Kejatuhan Harga Kakao Menandakan Masa Sulit di Depan untuk Pasar Cokelat

Pasar kakao global sedang mengalami penurunan terburuk dalam beberapa tahun, dengan harga turun tajam karena pasokan membanjiri pasar sementara permintaan cokelat di seluruh dunia melemah. Pada 4 Maret, kontrak futures kakao Mei ICE NY turun -1,10%, sementara kontrak kakao Maret London mencapai level terendah baru dalam 2,75 tahun, turun -1,88%. Ini menandai minggu ketujuh berturut-turut penurunan, menciptakan lingkungan yang menantang bagi produsen dan pemasok cokelat di seluruh dunia.

Kejatuhan nilai kakao mencerminkan ketidakseimbangan pasar yang mendasar. Menurut perkiraan yang dirilis akhir Januari oleh StoneX, pasokan kakao global diperkirakan akan melebihi permintaan sebesar 287.000 ton metrik pada musim 2025/26, dengan surplus yang lebih besar sebesar 267.000 MT diperkirakan untuk 2026/27. Sementara itu, Organisasi Kakao Internasional melaporkan bahwa cadangan kakao global meningkat 4,2% dari tahun ke tahun menjadi 1,1 juta ton metrik, memberikan tekanan penurunan yang terus-menerus pada harga.

Krisis Permintaan Cokelat Membebani Harga

Produsen cokelat menghadapi kenyataan yang mengkhawatirkan: konsumen semakin enggan membayar harga premium untuk produk cokelat, dan resistensi ini langsung mempengaruhi pasar kakao. Barry Callebaut AG, produsen cokelat massal terbesar di dunia, mengungkapkan penurunan volume penjualan sebesar 22% dalam divisi kakao selama kuartal yang berakhir 30 November. Perusahaan menyebutkan “permintaan pasar yang negatif dan prioritas volume ke segmen yang memberikan pengembalian lebih tinggi,” menandakan bahwa pola konsumsi cokelat telah berubah secara mendasar.

Data penggilingan kakao di berbagai wilayah utama menunjukkan gambaran yang sama suram. Pengolah kakao Eropa hanya menggiling 304.470 ton metrik di kuartal keempat, turun 8,3% dari tahun ke tahun dan merupakan kuartal keempat terlemah dalam 12 tahun. Penggilingan kakao di Asia turun 4,8% menjadi 197.022 MT, sementara pengolah di Amerika Utara mengalami pertumbuhan minimal sebesar 0,3% menjadi 103.117 MT. Angka-angka ini menegaskan melemahnya aktivitas produksi cokelat dan menurunnya nafsu konsumsi di seluruh dunia.

Surplus Pasokan Menciptakan Badai Sempurna

Situasi inventaris kakao memburuk secara signifikan. Stok gudang kakao ICE mencapai puncak 5,5 bulan sebesar 2.130.225 kantong pada hari Senin, dengan pembeli internasional yang enggan membeli dengan harga resmi di tingkat petani di Afrika Barat—produsen utama seperti Pantai Gading dan Ghana. Resistensi harga dari pembeli ini semakin memperbesar pasokan yang tersedia di pasar.

Menanggapi tekanan yang meningkat, pemerintah Afrika Barat memangkas harga resmi kakao yang dibayar kepada petani. Ghana menerapkan pengurangan harga hampir 30% untuk musim panen 2025/26, sementara Pantai Gading mengumumkan rencana pengurangan sebesar 35% yang akan berlaku saat panen tengah musim dimulai pada April. Pengurangan ini menegaskan tingkat ketidakseimbangan antara pasokan dan permintaan.

Cuaca Menguntungkan Meningkatkan Prospek Produksi

Kondisi pertanian di Afrika Barat bekerja melawan stabilitas harga. Tropical General Investments Group baru-baru ini menyatakan bahwa kondisi pertumbuhan yang luar biasa di seluruh wilayah diperkirakan akan meningkatkan panen kakao Februari-Maret di Pantai Gading dan Ghana, dengan petani melaporkan jumlah dan kesehatan polong yang jauh lebih besar dibandingkan tahun sebelumnya. Produsen cokelat Mondelez mengonfirmasi bahwa jumlah polong kakao di Afrika Barat saat ini 7% di atas rata-rata lima tahun.

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, juga turut menekan pasokan. Ekspor kakao dari Nigeria pada Desember naik 17% dari tahun ke tahun menjadi 54.799 MT, menambah tekanan penurunan harga di pasar global.

Dukungan Terbatas dari Perkiraan Produksi yang Menurun

Di sisi positif, beberapa hambatan produksi mungkin memberikan dukungan harga yang modest. Pantai Gading memproyeksikan produksi kakao untuk 2025/26 menurun 10,8% menjadi 1,65 juta ton metrik dari 1,85 juta ton tahun sebelumnya. Selain itu, Asosiasi Kakao Nigeria memperkirakan penurunan produksi sebesar 11% menjadi 305.000 MT untuk musim mendatang.

Data pengiriman pelabuhan terbaru dari Pantai Gading menunjukkan adanya pengetatan pasokan, dengan pengiriman kakao kumulatif mencapai 1,31 juta MT hingga 22 Februari dalam tahun pemasaran saat ini, turun 3,7% dari 1,36 juta MT periode yang sama tahun lalu. Namun, pengurangan yang modest ini tidak cukup untuk mengimbangi kondisi surplus yang lebih luas.

Analis Mengurangi Perkiraan Surplus Sedikit

Organisasi Kakao Internasional sebelumnya memperkirakan surplus kakao global 2024/25 sebesar 49.000 MT—surplus pertama dalam empat tahun—dengan produksi global meningkat 7,4% menjadi 4,69 juta MT. Namun, Rabobank baru-baru ini memangkas proyeksi surplus kakao global 2025/26 menjadi 250.000 MT, turun dari perkiraan November sebesar 328.000 MT, menunjukkan bahwa meskipun surplus tetap besar, situasinya mungkin sedikit stabil.

Bagi konsumen dan pelaku industri cokelat, dinamika pasar ini menunjukkan bahwa tekanan harga kakao kemungkinan akan bertahan hingga musim 2025/26. Sampai permintaan cokelat di seluruh dunia kembali menguat dan pola cuaca di Afrika Barat kembali normal, harga kakao tampaknya rentan terhadap tekanan penurunan tambahan meskipun ada kekhawatiran produksi yang moderat di horizon.