Menteri Pertahanan Berwenang Memberlakukan Pembatasan Gaji dan Larangan Dividen di Kontraktor Pertahanan

Kebijakan pemerintahan Trump pada Januari 2026 yang menargetkan kompensasi kontraktor pertahanan telah memicu alarm di seluruh komunitas investasi. Dalam serangkaian pernyataan dan perintah eksekutif berikutnya, Presiden Trump mengkritik apa yang dia sebut sebagai “kompensasi eksekutif berlebihan”, pembayaran dividen yang membengkak, dan program pembelian kembali saham yang agresif—semua yang, menurutnya, mengalihkan sumber daya dari kapasitas produksi dan kesiapan militer.

Ketegangan inti yang mendasari kebijakan ini sederhana: Pemerintah mengusulkan untuk secara signifikan memperluas anggaran pertahanan menjadi $1,5 triliun, tetapi ingin memastikan kontraktor menginvestasikan kembali keuntungan tersebut ke dalam kemampuan manufaktur, pemeliharaan peralatan, dan jadwal pengiriman—bukan distribusi kepada pemegang saham atau gaji eksekutif yang berlebihan.

Membongkar Perintah Eksekutif: Apa yang Sebenarnya Dikendalikan oleh Menteri Pertahanan Pete Hegseth

Perintah eksekutif Januari tidak secara langsung membekukan dividen atau memberlakukan pembatasan gaji di seluruh industri pertahanan. Sebaliknya, perintah ini menetapkan proses terstruktur yang menempatkan kewenangan pengambilan keputusan yang substansial di tangan menteri pertahanan—Pete Hegseth—untuk mengidentifikasi kontraktor bermasalah dan menegakkan konsekuensi.

Berikut mekanismenya: Hegseth diarahkan untuk meninjau kontraktor pertahanan berdasarkan kriteria kinerja tertentu. Kriteria tersebut meliputi kinerja di bawah standar pada kontrak yang ada, investasi yang tidak memadai di fasilitas produksi, prioritas yang tidak cukup terhadap pekerjaan militer AS, atau kegagalan dalam menjaga jadwal produksi yang tepat waktu. Setelah Menteri Pertahanan mengidentifikasi kontraktor yang kurang memenuhi metrik ini, mereka akan menerima pemberitahuan tertulis tentang kekurangan tersebut.

Yang penting, kontraktor kemudian memiliki waktu 15 hari untuk mengajukan rencana perbaikan. Ini bukan hukuman otomatis—melainkan proses pemberitahuan dan tanggapan formal. Jika kontraktor gagal mengajukan rencana, jika Menteri Pertahanan menganggap rencana yang diajukan tidak memadai, atau jika kontraktor kemudian gagal melaksanakan perbaikan yang disepakati, menteri memperoleh kekuasaan penegakan yang luas: melakukan negosiasi ulang syarat kontrak, menggunakan Undang-Undang Produksi Pertahanan untuk memaksa peningkatan output atau percepatan jadwal, dan menegakkan pembatasan dividen atau pembelian kembali saham.

Ketentuan Batas Gaji: Alat Baru bagi Menteri Pertahanan

Mungkin serangan paling langsung terhadap kompensasi eksekutif berasal dari ketentuan yang tertanam dalam persyaratan bahasa kontrak dalam perintah eksekutif. Untuk kontrak pertahanan di masa depan, Menteri Pertahanan memperoleh kewenangan untuk memberlakukan batas gaji bagi eksekutif kontraktor pertahanan jika perusahaan gagal memprioritaskan pekerjaan pemerintah, melewatkan tenggat waktu penting, atau kurang berinvestasi dalam bisnisnya sendiri.

Ini merupakan perluasan kekuasaan pemerintah yang belum pernah terjadi sebelumnya atas kompensasi eksekutif sektor swasta yang terkait dengan kontrak pemerintah. Sebelumnya, pembatasan gaji semacam ini jarang terjadi di luar industri yang menerima paket penyelamatan langsung dari pemerintah. Kewenangan baru Menteri Pertahanan berarti bahwa struktur kompensasi kontraktor—yang secara historis menjadi domain dewan perusahaan dan pemegang saham—sekarang menjadi elemen yang dapat dinegosiasikan dalam berbisnis dengan Pentagon.

