Kementerian Kehakiman memulai penyelidikan pidana terhadap Ketua Federal Reserve Powell, menambah variabel baru dalam arah kebijakan moneter.

Ketenangan di permukaan sangat membingungkan. Tingkat bunga jangka panjang tidak menunjukkan gejolak, imbal hasil obligasi AS 30 tahun sedikit meningkat, dengan fluktuasi yang kecil bahkan tidak terlihat bayangan "ancaman terhadap independensi bank sentral". Para trader tidak mengalami kepanikan kolektif, bukan berarti risiko telah hilang, melainkan semua sedang menunggu bagaimana permainan politik akan dimainkan—ini bukan benar-benar rasa percaya, melainkan hanya menunggu dan melihat.

Tim analisis dari salah satu bank terkemuka di AS menunjukkan sebuah detail: tahun lalu, saat Trump membiarkan rumor "kemungkinan pencopotan Powell" beredar, fluktuasi harian imbal hasil jangka panjang jauh lebih besar. Respon kali ini begitu tenang, justru mencerminkan dua perubahan—pertama, sikap Powell terhadap rumor tersebut akhir-akhir ini menjadi lebih tegas, dan kedua, pasar mulai bertaruh bahwa peluang dia tetap menjabat lebih tinggi. Dari sudut pandang lain, investor bertaruh bahwa "Powell mungkin tidak pergi", sehingga saat ini belum terjadi penyesuaian ulang besar terhadap risiko sistem.

Namun, kekhawatiran nyata para analis ini bukanlah tentang keberangkatan pribadi Powell, melainkan tentang "penyelidikan pidana" yang memicu permainan psikologis di dalam Federal Reserve. Ketika tekanan politik mendekat dengan dalih penyelidikan, Federal Reserve justru mungkin akan melakukan langkah yang lebih hawkish demi membuktikan bahwa mereka "hanya melihat data, bukan politik". Satu kalimat: semakin besar tekanan eksternal, semakin kuat pula sikap kontra dari Fed. Inilah kekhawatiran sejati.