#加密货币ETF Melihat data arus keluar bersih ETF Bitcoin dalam beberapa hari terakhir, pikiran saya kembali melayang ke momen tahun 2021. Saat itu, sebelum pasar mencapai puncaknya, juga mengikuti pola yang sama— rebound, harapan, rebound lagi, kecewa lagi. Sejarah tidak pernah berulang persis sama, tapi selalu berirama.

Situasi saat ini sebenarnya adalah uang sedang membuat pilihan. Dalam dua minggu terakhir, ETF mengalami arus keluar bersih hampir 10 miliar, yang lebih penting lagi adalah aliran modal di on-chain sudah berbalik negatif menjadi -45 miliar dolar AS, ini bukan fluktuasi kecil, ini adalah sinyal arah. Bitcoin yang berulang kali terhalang di sekitar 90.000 dolar AS menunjukkan betapa berat tekanan jual di posisi ini.

Saya telah melihat terlalu banyak rebound yang didorong leverage yang dianggap sebagai awal siklus baru. Setiap kali ada yang bilang "ini berbeda," tetapi aliran dana tidak pernah berbohong. Indeks premi Coinbase turun ke -0.08, menunjukkan bahwa mentalitas investor AS sudah tertulis di wajah mereka. Sikap institusi bahkan lebih lugas—ETF spot mengalami arus keluar bersih, ini menunjukkan bahwa dana besar sedang menunggu dan bukan membangun posisi.

Mempertahankan dukungan di sekitar 84.000 dolar AS adalah garis bawah, tetapi titik balik sebenarnya tergantung apakah kita bisa menembus secara efektif di kisaran 90.000 hingga 92.000 dolar AS. Bukan hanya melihat satu atau dua kali percobaan, tetapi apakah saat itu ada dana tambahan yang masuk. Jika leverage masih berperan, maka skenario rebound seperti kucing mati tetap berlaku.

Waktu menjelang pergantian tahun biasanya adalah jendela penghindaran risiko, di mana institusi membersihkan posisi risiko mereka. Pergerakan pasar yang sesungguhnya di tahun baru hanya satu kata kunci—arus dana kembali mengalir. Saat ETF kembali menunjukkan arus masuk bersih, saat itulah saat yang tepat untuk mulai optimis.