Perusahaan Mana yang Paling Rentan?

Per Februari 2026, Menteri Pertahanan belum secara publik menyebutkan kontraktor tertentu sebagai pelanggar. Namun, analisis terhadap 10 kontraktor pertahanan terbesar di AS mengungkapkan perusahaan mana yang mendistribusikan sebagian besar modal kepada pemegang saham—dan karenanya menghadapi risiko tertinggi melanggar aturan baru ini.

Hasil Dividen Kontraktor Pertahanan dan Aktivitas Buyback Terbaru

Data ini menunjukkan hierarki risiko yang jelas. Lockheed Martin, dengan hasil dividen 2.3% dan melakukan buyback sebesar $2.4 miliar tahun ini, berada di puncak daftar risiko. General Dynamics dan L3Harris mengikuti dekat, dengan kedua perusahaan menjalankan program buyback besar dan hasil dividen yang layak.

Sebagai konteks, rata-rata hasil dividen dari 10 perusahaan pertahanan ini hanya 1.0%—sedikit di bawah hasil 1.2% dari S&P 500 saat ini. Namun, konsentrasi pengembalian modal di beberapa perusahaan (terutama Lockheed Martin dan L3Harris) menjadikan kedua perusahaan ini target paling jelas jika Menteri Pertahanan memutuskan untuk membuat contoh penegakan hukum yang mencolok.

Apa Artinya “Dilarang” Sebenarnya (Untuk Sekarang)

Perbedaan penting: dividen dan buyback saham belum sepenuhnya dilarang secara menyeluruh. Perintah eksekutif menetapkan kerangka kerja bersyarat. Dividen dan buyback tetap diperbolehkan bagi kontraktor yang memenuhi standar kinerja dan menginvestasikan kembali keuntungan secara memadai.

Sanksi berlaku khusus bagi yang berkinerja buruk—mereka yang dinilai oleh Menteri Pertahanan gagal mencapai target produksi, melewatkan tenggat waktu, atau menghambat operasi mereka dengan kekurangan modal yang diperlukan. Bagi kontraktor tersebut, hukuman termasuk penangguhan dividen dan pelarangan buyback.

Perintah eksekutif juga mempertimbangkan konsekuensi tambahan, termasuk negosiasi ulang kontrak yang ada dan penggunaan otoritas produksi darurat berdasarkan Undang-Undang Produksi Pertahanan—mekanisme yang dapat memaksa kontraktor mengalihkan sumber daya ke produksi militer dengan percepatan jadwal.

Implikasi bagi Pemegang Saham dan Strategi Jangka Panjang

Bagi investor yang fokus pada dividen dan memegang saham pertahanan, kebijakan ini memperkenalkan ketidakpastian yang berarti. Posisi pertahanan yang menghasilkan pendapatan—terutama yang terkonsentrasi di Lockheed Martin dan L3Harris—sekarang berisiko mengalami penangguhan dividen jika Menteri Pertahanan menilai tingkat investasi atau kinerja perusahaan tidak memadai.

Waktu penyelesaian 15 hari berarti Menteri Pertahanan Pete Hegseth bisa bergerak cepat terhadap kontraktor yang diidentifikasi. Investor harus memantau pengumuman publik dari Pentagon terkait penamaan kontraktor bermasalah atau sengketa mengenai rencana perbaikan.

Dalam jangka panjang, kebijakan ini menandakan bahwa kompensasi eksekutif dan distribusi kepada pemegang saham di perusahaan pertahanan kini menjadi subjek diskresi pemerintah dalam cara yang sebelumnya tak terpikirkan. Ini merupakan perubahan fundamental dalam hubungan antara Pentagon dan kontraktor utamanya—di mana kinerja keuangan terhadap pemegang saham menjadi subordinat terhadap kesiapan militer dan kapasitas produksi.

Hasil akhir tergantung pada seberapa agresif Menteri Pertahanan memilih untuk menggunakan kekuasaan penegakan baru ini.