Saham Pop Mart Turun 20% karena Labubu 4.0 Kesulitan Mempertahankan Momentum Kolektor

Harga saham Pop Mart International Group telah mengalami penurunan tajam lebih dari 20% sejak peluncuran koleksi Labubu 4.0 terbaru pada 28 Agustus, menandakan melemahnya permintaan terhadap mainan koleksi yang disukai di pasar mainan desainer kompetitif di Tiongkok.

Penurunan nilai ekuitas mencerminkan kekhawatiran pasar yang lebih dalam tentang jalur pertumbuhan perusahaan. Labubu 4.0, yang dipasarkan seharga 79 yuan ($11) per unit dan menampilkan 28 variasi desain plush miniatur, awalnya menjanjikan untuk memperpanjang dominasi merek. Namun, data pasar resale menunjukkan cerita yang berbeda. Menurut platform perdagangan sekunder Dewu, harga transaksi untuk model Labubu terbaru telah menyusut 14,3% menjadi sekitar 150 yuan setiap minggu setelah peluncuran, menunjukkan bahwa antusiasme kolektor mungkin sedang mendingin lebih cepat dari yang diperkirakan.

Reaksi Pasar dan Perspektif Analis

Perburukan pasar sekunder telah memicu kekhawatiran investor yang meningkat tentang keberlanjutan permintaan jangka panjang. JPMorgan Chase menurunkan peringkat saham Pop Mart menjadi netral pada hari Senin, dengan alasan menurunnya popularitas produk di kalangan konsumen yang lebih luas—sebuah sinyal bearish yang signifikan yang mempercepat tekanan jual. Saham tersebut jatuh hingga 9% selama sesi perdagangan sebelum ditutup turun 6,4%.

Kenny Ng, seorang ahli strategi sekuritas berbasis di Hong Kong dari Everbright Securities International, menekankan bahwa “di tengah ketidakpastian yang meningkat, investor memilih untuk menjual dan mengambil keuntungan terlebih dahulu,” menangkap sentimen panik yang sedang melanda pasar.

Penyesuaian Kekayaan Pendiri Wang Ning

Volatilitas saham secara langsung mempengaruhi Wang Ning, pendiri dan CEO Pop Mart. Kekayaannya menyusut hampir $6 miliar dalam waktu yang dipadatkan, menurun dari $27,5 miliar pada akhir Agustus menjadi $21,6 miliar saat ini, menurut perhitungan Forbes. Pengusaha berusia 38 tahun ini turun ke peringkat ke-14 orang terkaya di Tiongkok—sebuah penurunan yang signifikan dari posisi sebelumnya sebagai salah satu yang lebih kaya dari pendiri Alibaba Jack Ma, yang saat ini menempati peringkat ke-7 dalam daftar miliarder.

Tanggapan Perusahaan dan Pandangan ke Depan

Manajemen Pop Mart mengaitkan tekanan harga Labubu dengan ekspansi pasokan yang disengaja. “Perusahaan secara proaktif meningkatkan pasokan produk untuk menyesuaikan dengan kebutuhan penggemar dan konsumen kami,” kata juru bicara perusahaan, menekankan bahwa ketersediaan yang lebih luas mendemokratisasi akses ke koleksi. “Fakta bahwa produk ini jauh lebih mudah diakses dan lebih banyak orang berhasil membelinya adalah faktor yang relevan.”

Ke Yan, kepala riset di DZT Research yang berbasis di Singapura, memproyeksikan tekanan yang berkelanjutan terhadap valuasi selama enam bulan ke depan karena pengambilan keuntungan kemungkinan akan terus berlangsung di kalangan pemegang institusional. Namun, perusahaan mempertahankan kinerja tahunan yang mengesankan—saham tetap naik lebih dari 180% sejak awal tahun meskipun menghadapi hambatan baru.

Analis Jeff Zhang dari Morningstar mencatat bahwa perlambatan pertumbuhan mungkin muncul pada 2026 karena efek basis yang tinggi, terutama setelah hasil paruh pertama yang eksplosif yang mencakup lonjakan laba hampir 400% yang didorong oleh antusiasme global terhadap Labubu. Wang Ning sebelumnya memimpin bahwa perusahaan dapat dengan “mudah” mencapai pendapatan tahunan sebesar 30 miliar yuan tahun ini.