Kapan Pasar Saham Dinilai Overvalued? Tiga Sinyal Bahaya yang Muncul pada Saham Terpanas Saat Ini

Sebelum membuat keputusan investasi apa pun, investor yang cerdas memahami bahwa kondisi pasar saham yang overvalued menciptakan risiko terbesar bagi portofolio. Salah satu kesalahan paling kritis yang dapat Anda lakukan adalah mengabaikan metrik valuasi sama sekali. Jika saham sebuah perusahaan telah melonjak secara dramatis dalam beberapa bulan terakhir tetapi fundamentalnya belum membaik dengan kecepatan yang sama, kemungkinan besar Anda sedang melihat harga yang terlalu tinggi yang dapat secara drastis membatasi pengembalian masa depan Anda.

Pertimbangkan kisah peringatan Microsoft: jika Anda berinvestasi pada puncak era dot-com pada tahun 2000, menunggu selama 16 tahun hingga 2016 akan memberikan hasil yang lebih baik daripada 16 tahun pertama tersebut. Ini menunjukkan mengapa membeli pada tingkat valuasi yang tinggi dapat merusak bahkan strategi jangka panjang terbaik. Alih-alih mencoba mengatur waktu pasar dengan sempurna, terkadang langkah paling cerdas adalah mengenali saat pasar saham jelas overvalued dan cukup mundur saja.

Tiga perusahaan menjadi contoh bagaimana valuasi ekstrem dapat menjadi tidak terhubung dari kenyataan bisnis: Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), dan Oklo (NYSE: OKLO). Masing-masing menceritakan kisah berbeda tentang bagaimana gelembung overvalued di pasar saham muncul di pasar saat ini.

Palantir: Ketika Rasio Valuasi Kehilangan Sentuhan dengan Kenyataan

Palantir Technologies menggambarkan apa yang terjadi ketika hype bertemu fundamental yang dipertanyakan. Perusahaan ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $450 miliar—menjadikannya salah satu perusahaan paling berharga di dunia—meskipun metrik keuangan yang ada tidak membenarkan premi tersebut.

Perusahaan analitik data ini mengoperasikan platform AI yang dirancang untuk membantu organisasi menyederhanakan pengambilan keputusan. Ia melayani klien pemerintah dan komersial dan telah menunjukkan pertumbuhan yang kuat di kedua sisi. Masalahnya? Perusahaan ini diperdagangkan dengan rasio valuasi lebih dari 600 kali laba. Ini bukan sekadar keanehan akuntansi—itulah benar-benar seberapa overvalued saham ini menjadi. Bahkan dengan melihat ke depan ke ekspektasi analis untuk tahun mendatang, rasio laba masa depan berada di atas 200.

Keyakinan CEO Alex Karp dan visi jangka panjangnya telah memikat investor ritel secara besar-besaran. Namun meskipun pertumbuhan sekitar 50% per tahun, kekhawatiran mulai muncul tentang kelelahan pengeluaran AI. Penelitian terbaru dari MIT menemukan bahwa 95% perusahaan tidak mewujudkan pengembalian yang diharapkan dari investasi AI mereka. Jika anggaran AI menghadapi hambatan kecil saja, saham Palantir—dengan valuasi yang sangat tinggi—memiliki risiko downside terbesar di antara nama-nama teknologi.

Rigetti: Ketika Hype Komputasi Kuantum Mendorong Rally 3.200%

Beberapa saham telah menunjukkan bahaya dari valuasi yang didorong oleh momentum seperti Rigetti Computing. Lonjakan 3.200% dalam waktu hanya 12 bulan hampir pasti menandakan bahwa saham tersebut sangat overvalued—dan itulah posisi Rigetti saat ini.

Narasi komputasi kuantum telah memikat investor, mendorong nilai pasar Rigetti melambung ke sekitar $13 miliar. Untuk konteks, perusahaan ini menghasilkan kurang dari $8 juta pendapatan dalam 12 bulan terakhir, tetapi diperdagangkan dengan rasio lebih dari 1.100 kali pendapatannya. Rasio laba ini hampir tidak dapat dipahami.

Memori pasar yang singkat menjadi pelajaran: saham Rigetti runtuh di bawah $1 pada tahun 2023 setelah mencapai puncaknya di atas $10 hanya beberapa bulan sebelumnya ketika para investor pertumbuhan melarikan diri dari narasi komputasi kuantum. Meskipun kemungkinan crash ke level tersebut tidak akan terjadi lagi, risikonya tetap besar. Seluruh tesis investasi bergantung pada adopsi komputasi kuantum yang mempercepat secara pesat, dan bahkan sedikit penurunan antusiasme investor dapat memicu penurunan yang tajam.

Oklo: Tanpa Pendapatan, Valuasi $20 Miliar, Murni Spekulasi

Mungkin contoh paling mencolok dari saham yang overvalued adalah Oklo. Perusahaan ini tidak memiliki pendapatan sama sekali di neraca keuangannya tetapi memiliki valuasi pasar mendekati $20 miliar. Meskipun secara teknis berada di sektor energi, narasi AI yang telah mendorong saham ini naik lebih dari 600% dalam setahun terakhir.

Investor bertaruh bahwa Oklo dapat merevolusi energi dengan memanfaatkan limbah nuklir sebagai bahan bakar untuk memenuhi permintaan listrik yang didorong AI. Visinya menarik—tetapi belum terbukti. Analis tidak mengharapkan pendapatan yang berarti hingga akhir 2027. Membeli pada valuasi saat ini secara esensial mengasumsikan skenario terbaik di mana semuanya berjalan lancar. Ini lebih mirip spekulasi daripada investasi disiplin, dan itulah sebabnya menunggu kemajuan bisnis nyata adalah langkah yang masuk akal.

Menavigasi Pasar Saham Overvalued

Ketika fenomena overvalued di pasar saham mencapai ekstrem ini, respons yang bijaksana bukanlah mengikuti momentum, tetapi menunggu dengan sabar untuk mendapatkan validasi dari model bisnis. Benang merah yang menghubungkan Palantir, Rigetti, dan Oklo adalah ini: masing-masing telah menjadi tidak terhubung dari kenyataan bisnis dasarnya melalui kombinasi antusiasme naratif, momentum sektor, dan pembelian yang didorong FOMO.

Alih-alih berpartisipasi dalam reli yang berpotensi berbahaya, pertimbangkan mencari peluang pertumbuhan yang wajar harganya. Sejarah menunjukkan bahwa disiplin valuasi—bahkan jika berarti melewatkan keuntungan jangka pendek—biasanya mengungguli pendekatan membeli kapan saja. Waktu terbaik untuk membeli perusahaan-perusahaan ini mungkin datang setelah kenyataan memaksa penyesuaian harga, bukan sebelum.