Melihat ke Depan 10 Tahun Mendatang: Netflix atau Alphabet untuk Investor Pertumbuhan Jangka Panjang?

Ketika mengevaluasi saham melalui lensa daya tahan dan kinerja jangka panjang, investor sering kali mengajukan pertanyaan penting: perusahaan mana yang akan tetap berkembang 10 tahun dari sekarang? Bagi mereka yang mencari jawaban, Netflix dan Alphabet mewakili studi kasus yang menarik—keduanya adalah pemimpin pasar dengan posisi kuat di industri masing-masing, namun mereka beroperasi dengan model bisnis dan trajektori pertumbuhan yang secara fundamental berbeda. Pertanyaannya bukan lagi perusahaan mana yang lebih besar saat ini, tetapi mana yang lebih baik diposisikan untuk pertumbuhan berkelanjutan selama dekade berikutnya.

Percepatan Pendapatan dan Tren Profitabilitas

Netflix muncul sebagai kisah pertumbuhan yang sangat menarik dari perspektif ekspansi margin. Dalam kuartal terakhir, raksasa streaming ini melaporkan pertumbuhan pendapatan sebesar 17,6% tahun-ke-tahun, meningkat dari 17,2% di Q3 dan mengungguli tingkat pertumbuhan tahun penuh 2024 sebesar 16%. Yang membuat trajektori ini patut dicatat bukan hanya ekspansi garis atas—tetapi kemampuan perusahaan untuk secara bersamaan meningkatkan profitabilitas. Margin operasinya naik menjadi 29,5% pada 2025, dari 26,7% di 2024, dengan manajemen menunjukkan kepercayaan bahwa margin bisa mencapai 31,5% di 2026.

Faktor kunci dari ekspansi profitabilitas ini adalah evolusi komposisi pendapatan Netflix. Bisnis iklannya melampaui $1,5 miliar di 2025, mewakili 3,3% dari total pendapatan tetapi yang lebih penting, lebih dari dua kali lipat dari tahun sebelumnya. Manajemen memproyeksikan segmen ini akan berlipat ganda lagi, menunjukkan bahwa dalam 10 tahun ke depan, iklan bisa menjadi bagian material dari bisnis perusahaan. Dengan 325 juta pelanggan di lebih dari 190 negara, Netflix memiliki skala global untuk memanfaatkan peluang yang sedang berkembang ini.

Diversifikasi dan Komputasi Awan: Mesin Pertumbuhan Alphabet

Alphabet beroperasi dari buku pedoman yang secara fundamental berbeda. Sementara segmen Google Services perusahaan—yang mencakup pencarian, iklan YouTube, dan pendapatan jaringan—bertumbuh 14% tahun-ke-tahun di Q3, kisah pertumbuhan nyata terletak pada divisi komputasi awan. Google Cloud melonjak 34% tahun-ke-tahun selama periode yang sama, kini menyumbang 15% dari total pendapatan dengan laba operasinya melonjak 85% tahun-ke-tahun menjadi $3,6 miliar.

Diversifikasi ini sangat penting saat memproyeksikan ke depan 10 tahun dari sekarang. Alih-alih bergantung pada satu aliran pendapatan inti, Alphabet menghasilkan pertumbuhan dua digit yang luas di berbagai segmen. Bisnis cloud, khususnya, beroperasi dengan margin keuntungan yang berkembang pesat dan menangani salah satu kekuatan pendorong paling tahan lama di industri teknologi—adopsi cloud perusahaan. Sementara itu, pertumbuhan pendapatan keseluruhan Alphabet sebesar 16% di Q3 mencerminkan pertumbuhan seimbang di seluruh portofolionya daripada ketergantungan pada satu segmen saja.

Struktur Modal dan Risiko Akuisisi: Pembeda Utama

Ketika membandingkan kedua perusahaan ini melalui lensa stabilitas keuangan dan kejelasan strategis, muncul perbedaan penting. Netflix menghadapi akuisisi yang sedang berlangsung atas aset Warner Bros. Discovery—khususnya studio film dan televisi Warner Bros., HBO Max, dan HBO—yang bernilai $82,7 miliar, sekitar 23% dari kapitalisasi pasar Netflix. Meskipun transaksi semacam ini dapat membuka sinergi konten dan nilai jangka panjang, hal ini memperkenalkan ketidakpastian regulasi dan kompleksitas integrasi yang akan berlangsung selama 10 tahun ke depan dalam peta jalan operasional perusahaan.

Sebaliknya, Alphabet beroperasi dengan struktur modal yang lebih bersih dan tanpa mega-akuisisi yang sedang berlangsung, memungkinkan manajemen untuk fokus sepenuhnya pada pertumbuhan organik dan investasi strategis di dalam bisnis yang ada. Dari perspektif manajemen risiko, ini menempatkan Alphabet sebagai investasi dengan kompleksitas lebih rendah untuk pemegang jangka panjang. Perkiraan valuasi, dengan rasio harga terhadap laba sebesar 33x dan 34x secara berturut-turut, menunjukkan bahwa pasar memandang kedua perusahaan sebagai peluang pertumbuhan yang kira-kira setara—namun valuasi yang sama menyembunyikan perbedaan struktural yang penting.

Membangun Portofolio 10 Tahun: Perusahaan Mana yang Sesuai dengan Timeline Anda?

Bagi investor yang membangun portofolio dengan horizon 10 tahun, beberapa pertimbangan muncul. Netflix menawarkan ekspansi margin sebagai kekuatan pendorong utama dan bisnis iklan yang berkembang sebagai peluang pertumbuhan secular. Posisi dominan perusahaan di pasar streaming memberikan keunggulan kompetitif yang telah terbukti tahan lama bahkan saat intensitas kompetisi meningkat.

Namun, diversifikasi bisnis Alphabet dan pertumbuhan pesat segmen komputasi awannya menunjukkan bahwa perusahaan ini memiliki lebih banyak alat untuk kinerja luar biasa yang berkelanjutan di seluruh siklus pasar. Tidak adanya risiko akuisisi transformatif dan keberadaan beberapa mesin pertumbuhan menciptakan model bisnis yang lebih tangguh jika dilihat dari perspektif dekade. Konteks historis mendukung investasi teknologi jangka panjang—investor yang mengikuti rekomendasi analis untuk Netflix pada Desember 2004 melihat $1.000 meningkat menjadi $462.174 pada Januari 2026, sementara investor Nvidia dari April 2005 menyaksikan pengembalian yang serupa secara astronomis.

Tim Stock Advisor dari The Motley Fool, yang memiliki catatan pengembalian rata-rata sebesar 946% dibandingkan 196% untuk S&P 500, telah mengidentifikasi Netflix sebagai salah satu pegangan dalam portofolionya meskipun terus mengevaluasi peluang alternatif. Namun ketika secara khusus membandingkan kedua pemimpin ini untuk 10 tahun ke depan dari sekarang, Alphabet muncul sebagai pilihan yang lebih terdiversifikasi dan berisiko lebih rendah—sebuah perusahaan yang dibangun untuk berkembang di berbagai lanskap kompetitif dan siklus teknologi yang berubah.