Bisakah Anda Melihat Saham Meme Ini sebagai Strategi Pembalikan Bisnis yang Serius?

Ryan Cohen, pengusaha yang membangun Chewy menjadi kisah sukses e-commerce yang berkembang pesat, kembali membuktikan komitmennya—lagi. Dokumen SEC terbaru menunjukkan bahwa CEO GameStop membeli 500.000 saham dengan harga sekitar $21,12 per saham, yang mewakili investasi sebesar $10,5 juta. Langkah ini membawa total kepemilikan Cohen menjadi lebih dari 9% dari perusahaan. Untuk saham yang telah identik dengan mania perdagangan ritel, pembelian oleh orang dalam sebesar ini biasanya menandakan keyakinan kuat terhadap arah perusahaan.

Tapi apakah taruhan sebesar $10 juta ini berarti saatnya bagi investor untuk mempertimbangkan kembali saham meme terkenal ini?

Sinyal di Balik Langkah Orang Dalam

Pembelian oleh orang dalam, terutama dalam skala ini, sering menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap penciptaan nilai di masa depan. Cohen tidak pasif sejak mengambil peran CEO pada akhir 2023. Dia secara sistematis membentuk kembali perusahaan yang banyak orang anggap sebagai relic dari era ritel fisik. Fakta bahwa satu analis Wall Street memproyeksikan hampir $1 EPS untuk 2026 dan pendapatan sebesar $4,16 miliar (keduanya menunjukkan pertumbuhan tahun ke tahun) menunjukkan setidaknya beberapa ahli melihat jalur yang layak untuk perusahaan.

Yang membuat investasi Cohen menarik bukan hanya jumlah dolar—melainkan waktu dan kepercayaan yang diwakilinya terhadap transformasi bisnis GameStop.

Transformasi dalam Aksi: Di Mana GameStop Benar-Benar Tumbuh

Di sinilah gambaran keuangan menjadi menarik dan kontradiktif. Segmen bisnis terbesar perusahaan, perangkat keras (konsol game dan produk terkait), telah menurun sekitar 5% selama sepuluh bulan pertama 2025. Sementara itu, penjualan perangkat lunak merosot 27% dari tahun ke tahun—sebuah hambatan serius yang tidak bisa diabaikan oleh retailer game tradisional.

Namun ada titik cerah: pendapatan koleksi meningkat 55% dalam periode yang sama. Segmen ini—yang mencakup pakaian, kartu perdagangan, mainan, dan gadget—mewakili taruhan Cohen bahwa GameStop dapat berkembang di luar penjualan game saja.

Sahamnya telah turun sekitar 21% selama setahun terakhir, tetapi metrik bisnis dasarnya menunjukkan cerita yang lebih bernuansa. Perusahaan secara agresif mengurangi biaya dan memangkas jejak toko fisiknya, yang menghasilkan arus kas operasi yang membaik. Sepanjang hampir sepuluh bulan pertama 2025, GameStop menghasilkan $0,67 laba per saham terdilusi—peningkatan signifikan dari periode yang sama tahun sebelumnya.

Pertanyaan Valuasi: Apakah Investor Membayar Premi untuk Potensi?

Dengan kapitalisasi pasar sebesar $9,7 miliar, GameStop diperdagangkan sekitar 2,3 kali pendapatan dan sekitar 22 kali laba masa depan. Secara kasat mata, itu bukan angka yang luar biasa. Namun, perhitungan menjadi lebih rumit ketika mempertimbangkan apa yang sebenarnya dipertaruhkan oleh investor.

Bisnis perangkat keras GameStop—yang masih menjadi penggerak pendapatan terbesar—belum stabil. Divisi perangkat lunak terus menyusut. Bisnis koleksi sedang berkembang, tetapi belum cukup besar untuk mengimbangi penurunan di bagian lain. Perusahaan tetap dalam masa transisi, berusaha membuktikan bahwa mereka dapat mempertahankan pertumbuhan di luar langkah penghematan biaya.

Haruskah Anda Benar-Benar Melihat Lagi Saham Meme Ini?

Situasinya tentu saja membaik sejak Cohen datang. Fondasi keuangan perusahaan lebih kuat. Arus kas operasional menuju ke arah yang benar. Tapi, peningkatan ini tidak otomatis menjadikan ini peluang investasi.

Agar saham meme ini membenarkan valuasinya saat ini, pertumbuhan pendapatan harus terwujud—bukan hanya pengurangan biaya kuartalan. Momentum koleksi memang mengesankan, tetapi GameStop harus menunjukkan bahwa mereka dapat membangun model bisnis yang berkelanjutan dan terdiversifikasi yang tidak bergantung pada penjualan perangkat keras atau volume perdagangan yang didorong nostalgia.

Pembelian Cohen sebesar $10,5 juta memberi dorongan bagi para pendukung, tetapi bahkan orang dalam yang optimis pun bisa salah tentang waktu dan eksekusi. Sampai GameStop membuktikan bahwa mereka dapat menstabilkan bisnis inti sambil memperbesar mesin pertumbuhan mereka, ini tetap merupakan taruhan pada visi manajemen daripada perusahaan dengan profitabilitas yang terbukti dan dapat diulang.