Pengetahuan MM - microprice dan nilai wajar:

Saya terkadang ditanya tentang metrik nilai wajar terbaik yang harus digunakan. Pilihan biasanya meliputi:
- harga penanda
- harga tengah
- harga tengah berbobot
- microprice
Secara umum, untuk instrumen likuid, harga tengah biasanya benar. Mungkin ada pertanyaan tentang bagaimana melakukannya lintas bursa (berat volume, berat OI, mungkin beberapa metode kustom), tetapi ini adalah standar yang diterima secara umum.
Dalam opsi, Anda sering menemukan bahwa opsi yang kurang likuid paling baik menggunakan harga penanda atau harga tengah berbobot karena mereka akan sangat miring dalam buku mereka. Anda bisa bereksperimen dengan ini - mungkin harga tengah untuk opsi yang likuid atau mungkin juga harga tengah berbobot (Anda bisa bermain-main dengan ini, saya rasa ini bukan pertanyaan yang menentukan profitabilitas - jika memang ada), tetapi untuk instrumen yang kurang likuid, ini akan jauh lebih penting.
Sekarang, kita sampai pada microprice. Microprice menurut saya adalah keduanya cerdas dan bodoh. Bagian yang cerdas adalah bagian yang tidak diciptakan oleh Stoikov dan telah dilakukan sejak lama sebelum dia menerbitkan. Itu adalah ide mengutip sekitar nilai wajar masa depan (ramalan) dan bukan hanya yang saat ini.
Bagian yang bodoh adalah model Markov tersembunyinya - saya rasa ini tidak berguna dan tentu saja bukan seperti yang dilakukan dalam membangun ramalan untuk MM dalam produksi.
Untuk model ramalan yang tipikal, kita mungkin menggunakan ridge (pada tingkat dasar) dan kemudian menggabungkan berbagai fitur mulai dari ketidakseimbangan orderbook hingga ide yang lebih niche. Untuk horizon kita:
Ini akan berasal dari dua hal. Markout kita, dan waktu pegang kita. Jika markout kita berhenti memburuk secara signifikan setelah 5 detik, maka kita peduli pada 5 detik, tetapi jika Anda hanya memegangnya selama 3 detik, maka kita mungkin peduli pada 3 detik. Anda akan memiliki berbagai ramalan horizon dan Anda akan menyimpang di sekitar mereka bagaimanapun juga, tetapi yang paling penting adalah karena mereka menghabiskan uang Anda (markout Anda mengatakan demikian, dan Anda diharapkan memegang posisi selama bagian markout tersebut).
Saya telah menulis lebih banyak tentang topik ini di blog saya www dot algos dot org yang memiliki berbagai artikel mendalam tentang bagaimana market making bekerja dari sudut pandang praktisi. Silakan lihat-lihat.
Terima kasih telah membaca :))