Sather Financial Perluas Paycom Holdings Dengan 18.000 Saham Tambahan

Selama kuartal terakhir tahun 2025, Sather Financial Group Inc secara signifikan meningkatkan eksposurnya terhadap Paycom Software dengan membeli lebih dari 18.000 saham penyedia manajemen sumber daya manusia berbasis cloud. Menurut pengajuan SEC yang dirilis pada 26 Januari 2026, dana tersebut membeli sekitar 18.035 saham dengan perkiraan nilai sebesar $3,20 juta, menggunakan harga rata-rata kuartal sebagai acuan.

Langkah Portofolio: Menganalisis Angka-angkanya

Penambahan lebih dari 18.000 saham ini menunjukkan keyakinan yang signifikan dari salah satu manajer portofolio dana tersebut. Posisi Paycom Sather meningkat menjadi 268.030 saham total dengan nilai sekitar $42,71 juta setelah transaksi. Investasi ini kini mewakili 2,3% dari aset ekuitas AS yang dilaporkan dana sebesar $1,86 miliar per 31 Desember 2025.

Menariknya, meskipun menambah lebih dari 7% ke posisi Paycom-nya, nilai posisi keseluruhan menurun sebesar $9,32 juta selama kuartal tersebut. Penurunan ini mencerminkan kelemahan saham selama periode tersebut, karena saham turun ke $152,29 per 23 Januari 2026—turun 25,3% dari tahun sebelumnya. Transaksi ini hanya menyumbang 0,17% dari total aset 13F yang dilaporkan dana, menunjukkan alokasi modal yang terukur namun disengaja.

Bagaimana Paycom Menyesuaikan Strategi Portofolio Dana

Paycom Software saat ini berada di luar lima besar kepemilikan Sather Financial, tertinggal di belakang posisi di Alphabet ($221,90 juta), Berkshire Hathaway ($192,74 juta), Arista Networks ($118,95 juta), Microsoft ($110,52 juta), dan Brookfield ($97,26 juta). Posisi terdepan ini berkisar dari 5,2% hingga 11,9% dari AUM dana.

Perusahaan ini sendiri mengoperasikan platform HCM berbasis cloud yang komprehensif yang melayani perusahaan kecil hingga menengah. Dengan 7.306 karyawan, Paycom menghasilkan pendapatan sebesar $2,00 miliar dalam dua belas bulan terakhir dan mencatat laba bersih sebesar $453,20 juta. Platform ini mengkonsolidasikan pengolahan penggajian, akuisisi talenta, manajemen waktu dan tenaga kerja, serta solusi kepatuhan ke dalam model layanan perangkat lunak sebagai layanan yang terpadu.

Memahami Tesis Investasi: Valuasi Vs. Trajektori Pertumbuhan

Alasan di balik pembelian 18.000 saham Paycom oleh Sather menjadi lebih jelas ketika meninjau profil pertumbuhan yang berkembang dari Paycom. Lima tahun lalu, perusahaan ini memperluas pendapatan dengan tingkat pertumbuhan lebih dari 25% per tahun. Pada sembilan bulan pertama tahun 2025, angka tersebut telah menurun menjadi sekitar 10%—cukup dihormati oleh banyak standar tetapi berbeda secara material dari kinerja historis.

Perlambatan ini sangat mempengaruhi saham. Saham Paycom turun lebih dari 60% dalam lima tahun terakhir, mewakili penurunan signifikan dari puncak era pandemi. Namun, kelemahan ini secara fundamental telah merestrukturisasi valuasi. Saham saat ini diperdagangkan sekitar 19 kali laba—penyempurnaan dramatis dari periode pandemi ketika rasio harga terhadap laba kadang melebihi 150.

Keputusan dana untuk menambah 18.000 saham tampaknya mencerminkan taruhan kontra bahwa penyempurnaan valuasi ini telah menciptakan kondisi masuk yang menarik. Meskipun pertumbuhan memang melambat, pasar mungkin telah bereaksi berlebihan terhadap perlambatan tersebut, memperhitungkan penurunan permanen daripada normalisasi dari tingkat ekspansi pandemi yang luar biasa.

Kalkulasi Risiko-Hadiah untuk Investor Jangka Panjang

Waktu Sather masih belum sempurna dalam jangka pendek, seperti yang terlihat dari penurunan nilai posisi sebesar $9,32 juta meskipun menambah saham. Namun, pengurangan rasio valuasi meningkatkan peluang bahwa penempatan modal ini dapat menghasilkan pengembalian yang menarik dalam periode kepemilikan yang diperpanjang.

Bagi investor yang mengevaluasi Paycom bersamaan dengan platform HCM pesaing, data ini menyajikan tantangan dan peluang. Perusahaan ini telah mempertahankan relevansi pasar melalui pendekatan platform terintegrasi dan fokus pada otomatisasi, membangun diferensiasi kompetitif dalam sektor yang berkembang. Apakah posisi kompetitif tersebut cukup untuk membenarkan rasio laba saat ini sebesar 19x tetap menjadi pertanyaan yang akan dijawab pasar melalui kemampuan Paycom untuk menghidupkan kembali momentum pertumbuhan pendapatan atau memperluas margin operasinya dari tingkat saat ini.