Prospek Perdamaian Ukraina Menandai Pergeseran di Pasar Energi di Tengah Lonjakan Pasokan

Minyak mentah berjangka mengambil langkah signifikan ke bawah minggu ini karena perkembangan diplomatik seputar konflik Ukraina dikombinasikan dengan gelombang data inventaris baru untuk membentuk kembali sentimen investor di seluruh pasar energi. Minyak mentah WTI Maret turun 1,19 poin (-1,96%), sementara bensin RBOB Maret mundur 0,0412 poin (-2,19%), menandai babak terbaru dalam kisah yang semakin kompleks di mana tekanan geopolitik, sisi pasokan, dan sisi permintaan semuanya bersaing untuk pengaruh pasar.

Katalis utama penurunan minggu ini muncul ketika Presiden Ukraina Zelenskiy menunjukkan kemajuan dalam jalur diplomatik yang bertujuan menyelesaikan konflik dengan Rusia. Jika negosiasi tersebut maju menuju resolusi, satu konsekuensi potensial yang besar: kemungkinan pencabutan sanksi yang saat ini dikenakan pada ekspor minyak mentah Rusia. Perkembangan semacam itu dapat menyuntikkan tambahan 2-3 juta barel per hari ke pasar global, volume yang cukup signifikan untuk menantang struktur harga saat ini.

Peran Ukraina sebagai Barometer Pasar

Situasi Ukraina telah menjadi lebih dari sekadar headline geopolitik—sekarang berfungsi sebagai indikator simbolis arah pasar. Selama hampir dua tahun, konflik ini berfungsi sebagai mekanisme dukungan dasar untuk harga energi, dengan asumsi bahwa permusuhan yang berkelanjutan akan membatasi pasokan global. Sinyal negosiasi damai mewakili titik balik potensial di mana dukungan dasar tersebut berubah menjadi tekanan hambatan.

Perlu dicatat bahwa kelemahan dolar yang lebih luas minggu ini memberikan beberapa penyeimbang terhadap sentimen bearish minyak mentah, karena kondisi mata uang yang lebih lemah secara historis cenderung mendukung harga komoditas dengan membuatnya lebih menarik bagi pembeli asing.

Ketegangan Geopolitik: Pengaruh Iran Terbukti Terbatas

Sementara Ukraina menarik perhatian dengan perkembangan damai, kekacauan internal Iran yang berkelanjutan dan ketegangan eksternal dengan Amerika Serikat awalnya tampak siap memberikan dukungan ke pasar energi. Laporan menunjukkan bahwa Presiden Trump sedang mempertimbangkan opsi militer terhadap Iran, dan AS telah memposisikan aset angkatan laut, termasuk kekuatan serangan udara, ke arah Timur Tengah. Mengingat Iran merupakan produsen terbesar keempat OPEC dengan output melebihi 3 juta barel per hari, gangguan terhadap produksi Iran melalui konflik yang meningkat atau kerusuhan domestik secara teori dapat mendukung harga.

Namun, kekuatan dukungan geopolitik ini terbukti tidak cukup untuk mengimbangi kekuatan bearish di tempat lain dalam pasar. Bahkan saat kekhawatiran keamanan meningkat, tekanan negatif yang dominan dari peningkatan inventaris akhirnya menguasai sesi tersebut.

Guncangan Inventaris: Sinyal Pasokan Mengalahkan Dukungan Geopolitik

Titik balik terjadi dengan rilis laporan inventaris mingguan dari Energy Information Administration, yang menyajikan data bearish yang mempercepat tren penurunan minyak mentah dan produk petroleum yang sudah berlangsung.

Inventaris Minyak Mentah: EIA melaporkan peningkatan tak terduga sebesar 3,6 juta barel, sebuah pembalikan tajam dari perkiraan penarikan 108.000 barel. Angka ini mendorong cadangan minyak mentah ke posisi 2,5% di bawah rata-rata lima tahun musiman—secara teknis mendukung secara relatif, tetapi kejutan arah tersebut menciptakan momentum negatif.

Persediaan Bensin Mencapai Level Tertinggi dalam Beberapa Tahun: Yang lebih mengkhawatirkan bagi pelaku pasar adalah lonjakan inventaris bensin, yang naik 5,98 juta barel ke hampir level tertinggi dalam lima tahun. Penambahan ini secara signifikan melebihi perkiraan 1,47 juta barel dan mencerminkan memburuknya kondisi permintaan. Konsumsi bensin AS turun 5,7% minggu-ke-minggu ke level terendah dalam dua tahun sebesar 7,834 juta barel per hari, menandakan bahwa destruksi permintaan—bukan sekadar penumpukan inventaris—mendasari dinamika ini.

Tekanan pada Distilat dan Cushing: Inventaris bahan bakar distilat juga meningkat, naik 3,3 juta barel ke level tertinggi dalam dua tahun dibandingkan perkiraan hanya 1,6 juta barel. Di Cushing, Oklahoma—titik pengiriman penting untuk kontrak berjangka WTI—inventaris naik 1,428 juta barel ke puncak sembilan bulan, memperkuat sinyal bearish.

