Dalam gelombang hype DAT tahun lalu, banyak perusahaan kecil bermunculan, kemudian beralih ke model treasury. Baru-baru ini, proyek-proyek ini agak sulit—banyak yang mNAV-nya sudah turun di bawah 1, dan mereka menghadapi tekanan untuk menjual koin.

Contohnya yang paling khas adalah perusahaan treasury Ethereum, yang dalam 4 jam terakhir telah menjual 2500 ETH, senilai sekitar 8,04 juta dolar AS. Mari kita tinjau kembali operasi perusahaan ini: dari Agustus hingga September tahun lalu, mereka secara bertahap membeli 50.770 ETH dengan harga rata-rata 3944 dolar AS, dengan total investasi sekitar 200 juta dolar AS. Tampaknya saat itu mereka cukup optimis tentang pasar ke depan.

Tapi sekarang? Kepemilikan mereka tinggal 37.594 ETH. Penjualan ini jelas didorong oleh tekanan—mNAV yang turun di bawah 1 sudah ada di depan mata, tidak bisa tidak mengurangi posisi. Ini juga mencerminkan bahwa banyak proyek yang mengikuti model treasury ini, dalam siklus pasar, masih agak sulit untuk bertahan.