TSMC vs Intel: Pemenang Jelas dalam Perlombaan Chip AI untuk 2026

Industri semikonduktor berada di titik balik. Sementara Intel telah menarik perhatian dengan dukungan pemerintah terbaru dan investasi besar dari perusahaan-perusahaan utama, investor cerdas yang ingin memanfaatkan pertumbuhan infrastruktur AI perlu melihat melampaui headline dan memeriksa dasar-dasarnya. Ketika Anda membandingkan dua raksasa semikonduktor ini secara langsung, satu jelas muncul sebagai peluang investasi yang lebih menarik.

Dukungan Pemerintah Menutupi Tantangan Lebih Dalam Intel

Kebangkitan Intel memang mengesankan di atas kertas. Pemerintah AS mengakuisisi saham sebesar 9,9% di pembuat chip tersebut bulan Agustus lalu, diikuti oleh investasi Nvidia sebesar $5 miliar pada bulan September. Sahamnya lebih dari dua kali lipat dalam enam bulan, menciptakan kegembiraan seputar strategi pemulihan CEO Lip-Bu Tan. Inisiatifnya—pengurangan biaya, operasi yang lebih efisien, pengurangan pengeluaran modal, dan reformasi budaya—terdengar menjanjikan.

Namun, optimisme pasar mungkin terlalu dini. Hasil Q4 2025 Intel menunjukkan cerita yang menyedihkan. Pendapatan menurun 4% secara berurutan menjadi $13,7 miliar, dan perusahaan mencatat kerugian akuntansi sebesar $591 juta. Untuk kuartal mendatang, Intel memproyeksikan pendapatan hanya sebesar $11,7-12,7 miliar, penurunan tajam. Yang paling mengkhawatirkan: laba bersih per saham yang disesuaikan diperkirakan hampir tidak akan mencapai titik impas.

Bisnis foundry, yang menjadi andalan masa depan Intel, tetap menjadi beban besar. Meskipun meluncurkan proses node 18A yang canggih dan menjanjikan 14A pada 2028, perusahaan terus merugi miliaran dolar setiap tahun saat berusaha membangun operasi manufaktur pihak ketiga. Kisah transformasi Intel mungkin menarik, tetapi eksekusinya tetap tidak pasti dan masih bertahun-tahun dari menghasilkan keuntungan yang berarti.

TSMC: Kekuatan Tak Terlihat di Balik Teknologi Global

TSMC beroperasi di balik bayang-bayang merek yang berhadapan langsung dengan konsumen, namun bisa dibilang merupakan perusahaan paling penting dalam ekosistem teknologi global. Sebagai produsen semikonduktor kontrak terkemuka di dunia, perusahaan ini memproduksi lebih dari setengah semua chip kontrak dan diperkirakan 90% dari semikonduktor canggih—prosesor mutakhir yang mendukung sistem AI, ponsel pintar, dan pusat data.

Daftar klien perusahaan ini seperti siapa yang siapa di dunia teknologi: Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, dan Amazon semuanya bergantung pada TSMC. Ini bukan sekadar pangsa pasar; ini adalah ketergantungan ekonomi. Dengan kapitalisasi pasar mendekati $1,8 triliun, TSMC adalah salah satu perusahaan paling berharga di dunia, namun banyak investor masih meremehkan pentingnya.

Kinerja keuangan membuktikan dominasi ini. Pada Q4 2025, pendapatan TSMC melonjak 25,5% menjadi $33,7 miliar, sementara margin operasinya yang luar biasa sebesar 54%—berarti $18,2 miliar dalam laba operasional murni. Yang menarik, 77% dari pendapatan TSMC kini berasal dari chip canggih (7 nanometer atau lebih kecil), menempatkan perusahaan ini dalam posisi sempurna untuk menangkap ledakan AI.

Mengapa Angka-angka Sangat Mendukung TSMC

Perbedaan mendasar antara kedua pesaing ini menjadi sangat jelas saat Anda memeriksa metriknya:

Laju Pertumbuhan: TSMC memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sekitar 25% per tahun hingga 2029, sementara pendapatan Intel hampir datar. TSMC memperluas ke segmen pasar yang mendorong adopsi AI; Intel berjuang untuk tetap relevan.

Profitabilitas: TSMC mengubah lebih dari setengah pendapatannya menjadi laba operasional. Intel mengalami kerugian berdasarkan GAAP dan memproyeksikan laba yang hampir impas untuk kuartal ini. Kesenjangan dalam kesehatan keuangan sangat besar.

Valuasi: Sementara TSMC diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba sebesar 32, ini hanya sedikit di atas S&P 500. Secara historis, saham ini diperdagangkan dengan diskon dibandingkan perusahaan sejenis karena kekhawatiran geopolitik tentang Taiwan. Ini berarti investor mendapatkan pemimpin semikonduktor kelas dunia dengan harga yang wajar, dengan “premi kekhawatiran” yang bisa menyempit seiring meredanya ketegangan geopolitik.

Posisi Pasar: TSMC tidak menghadapi pesaing kredibel untuk manufaktur chip canggih saat ini. Proses 18A dan 14A Intel masih belum terbukti dan bertahun-tahun dari volume produksi yang berarti. Benteng kompetitifnya nyata dan dapat dipertahankan.

Diskon Geopolitik: Peluang Tersembunyi

Salah satu faktor yang membuat valuasi TSMC tetap menarik adalah kekhawatiran investor terhadap potensi ambisi militer China terhadap Taiwan. Meskipun risiko geopolitik ini sah dan patut dipantau, hal ini secara efektif menciptakan diskon valuasi untuk salah satu perusahaan paling menguntungkan dan penting di dunia. Bagi investor dengan horizon multi-tahun, premi risiko ini justru merupakan peluang, bukan ancaman.

Bandingkan ini dengan risiko yang dihadapi Intel: eksekusi teknologi, peningkatan manufaktur, persaingan dari TSMC, dan kebutuhan untuk berhasil bertransisi dari manufaktur produk ke layanan foundry kontrak. Ini adalah risiko operasional tanpa garis waktu resolusi yang jelas.

Keputusan Investasi

Bagi investor yang ingin memanfaatkan ledakan infrastruktur AI, Intel merupakan taruhan leverage pada pemulihan yang masih bertahun-tahun dari profitabilitas. TSMC adalah pemimpin yang terbukti dan menguntungkan dengan pertumbuhan yang semakin cepat yang sudah menangkap gelombang AI.

Rally terbaru Intel yang didukung dukungan pemerintah dan backing Nvidia memang menjanjikan untuk prospek jangka panjang perusahaan. Namun, penurunan harga saham baru-baru ini menunjukkan bahwa kenyataan mulai kembali menegaskan dirinya. Intel mungkin akhirnya berhasil, tetapi profil risiko-imbalan saat ini tampak tidak menguntungkan jika dibandingkan dengan pesaingnya yang lebih mapan.

TSMC, sebaliknya, menggabungkan pertumbuhan, profitabilitas, dominasi pasar, dan valuasi yang masuk akal dalam satu paket. Selama permintaan infrastruktur AI tetap kuat—yang tampaknya akan berlangsung setidaknya hingga 2026 dan seterusnya—TSMC harus terus berkinerja lebih baik dan memberikan nilai kepada investor. Bagi mereka yang membangun portofolio infrastruktur AI, pilihan yang jelas: TSMC menawarkan fondasi yang lebih kuat dan titik masuk yang lebih baik.