Dinamika Produksi dan Permintaan: Kasus Bearish Semakin Menguat

Produksi minyak mentah AS selama minggu yang berakhir 16 Januari mencapai 13,732 juta barel per hari, turun 0,2% minggu-ke-minggu tetapi tetap mendekati level tertinggi. Minggu 7 November menandai rekor tertinggi sepanjang masa di 13,862 juta bpd, menunjukkan bahwa produksi tetap kuat meskipun pasar sedang menantang.

Jumlah rig minyak aktif, sebagaimana dilaporkan Baker Hughes, tetap relatif stabil dengan 410 rig dalam minggu terbaru—sebuah angka yang menegaskan ketahanan aktivitas pengeboran meskipun harga minyak mentah telah menurun. Ini sangat kontras dengan keruntuhan jumlah rig dramatis yang diamati selama 2,5 tahun terakhir, ketika aktivitas turun dari rekor lima tahun sebesar 627 rig pada Desember 2022 ke titik terendah 406 rig yang tercatat akhir Desember tahun lalu.

Permintaan China: Titik Cerah di Pasar Global yang Suram

Tidak semua sinyal permintaan menunjuk ke bawah. Menurut perusahaan analitik pengiriman Kpler, impor minyak mentah China pada Desember diperkirakan meningkat 10% bulan-ke-bulan menjadi rekor 12,2 juta barel per hari karena negara tersebut secara aktif membangun kembali cadangan strategisnya. Permintaan China yang berkelanjutan ini memberikan dukungan penting bagi nilai minyak mentah global dan merupakan salah satu dari sedikit area di mana pertumbuhan benar-benar terwujud.

Kendala Sisi Pasokan: Gangguan Geopolitik Terus Beresonansi

Meskipun gambaran inventaris yang bearish, beberapa kendala sisi pasokan terus memerlukan perhatian. Kampanye drone dan misil Ukraina kini telah menargetkan setidaknya 28 kilang minyak Rusia selama lima bulan terakhir, mengurangi kemampuan Moskow untuk memproses dan mengekspor minyak mentah. Baru-baru ini, sejak akhir November, pasukan Ukraina meningkatkan serangan terhadap lalu lintas tanker Rusia di Laut Baltik, dengan setidaknya enam kapal rusak oleh senjata.

Di Kazakhstan, ladang minyak Tengiz dan Korolev mengalami penutupan sementara akibat kebakaran generator listrik, mengurangi sekitar 900.000 barel per hari produksi yang biasanya mengalir melalui terminal Kaspian Pipeline Consortium di pantai Laut Hitam Rusia. Fasilitas ini sendiri telah menjadi sasaran serangan drone yang berkelanjutan.

Lapisan baru sanksi AS dan Eropa yang menargetkan perusahaan minyak Rusia, infrastruktur, dan pengiriman telah memperburuk gangguan pasokan ini, menciptakan kekuatan offset terhadap tren inventaris bearish.

Melihat ke Depan: Rencana Produksi OPEC+ dan Perkiraan Pasar

International Energy Agency baru-baru ini menyesuaikan perkiraannya untuk kelebihan minyak mentah global pada 2026 menjadi 3,7 juta barel per hari dari perkiraan bulan sebelumnya sebesar 3,815 juta bpd. Sementara itu, EIA menaikkan perkiraan produksi minyak mentah AS menjadi 13,59 juta bpd untuk 2026, sedikit lebih tinggi dari 13,53 juta bpd, sekaligus memangkas perkiraan konsumsi energi nasional menjadi 95,37 quadriliun BTU dari 95,68 quadriliun BTU.

OPEC+ telah berkomitmen untuk mempertahankan penghentian produksi saat ini hingga kuartal pertama 2026, setelah keputusan mereka pada November untuk mengizinkan peningkatan produksi moderat sebesar 137.000 barel per hari di Desember. Kartel ini melanjutkan upaya multi-tahun untuk mengembalikan pemotongan produksi sebesar 2,2 juta barel per hari yang mereka terapkan awal 2024, meskipun 1,2 juta bpd masih belum dipulihkan. Produksi Desember OPEC naik 40.000 barel per hari menjadi 29,03 juta bpd.

Kesimpulan: Simbol Ukraina di Pasar Energi

Perpaduan sinyal damai Ukraina dengan data inventaris AS yang meningkat telah membentuk kembali dinamika pasar energi jangka pendek. Sementara ketegangan geopolitik—terutama yang melibatkan Iran—memberikan dukungan teoretis, banjir indikator bearish dari sisi pasokan dan permintaan tampaknya yang menguasai pasar. Situasi Ukraina, dalam hal ini, telah melampaui perannya sebagai faktor risiko geopolitik semata; kini berfungsi sebagai persimpangan simbolis antara pembatasan pasokan yang berkelanjutan dan era baru pasar minyak global yang lebih melimpah. Bagi investor yang memantau ruang ini, trajektori negosiasi damai Ukraina mungkin akhirnya terbukti sama pentingnya bagi penilaian minyak mentah seperti laporan inventaris mingguan yang memenuhi kalender trader energi.