Logam mulia jatuh bersamaan dengan penurunan harga perak: analisis faktor pasar dan prospek teknis

Kejatuhan emas hari ini di tengah pengambilan keuntungan dan posisi pendek

Kamis pagi selama sesi perdagangan AS, pasar logam mulia mengalami kontraksi yang tajam. Perak mengalami penurunan paling signifikan, terutama akibat penjualan spekulatif dari trader jangka pendek dan likuidasi posisi panjang yang lemah. Kejatuhan emas hari ini mencerminkan konfigurasi teknikal bearish di pasar perak, yang memicu kepanikan di kalangan investor bullish di kedua segmen tersebut. Menurut prinsip trading yang sudah mapan, pasar bullish yang matang membutuhkan aliran katalis positif yang terus-menerus agar tetap bertahan. Saat ini, data fundamental untuk kedua logam ini tampaknya kekurangan faktor pendukung tersebut.

Kontrak berjangka emas untuk Februari diperdagangkan di angka 4.431,70 dolar per ons, mengalami penurunan sebesar 30,8 dolar dibandingkan sesi sebelumnya. Perak dengan pengiriman Maret justru turun 3,783 dolar, menjadi 73,83 dolar per ons. Pergerakan ini merupakan koreksi signifikan yang mendahului penyeimbangan ulang indeks komoditas tahunan.

Penyeimbangan ulang indeks dan penjualan besar-besaran yang akan datang

Trader dan investor sudah mulai bersiap untuk penyeimbangan ulang indeks tahunan, yang dapat memicu gelombang penjualan kontrak berjangka senilai puluhan miliar dolar dalam beberapa hari ke depan. Menurut perkiraan Citigroup, sekitar 6,8 miliar dolar dari kontrak berjangka perak mungkin dilikuidasi untuk memenuhi kebutuhan penyeimbangan ulang, dengan aliran modal keluar yang sebanding dari sektor emas. Bloomberg mengaitkan penjualan ini dengan peningkatan bobot logam mulia dalam indeks acuan komoditas, menciptakan tekanan teknikal yang independen dari faktor ekonomi fundamental.

Pasar tenaga kerja AS memberikan sinyal yang kontradiktif

Data ketenagakerjaan di AS menunjukkan dinamika yang bercabang yang mempengaruhi sentimen pasar secara umum. Pada Desember, jumlah PHK yang diumumkan mencapai level terendah sejak Juli 2024, dengan 35.553 posisi dipangkas oleh pemberi kerja AS, menurun dari 71.321 di November. Andy Challenger dari Challenger, Gray & Christmas berkomentar: “2024 ditutup dengan rencana PHK tahunan paling rendah. Meskipun Desember secara tradisional adalah musim yang tenang untuk pemutusan hubungan kerja, dikombinasikan dengan rencana perekrutan yang masih kuat, ini merupakan sinyal yang menggembirakan setelah tahun yang ditandai oleh banyak PHK.”

Namun, jika melihat secara keseluruhan, pada 2024, pemberi kerja mengumumkan total 1.206.374 PHK, meningkat 58% dibandingkan 2023 dan mencapai level tertinggi sejak 2020. Sektor pemerintah memimpin daftar ini dengan 308.167 PHK yang terkonsentrasi terutama di tingkat federal, sementara di sektor swasta, sektor teknologi menonjol dengan 154.445 PHK. Challenger menegaskan: “Sektor teknologi berada di garis depan dalam penerapan kecerdasan buatan. Dikombinasikan dengan over-recruitment dari dekade sebelumnya, ini telah memicu gelombang pengangguran di sektor tersebut.” Sementara itu, perekrutan baru yang direncanakan mengalami kontraksi sebesar 34% dibandingkan tahun sebelumnya, menjadi 507.647 dan mencapai level terendah sejak 2010.

Tarif dan ketidakpastian regulasi membebani pasar

Mahkamah Agung AS mungkin akan memutuskan dalam waktu dekat tentang keabsahan strategi tarif Presiden Trump. Menurut laporan, Mahkamah sedang menilai apakah Trump dapat mengutip International Emergency Economic Powers Act tahun 1977, sebuah norma darurat yang belum pernah digunakan sebelumnya, untuk memberlakukan tarif impor. Pengadilan tingkat bawah telah memutuskan bahwa penggunaan undang-undang ini untuk mendukung tarif “timbal balik” secara besar-besaran terhadap mitra dagang, serta tarif khusus terhadap China, Kanada, dan Meksiko, telah melampaui batas kekuasaan presiden.

Jika Mahkamah Agung memutuskan tarif ini tidak sah, sebagian besar tarif yang dikenakan Trump selama masa jabatannya akan dibatalkan dan pemerintah AS mungkin harus mengembalikan puluhan miliar dolar. Namun, strategi tarif ini memiliki jalur alternatif untuk keberlanjutan. Meskipun Konstitusi memberi wewenang kepada Kongres untuk mengenakan pajak dan tarif, legislator telah mendelegasikan bagian penting dari kekuasaan ini kepada eksekutif melalui berbagai regulasi. Undang-undang ini memberi Trump setidaknya lima opsi berbeda untuk menerapkan langkah tarif, meskipun alternatif ini membawa batasan prosedural yang lebih ketat, membatasi kemampuan presiden untuk segera memberlakukan tarif atau menetapkan tarif tinggi secara sepihak.

