Apakah berinvestasi rutin BTC dengan leverage benar-benar menghasilkan lebih banyak uang?

null

Penulis: CryptoPunk

Backtest lima tahun memberi tahu Anda: Leverage 3 kali hampir tidak memiliki rasio biaya-manfaat

Kesimpulan terlebih dahulu:

Dalam backtest lima tahun terakhir, hasil akhir dari investasi rutin dengan leverage 3x BTC hanya 3,5% lebih tinggi daripada leverage 2x, tetapi dengan risiko hampir nol.

Jika dilihat dari risiko, imbal hasil, dan kelayakan eksekusi secara komprehensif—investasi rutin spot justru merupakan solusi jangka panjang terbaik; 2x adalah batas maksimal; 3x tidak layak.

Satu｜Kurva nilai bersih investasi rutin lima tahun: 3x tidak “membuka jarak”

Indikator utama 1x Spot 2x Leverage 3x Leverage Nilai akhir akun (Final Value) $42,717.35 $66,474.13 $68,832.55 Total investasi (Total Invested) $18,250.00 $18,250.00 $18,250.00 Total pengembalian (Total Return) 134.07% 264.24% 277.16% CAGR (CAGR) 18.54% 29.50% 30.41% Drawdown maksimum (Max Drawdown) -49.94% -85.95% -95.95% Rasio Sortino (Sortino Ratio) 0.47 0.37 0.26 Rasio Calmar (Calmar Ratio) 0.37 0.34 0.32 Indeks luka (Ulcer Index) 0.15 0.37 0.51

Dari tren nilai bersih dapat dilihat secara langsung:

Spot (1x): kurva halus ke atas, penarikan terkendali

2x Leverage: secara jelas memperbesar keuntungan selama pasar bullish

3x Leverage: berkali-kali “merayap di tanah”, jangka panjang terkuras oleh fluktuasi

Meskipun dalam rebound 2025–2026, 3x akhirnya sedikit mengungguli 2x,

tetapi selama bertahun-tahun, nilai bersih 3x selalu tertinggal dari 2x.

Catatan: Dalam backtest ini, bagian leverage menggunakan rebalancing harian, yang akan menyebabkan kerugian volatilitas.

Ini berarti:

Kemenangan akhir 3x sangat bergantung pada “bagian terakhir pasar”

Dua｜Perbandingan hasil akhir: manfaat marjinal leverage cepat menurun

Strategi Nilai akhir Aset Total CAGR 1x Spot $42,717 $18,250 18.54% 2x Leverage $66,474 $18,250 29.50% 3x Leverage $68,833 $18,250 30.41%

Intinya bukan “siapa yang paling tinggi keuntungannya”, tetapi berapa banyak tambahan:

1x → 2x: keuntungan lebih sekitar $23,700

2x → 3x: keuntungan tambahan sekitar $2,300

Imbal hasil hampir tidak bertambah, tetapi risiko meningkat secara eksponensial

Tiga｜Drawdown maksimum: 3x sudah mendekati “kegagalan struktural”

Strategi Drawdown maksimum 1x -49.9% 2x -85.9% 3x -95.9%

Di sini ada masalah nyata yang sangat penting:

-50%: dapat ditoleransi secara psikologis

-86%: membutuhkan +614% untuk kembali ke posisi awal

-96%: membutuhkan +2400% untuk kembali ke posisi awal

Leverage 3x selama pasar bearish 2022 secara esensial sudah “bangkrut secara matematis”,

Keuntungan berikutnya hampir seluruhnya berasal dari dana baru setelah dasar pasar bearish.

Empat｜Imbal hasil setelah penyesuaian risiko: spot justru paling optimal

Strategi Sortino Indeks Ulcer 1x 0.47 0.15 2x 0.37 0.37 3x 0.26 0.51

Data ini menunjukkan tiga hal:

Risiko per unit di spot paling tinggi

Semakin tinggi leverage, risiko downside “rasio biaya-manfaat” semakin buruk

3x berada dalam zona drawdown yang dalam secara jangka panjang, tekanan psikologis sangat besar

Apa arti Ulcer Index = 0.51?

Akun secara jangka panjang “tergeletak di bawah air”, hampir tidak memberi umpan balik positif

Mengapa performa leverage 3x sangat buruk dalam jangka panjang?

Hanya satu alasan:

Rebalancing harian + Volatilitas tinggi = kerugian terus-menerus

Dalam pasar berfluktuasi:

Naik → tambah posisi

Turun → kurangi posisi

Tidak naik, tidak turun → akun terus menyusut

Ini adalah contoh klasik dari “volatility drag” (tarikan volatilitas).

Dan kekuatannya, sebanding dengan kuadrat dari faktor leverage.

Pada aset berfluktuasi tinggi seperti BTC,

Leverage 3x menghadapi penalti volatilitas 9 kali lipat.

Kesimpulan akhir: BTC sendiri sudah merupakan “aset berisiko tinggi”

Jawaban dari backtest lima tahun ini sangat jelas:

Investasi rutin spot: rasio risiko-imbalan paling optimal, dapat dilakukan jangka panjang

Leverage 2x: batas agresif, hanya cocok untuk sedikit orang

Leverage 3x: rasio biaya-manfaat jangka panjang sangat rendah, tidak cocok sebagai alat investasi rutin

Jika Anda percaya pada nilai jangka panjang BTC,

maka pilihan paling rasional biasanya bukan “menambah leverage lagi”,

melainkan membiarkan waktu bekerja untuk Anda, bukan menjadi musuh Anda.