Pembagian saham Netflix belum memberikan hasil, tetapi Wall Street memandang potensi kenaikan 90%

Split saham Netflix yang diumumkan bulan Oktober lalu belum diterjemahkan ke dalam kenaikan pasar saham yang biasanya terjadi setelah pengumuman split. Sejak deklarasi split 10-untuk-1, saham Netflix telah menurun 28% sementara indeks S&P 500 naik sekitar 1%. Secara historis, saham yang mengalami split cenderung mengungguli pasar secara umum hampir 14 poin persentase dalam tahun setelah pengumuman. Namun meskipun kinerja ini di bawah harapan, analis Wall Street tetap optimistis tentang prospek Netflix. Pandangan konsensus menunjukkan bahwa Netflix saat ini diperdagangkan dengan valuasi yang menarik, dengan target analis berkisar dari $79 per saham (yang mengindikasikan tidak ada perubahan) hingga $150 per saham—potensi kenaikan hingga 90% menurut Vikram Kesavabhotla dari Baird.

Netflix Pertahankan Keunggulan Streaming di Tengah Kekhawatiran Pasar

Netflix memanfaatkan keunggulan sebagai pelopor untuk menetapkan dirinya sebagai pemimpin tak terbantahkan dalam streaming. Meskipun kompetisi telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir, Netflix mengungguli pesaing di berbagai metrik: basis pelanggan, pengguna aktif bulanan, dan pangsa waktu tontonan televisi secara keseluruhan (di luar YouTube milik Alphabet). Dominasi pasar ini menghasilkan keunggulan data nyata yang mendukung sistem pembelajaran mesin canggih yang mengarahkan keputusan konten.

Efektivitas pembuatan konten perusahaan berbicara sendiri. Tahun lalu, Netflix memproduksi tiga serial asli yang paling banyak ditonton secara global: Stranger Things, Squid Game, dan Wednesday. Menurut perusahaan analitik media Nielsen, Netflix mengklaim tujuh dari sepuluh program streaming asli teratas di tahun 2025—sebuah bukti kemampuannya untuk secara konsisten menyajikan konten yang sukses.

Kinerja kuartal keempat membuktikan kekuatan ini. Penjualan meningkat 18% dari tahun ke tahun menjadi $12 miliar, menandai percepatan ketiga berturut-turut yang didorong oleh ekspansi keanggotaan, kenaikan harga, dan peningkatan pendapatan iklan. Laba bersih meningkat 30% menjadi $0,59 per saham terdilusi sesuai prinsip akuntansi yang berlaku umum, menunjukkan leverage operasional meskipun ada peningkatan kompetisi.

Peluang Warner Bros. Discovery Senilai $83 Miliar: Risiko Terkalkulasi

Proposal Netflix yang sepenuhnya tunai untuk mengakuisisi operasi streaming dan studio Warner Bros. Discovery membawa risiko besar dan potensi yang menarik. Tawaran utama sebesar $27,75 per saham untuk aset tersebut, dengan Netflix menanggung utang warisan sekitar $11 miliar, sehingga total pertimbangan sekitar $83 miliar.

Transaksi ini menghadirkan tantangan nyata. Untuk membiayai akuisisi ini, Netflix dilaporkan perlu menanggung utang tambahan hingga $50 miliar, yang akan membatasi kas yang tersedia untuk pengembangan konten dan berpotensi menekan pertumbuhan laba jangka pendek. Selain itu, penggabungan platform streaming terbesar dan keempat ini akan menarik perhatian pengawasan regulasi dan ketidakpastian persetujuan.

Namun, manfaat strategisnya membenarkan pertimbangan matang. Netflix akan mendapatkan kendali atas kekayaan intelektual yang mewakili franchise hiburan utama: DC Universe (menampilkan Batman dan Superman), Dune, Friends, Game of Thrones, Harry Potter, dan The Wizard of Oz. Co-CEO Greg Peters menyarankan bahwa portofolio konten ini dapat mempercepat pertumbuhan bisnis selama beberapa dekade. Netflix dapat mengubah properti ini menjadi produksi asli yang unik dan sesuai dengan platform serta audiensnya.

Analis Morgan Stanley, Benjamin Swinburne, percaya pasar sudah memperhitungkan risiko besar terkait kesepakatan ini. Ketika Netflix diperdagangkan di $87, Swinburne menilai risiko penurunan sudah dihargai secara wajar. Pada level saat ini di $79, kalkulasi risiko-imbalan menjadi lebih menguntungkan. Proyeksi keuangan Swinburne memperkirakan laba per saham pasca-akuisisi mencapai $6,50 pada tahun 2030—mengindikasikan pertumbuhan tahunan sebesar 21% selama sisa dekade ini.

Metode Penilaian Menunjukkan Gambaran Menarik

Ekspektasi pertumbuhan Swinburne sejalan dengan pandangan konsensus Wall Street. Analis memperkirakan pertumbuhan laba Netflix rata-rata 22% per tahun selama tiga tahun ke depan. Dengan multiple valuasi saat ini sebesar 31 kali laba, profil pertumbuhan ini tampak masuk akal dan tidak berlebihan.

Rasio harga terhadap laba terhadap pertumbuhan (PEG) saham ini sebesar 1,4 di bawah rata-rata tiga tahun sebesar 1,7, menunjukkan undervaluasi relatif. Perbandingan metrik ini mengindikasikan pasar telah terlalu pesimis terhadap prospek jangka menengah Netflix. Harga $79 per saham ini merupakan diskon 41% dari rekor tertinggi, yang sebagian besar disebabkan oleh kekhawatiran investor terhadap transaksi Warner Bros. Discovery yang diusulkan.

Bagi investor dengan horizon investasi jangka menengah hingga panjang, kondisi saat ini menawarkan peluang masuk yang menarik. Posisi kepemimpinan streaming Netflix, kinerja keuangan yang semakin kuat, dan alasan strategis akuisisi ini berpadu untuk menawarkan potensi kenaikan yang berarti. Meskipun ada ketidakpastian terkait persetujuan regulasi dan integrasi utang, pasar mungkin meremehkan kemampuan Netflix untuk berhasil mengeksekusi peluang transformasional ini.