Perluasan pengeluaran pertahanan dan dampaknya terhadap kontraktor pertahanan

Trump mengumumkan niat untuk meningkatkan pengeluaran pertahanan AS sebesar 500 miliar dolar, menjadikannya total 1,5 triliun dolar. Ia juga mengancam akan mengecualikan beberapa perusahaan yang mungkin mendapatkan manfaat dari peningkatan ini. Melalui perintah eksekutif, Trump memberlakukan pembekuan pembelian kembali saham dan pembayaran dividen kepada kontraktor utama pertahanan, dengan batas maksimum 5 juta dolar per tahun untuk remunerasi eksekutif, sampai perusahaan-perusahaan ini meningkatkan investasi dalam ekspansi fasilitas dan riset serta pengembangan.

Langkah ini memberikan tekanan negatif terhadap harga saham kontraktor pertahanan utama seperti Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin, dan General Dynamics. Trump menyatakan melalui media sosial: “Ini akan memungkinkan kita membangun tentara yang sudah lama kita layak miliki dan, yang lebih penting, akan menjamin keamanan kita dari setiap ancaman eksternal.”

Strategi minyak Venezuela AS merancang ulang aliran energi

Setelah pengumuman pemerintahan Trump tentang niat mengendalikan hingga 50 juta barel minyak Venezuela, sebuah langkah yang merupakan salah satu perubahan tak terduga terbesar dalam penawaran terbaru, trader minyak mentah dan kilang AS dengan cepat menyesuaikan posisi mereka untuk memastikan pasokan minyak Venezuela. Trump mengungkapkan strategi ini melalui media sosial Selasa malam, sementara Menteri Energi Chris Wright memberikan rincian lebih lanjut Rabu berikutnya.

Inisiatif ini mencerminkan partisipasi langsung pemerintah federal dalam pasar minyak internasional, dengan potensi menghidupkan kembali aliran minyak Venezuela ke kilang-kilang AS setelah bertahun-tahun sanksi perdagangan. Kembalinya minyak Venezuela ke pelanggan AS bisa menjadi salah satu perubahan paling signifikan dalam lanskap energi global dalam beberapa tahun terakhir. Pengumuman ini telah menyebabkan penurunan harga minyak Kanada secara signifikan dan menekan harga futures minyak mentah acuan ke bawah.

Venezuela memiliki cadangan minyak terbesar di dunia, tetapi karena dekade-dekade kurang investasi, sanksi perdagangan, dan isolasi ekonomi, produksinya turun di bawah satu juta barel per hari. Trump menyatakan bahwa AS akan mengendalikan fasilitas minyak Venezuela dan mengekstraksi sumber daya tersebut dalam beberapa tahun mendatang, dengan mengatakan: “Kami akan membangun kembali industri minyak Venezuela secara sangat menguntungkan.”

Meskipun perusahaan minyak utama AS sedang merencanakan pertemuan dengan Trump di Gedung Putih dalam beberapa hari mendatang, Bloomberg mencatat bahwa tanpa jaminan politik dan hukum yang eksplisit, banyak perusahaan pengeboran mungkin tetap berhati-hati untuk kembali atau memperluas ke pasar Venezuela.

Perkembangan pasar keuangan eksternal dan prospek teknikal

Selama sesi hari ini, indeks dolar sedikit menguat; harga minyak naik, diperdagangkan sekitar 57,00 dolar per barel; hasil obligasi AS 10 tahun saat ini berada di 4,16%.

Untuk analisis teknikal kontrak berjangka emas Februari, target bullish berikutnya ditetapkan di atas resistance penting yang diwakili oleh rekor tertinggi kontrak di 4.584,00 dolar per ons. Target bearish jangka pendek bagi penjual adalah mendorong harga futures di bawah resistance teknikal utama di 4.284,30 dolar per ons. Resistance pertama berada di level tertinggi sesi malam sebelumnya di 4.475,20 dolar per ons, diikuti oleh ambang batas di 4.500,00 dolar per ons, sementara support pertama berada di 4.400,00 dolar per ons, diikuti oleh terendah mingguan di 4.354,60 dolar per ons.

Untuk futures perak pengiriman Maret, pergerakan minggu ini menimbulkan kekhawatiran terbentuknya pola teknikal double top bearish. Target bullish berikutnya bagi pembeli adalah penutupan di atas resistance teknikal utama yang setara dengan rekor tertinggi di 82,67 dolar per ons. Target bearish bagi penjual adalah penutupan di bawah support utama yang bertepatan dengan terendah minggu lalu di 69,225 dolar per ons. Resistance pertama berada di 75,00 dolar per ons, diikuti oleh 76,00 dolar per ons, sementara support berikutnya di 74,00 dolar per ons, diikuti oleh 72,50 dolar per ons.

Catatan metodologis: pasar emas beroperasi terutama melalui dua mekanisme penetapan harga. Yang pertama adalah segmen spot, di mana harga mencerminkan pembelian dan pengiriman langsung; yang kedua adalah segmen berjangka, di mana harga ditentukan untuk pengiriman di masa depan. Karena penyesuaian posisi akhir tahun dan dinamika likuiditas pasar, kontrak berjangka emas untuk Desember tetap menjadi yang paling aktif di Chicago Mercantile Exchange (CME).