Dua Saham Berpotensi Mengungguli Kapitalisasi Pasar ASML dalam 12 Bulan Mendatang

Produsen peralatan semikonduktor ASML Holding baru-baru ini mengalami momentum yang signifikan, dengan kapitalisasi pasarnya naik menjadi sekitar $546 miliar. Namun, investor yang mengevaluasi peluang di sektor teknologi harus memperhatikan dua alternatif yang berpotensi melampaui valuasi ASML dalam satu tahun mendatang: Micron Technology dan Oracle. Kedua perusahaan diperdagangkan dengan valuasi yang lebih menarik dan menunjukkan trajektori pertumbuhan yang lebih cepat dibandingkan penyedia peralatan litografi Belanda tersebut.

Posisi kuat ASML berasal dari monopoli mereka atas mesin litografi ultraviolet ekstrem (EUV)—peralatan penting yang dibutuhkan untuk memproduksi chip semikonduktor mutakhir. Pesanan backlog perusahaan yang kuat dan masuknya kontrak baru secara stabil yang mendukung permintaan komputasi berbasis kecerdasan buatan menempatkannya dalam posisi yang baik untuk ekspansi berkelanjutan. Analis memproyeksikan peningkatan pendapatan sebesar 14% dan pertumbuhan laba sebesar 20% untuk tahun 2026, menunjukkan perusahaan akan mempertahankan momentum sehat hingga tahun depan.

Namun pasar menawarkan alternatif menarik yang berpotensi memberikan pengembalian yang lebih besar.

Micron Technology: Kisah Kekurangan Chip Memori

Micron Technology menyajikan tesis investasi yang sangat menarik. Saham spesialis memori ini telah melonjak lebih dari 313% dalam 12 bulan terakhir, secara substansial mengungguli kenaikan 87% ASML. Meski kinerja ini kuat, kapitalisasi pasar Micron sebesar $463 miliar tetap sekitar 18% di bawah valuasi saat ini ASML—celah yang bisa dengan mudah menyempit atau berbalik dalam satu tahun mendatang mengingat pertumbuhan pendapatan Micron yang semakin cepat.

Penggerak utama di balik keunggulan Micron adalah lingkungan pasar memori global yang sangat terbatas pasokannya. Permintaan untuk DRAM (memori akses acak dinamis) dan NAND flash meningkat pesat karena pembangunan pusat data berbasis kecerdasan buatan yang eksplosif. DRAM memungkinkan pemrosesan cepat di pusat data, sementara NAND flash menyediakan fondasi penyimpanan. Lebih penting lagi, memori bandwidth tinggi (HBM)—yang penting untuk performa optimal chip akselerator AI yang memproses dataset besar—sepenuhnya terjual habis untuk sisa tahun 2026.

Situasi harga juga memperkuat posisi Micron. Perusahaan riset pasar TrendForce memproyeksikan harga DRAM akan naik 80-85% kuartal ini, dengan harga NAND flash meningkat 55-60%. Kenaikan harga ini, ditambah kapasitas produksi yang sudah habis terjual, menempatkan Micron dalam posisi meraih keuntungan luar biasa.

Perhatikan disparitas valuasi: Micron diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) 13 kali untuk proyeksi mendatang, dibandingkan dengan 40 kali ASML. Diskon ini, ditambah dengan proyeksi laba yang bisa lebih dari tiga kali lipat saat pendapatan berlipat ganda di 2026, menciptakan skenario kuat untuk ekspansi valuasi. Perusahaan kemungkinan akan menarik harga premium saat investor menyadari potensi pertumbuhan besar yang dimilikinya, berpotensi mendorong Micron melampaui ASML dari segi kapitalisasi pasar dalam 12 bulan.

Oracle: Kandidat Kembalinya dengan Dukungan Besar

Oracle melengkapi pasangan pesaing ini dengan kapitalisasi pasar sebesar $462 miliar, sedikit di bawah Micron. Berbeda dengan kinerja gemilang Micron, saham Oracle telah menurun 8% selama setahun terakhir, terbebani oleh pengeluaran modal besar untuk pembangunan pusat data AI. Perusahaan sedang mengumpulkan dana sebesar $45-50 miliar melalui pinjaman dan penerbitan saham untuk memperluas kapasitas infrastruktur AI.

Namun, lonjakan pengeluaran ini menyembunyikan peluang menarik bagi investor yang sabar. Remaining Performance Obligation (RPO)—nilai kontrak total yang belum terpenuhi—Oracle melonjak 438% year-over-year menjadi $523 miliar per 30 November 2025. Pesanan backlog sebesar ini adalah hadiah nyata.

Besarnya aliran pendapatan masa depan Oracle sangat mencengangkan. Perusahaan memproyeksikan pendapatan sebesar $67 miliar di tahun fiskal, meningkat 17% dari tahun sebelumnya saat pertumbuhan pendapatan mencapai 8%. Perkiraan analis untuk tahun fiskal berikutnya menunjukkan ekspansi yang bahkan lebih mengesankan, meskipun pertumbuhan laba jangka pendek akan terbatas oleh pengeluaran infrastruktur sebelum pulih secara signifikan.

Peluang valuasi sangat jelas: Oracle diperdagangkan dengan rasio penjualan 7,6 kali, dibandingkan dengan 14,1 kali ASML. Target harga median 12 bulan sebesar $275 menunjukkan potensi kenaikan 72% dari level saat ini—jauh melebihi potensi kenaikan 19% dari ASML. Saat Oracle mengerahkan kapasitas pusat data yang baru dibangun dan mengubah lebih banyak backlog menjadi pendapatan nyata, perbaikan neraca keuangan pun akan mengikuti. Narasi pertumbuhan yang semakin cepat ini, dipadukan dengan valuasi yang tertekan, dapat mendukung kenaikan Oracle di atas kapitalisasi pasar ASML dalam satu tahun ke depan.

Alasan untuk Bertindak Segera

Baik Micron maupun Oracle menawarkan cerita pertumbuhan struktural yang didukung oleh revolusi kecerdasan buatan. Micron mendapatkan manfaat dari kekurangan chip memori dan kekuatan harga di pasar yang terbatas pasokannya. Oracle memanfaatkan komitmen kontrak besar dari pelanggan cloud yang membangun infrastruktur AI dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Sementara itu, kedua perusahaan diperdagangkan dengan valuasi yang jauh lebih rendah daripada ASML, sambil mempertahankan tingkat pertumbuhan yang lebih cepat. Kombinasi percepatan pertumbuhan dan ekspansi valuasi menciptakan alasan kuat mengapa salah satu—atau kedua—perusahaan ini bisa melampaui kapitalisasi pasar ASML dalam 12 bulan mendatang. Investor yang meninjau portofolio mereka harus mempertimbangkan peluang relatif yang ditawarkan kedua saham ini dibandingkan valuasi ASML yang sudah mahal.