Tiga Faktor Penting di Balik Kejatuhan Pasar Crypto Baru-baru ini

Bitcoin dan altcoin utama menghadapi tekanan jual yang signifikan awal bulan ini saat crash pasar kripto mempercepat di tengah hambatan dari berbagai sektor yang bersamaan. Total valuasi cryptocurrency menyentuh $3,08 triliun—penurunan 2% dalam 24 jam—dengan Bitcoin mundur ke $90.000 dari puncak tahun ini sebesar $98.000, sementara Ethereum turun ke $3.000. Koin utama termasuk Solana, Dogecoin, dan Monero semuanya turun lebih dari 3% selama periode yang sama. Memahami faktor pendorong di balik penurunan ini mengungkapkan interaksi kompleks dari faktor makroekonomi, geopolitik, dan teknis.

Imbal hasil yang Meningkat di Jepang Memicu De-Risking di Seluruh Pasar

Akar dari crash pasar kripto sebagian terletak pada perubahan sikap moneter Jepang. Obligasi pemerintah Jepang melonjak ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir saat Bank of Japan menandakan komitmennya untuk memperketat kebijakan sepanjang 2026. Menurut analis Citigroup, bank sentral diperkirakan akan melakukan tiga kenaikan suku bunga tahun ini, berpotensi mendorong suku bunga utama ke 1,50%—tingkat tertinggi dalam beberapa dekade. Perubahan ini menjadi lebih mungkin setelah yen melemah dan Perdana Menteri Sanae Takaichi mengumumkan rencana pemotongan pajak tambahan yang bergantung pada keberhasilan pemilu di bulan Februari.

Bagi Bitcoin dan aset risiko lainnya, kenaikan suku bunga Jepang menghadirkan tantangan kritis: mereka membongkar carry trade yang menguntungkan yang telah berlangsung selama bertahun-tahun. Strategi ini—di mana investor meminjam dalam lingkungan suku bunga rendah dan menempatkan modal di pasar dengan hasil lebih tinggi—telah menjadi kekuatan pendorong yang konsisten bagi cryptocurrency. Saat suku bunga naik di Jepang, keunggulan ini menguap, memaksa investor untuk mengurangi risiko dan mengembalikan dana ke dalam negeri. Hasilnya adalah tekanan jual secara luas pada segala hal mulai dari saham hingga aset digital, menunjukkan betapa pasar keuangan global telah menjadi sangat terhubung.

Tarif dan Ketegangan Perdagangan Perkuat Sentimen Risiko-tinggi

Secara bersamaan, ketegangan geopolitik memperburuk penurunan pasar. Pengumuman Presiden Donald Trump tentang tarif baru terhadap sekutu utama—termasuk Inggris, Norwegia, Swedia, dan Denmark—meningkatkan ketegangan perdagangan yang sudah ada dan memicu gelombang ketakutan akan risiko. Ancaman tarif ini muncul dari sengketa yang meningkat seputar Greenland dan ketidaksepakatan yang lebih luas dengan mitra Eropa dan NATO.

Siklus ancaman timbal balik ini dengan cepat memburuk: pemimpin Uni Eropa sedang mempertimbangkan tarif balasan hingga $108 miliar terhadap impor AS, sambil secara bersamaan mengancam bea reciprocity senilai lebih dari €93 miliar. Eskalasi ini meningkatkan bayangan perang dagang penuh, dengan Mahkamah Agung AS diharapkan akan memutuskan keabsahan tarif Trump minggu ini. Peserta pasar, seperti yang dilacak oleh data prediksi Polymarket, condong ke arah keputusan yang menentang tarif—meskipun banyak analis memperingatkan bahwa kejelasan mungkin tetap sulit dicapai terlepas dari hasilnya. Ketika investor menghadapi ketidakpastian tentang perdagangan internasional dan stabilitas geopolitik, mereka biasanya mundur dari aset yang lebih berisiko, termasuk cryptocurrency, demi tempat aman.

Penurunan Permintaan Futures Menunjukkan Kapitalisasi Investor

Crash pasar kripto juga mencerminkan kondisi yang memburuk di pasar derivatif. Data CoinGlass mengungkapkan bahwa open interest futures cryptocurrency telah menyusut menjadi $136 miliar dari puncak bulan ini sebesar $146 miliar. Penurunan open interest menunjukkan sinyal bearish karena menunjukkan berkurangnya permintaan dari trader dan institusi dalam posisi leverage. Secara historis, kontraksi semacam ini berkorelasi dengan penurunan harga yang dipercepat dan liquidasi yang meningkat—siklus vicious di mana panggilan margin memaksa penjualan lebih lanjut.

Kombinasi ini—penurunan permintaan carry trade dari Jepang, ketidakpastian geopolitik yang menekan aset risiko global, dan kontraksi posisi futures—menciptakan badai sempurna untuk crash pasar kripto. Meskipun data terbaru menunjukkan beberapa pemulihan, dengan Bitcoin diperdagangkan mendekati $70.000 dan kenaikan tersebar di seluruh token utama, kekuatan struktural dasar tetap relevan bagi investor yang memantau dinamika pasar ke depan.