Apakah Pendekatan SEC terhadap DeFi dan Tokenisasi Sekuritas Terlalu Longgar?

Posisi regulasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) Amerika Serikat terhadap tokenisasi sekuritas dan keuangan terdesentralisasi telah menimbulkan kekhawatiran signifikan di kalangan pelaku utama pasar keuangan. Pendekatan longgar dari lembaga tersebut sedang dipertanyakan oleh institusi-institusi berpengaruh besar yang memperingatkan tentang risiko sistemik dari memberikan banyak pengecualian tanpa perlindungan yang memadai.

JPMorgan, Citadel dan SIFMA Mengemukakan Kekhawatiran Regulasi yang Mendalam

Selama pertemuan yang terkoordinasi dengan kelompok kerja mata uang kripto SEC, JPMorgan, Citadel (salah satu firma investasi paling terkemuka di sektor ini) dan Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan (SIFMA) menyampaikan kekhawatiran mereka tentang bagaimana regulasi yang longgar dapat mempengaruhi integritas pasar.

Ketiga entitas ini sepakat bahwa pendekatan permisif saat ini tidak mempertimbangkan secara memadai risiko yang berasal dari pertumbuhan pesat sektor ini. Pertemuan menekankan bagaimana pengecualian umum terhadap undang-undang sekuritas dapat mengancam mekanisme perlindungan investor yang telah menjadi dasar di pasar tradisional selama beberapa dekade.

Dampak Krisis Terbaru terhadap Perdebatan Regulasi

Posisi para aktor ini tidak muncul dari kekosongan. Menurut data dari NS3.AI, keruntuhan terbaru dari proyek-proyek kripto dengan nilai sekitar 19 miliar dolar telah memperkuat perdebatan tentang apakah regulasi yang longgar benar-benar aman bagi para peserta pasar.

Peristiwa bersejarah ini menyoroti kerentanan dalam ekosistem di mana perlindungan investor belum sepenuhnya terbangun. Ketidakadaan perlindungan yang jelas selama masa krisis tersebut mengungkapkan bagaimana proyek-proyek tanpa pengawasan yang memadai dapat menyebabkan kerugian besar-besaran.

Negosiasi Terkunci di Senat tentang Struktur Pasar

Diskusi tentang regulasi DeFi telah menjadi rumit karena negosiasi yang terhenti di Senat AS terkait RUU komprehensif tentang struktur pasar kripto. Perdebatan berfokus pada poin-poin kritis seperti cakupan pengecualian untuk DeFi dan insentif yang akan diberikan kepada lembaga perbankan terkait stablecoin.

Stablecoin, khususnya, menjadi titik gesekan penting. Sementara beberapa sektor mendukung regulasi yang fleksibel untuk mendorong inovasi, yang lain memperingatkan bahwa pendekatan ini dapat meniru risiko yang sudah muncul di sektor kripto yang tidak diatur.

Ketegangan Antara Inovasi dan Perlindungan Investor

Dilema utama yang dihadapi regulator adalah bagaimana menyeimbangkan dorongan terhadap inovasi keuangan dengan tanggung jawab melindungi investor. Posisi yang terlalu longgar dapat memfasilitasi inovasi disruptif, tetapi dengan risiko bagi pihak-pihak rentan terhadap risiko sistemik tanpa perlindungan.

Kekhawatiran yang disampaikan oleh JPMorgan, Citadel, dan SIFMA mewakili suara institusi yang telah beroperasi di bawah kerangka regulasi yang ketat dan memahami biaya dari pengawasan yang tidak memadai. Partisipasi aktif mereka dalam negosiasi ini menunjukkan bahwa sektor keuangan tradisional berupaya menghindari terulangnya skenario krisis yang telah menandai siklus pasar kripto sebelumnya.