Setiap orang saat masuk pasar merasa dirinya adalah pemburu, tidak ada yang ingin mengakui dirinya adalah mangsa. Tapi lihat saja tiga gelombang MYX、COAI、RIVER ini, kita akan paham bahwa hasil nyata dari para peserta seringkali jauh berbeda dari yang diharapkan.

Kisah para pelindung posisi (套保者) paling ironis. Para pelaku airdrop besar di awal memegang spot, ingin mengunci keuntungan dan menghindari penurunan harga. Kedengarannya sangat rasional—bayar biaya dana sebagai asuransi, pasti untung. Tapi apa hasilnya? Pada saat kenaikan harga koin ini, setiap jam harus membayar biaya sebesar -1% sampai -2%, biaya yang sangat besar. Kalau terjadi lonjakan kedua (seperti yang mungkin terjadi pada RIVER nanti), posisi short bisa langsung margin call, akhirnya kerugian di kedua sisi, asuransi malah jadi kerugian.

Nasib trader ritel yang long jauh lebih langsung. Mereka melihat biaya dana yang tinggi, berpikir "dapatkan keuntungan gratis, arbitrase tanpa risiko", lalu mengikuti tren membuka posisi long. Tapi mereka tidak tahu peran yang mereka mainkan—menjadi lawan paling sempurna saat bandar melakukan aksi jual besar-besaran. Pada periode RIVER, justru posisi long dari trader ritel ini semua mengalami margin call, modal mereka hilang dalam semalam. MYX dan COAI sudah mengulang skenario ini berkali-kali.

Satu-satunya pemenang sejati adalah bandar yang mengendalikan pasar. Apa yang dilakukan oleh pemain utama pengendali pasar dalam permainan ini? Menyusun jebakan yang membuat semua orang dengan sukarela masuk ke dalamnya. Pada tahap pengumpulan dana, mereka terus menyedot biaya dana dari pelindung posisi; pada tahap penyerangan, margin dari trader ritel yang margin call setelah dihantam menjadi keuntungan utama. MYX、COAI sudah membuktikan logika ini, dan RIVER sedang menjalankannya. Inilah kebenaran paling kejam dari pasar derivatif: tampaknya pertarungan yang seimbang, kenyataannya sudah memisahkan pemburu dan mangsa sejak awal.