Mengapa Pasar Kripto Hari Ini Kurang Luas dibandingkan Rally 2020–2021

Sumber: Coindoo Judul Asli: Mengapa Pasar Kripto Saat Ini Kurang Luas Dibanding Rally 2020–2021 Tautan Asli:

Bagi banyak investor kripto, kenangan tentang pasar bullish 2020-2021 masih membentuk ekspektasi tentang seperti apa seharusnya rally yang sebenarnya.

Saat itu, lonjakan Bitcoin diikuti di seluruh pasar, dengan altcoin naik secara bersamaan dan partisipasi luas mendorong momentum. Tetapi menurut analisis terbaru dari Benjamin Cowen, struktur pasar saat ini menceritakan kisah yang sangat berbeda.

Poin Utama

• Indeks Kemajuan Penurunan menunjukkan bahwa luas pasar kripto telah melemah sejak 2021
• Kekuatan relatif Bitcoin mencerminkan aliran modal defensif, bukan selera risiko yang luas
• Pasar altcoin telah ditekan oleh menurunnya minat dan dilusi likuiditas
• Siklus saat ini kurang partisipasi luas seperti yang terlihat pada 2020-2021

Alih-alih kenaikan yang sinkron, Cowen berpendapat bahwa lingkungan saat ini ditandai oleh berkurangnya partisipasi di bawah permukaan. Meskipun Bitcoin tetap cukup stabil, pasar kripto yang lebih luas berjuang untuk mendapatkan kembali momentum, mengungkapkan ketidaksesuaian yang semakin besar antara BTC dan sebagian besar aset alternatif.

Luas Pasar Telah Mengalami Penurunan Bertahun-tahun

Inti dari argumen Cowen adalah Indeks Kemajuan Penurunan (ADI) untuk 100 kripto teratas, sebuah metrik yang melacak berapa banyak aset yang naik dibandingkan yang turun. Data-nya menunjukkan bahwa sejak 2021, indeks ini telah berada dalam tren penurunan yang konsisten, menandakan bahwa semakin sedikit koin yang berkontribusi terhadap kekuatan pasar secara keseluruhan.

Ini sangat berbeda dengan siklus sebelumnya, ketika kenaikan harga didukung oleh minat beli yang meluas di seluruh kelas aset. Menurut Cowen, mencoba untuk menciptakan kembali narasi tersebut hari ini mengabaikan bertahun-tahun melemahnya struktur yang secara bertahap mengurangi luas pasar.

Kekuatan Bitcoin Bersifat Defensif, Bukan Ekspansif

Cowen juga menantang gagasan bahwa ketahanan Bitcoin secara otomatis menandakan pasar bullish yang sehat. Sebaliknya, dia menggambarkan sebagian besar kinerja BTC sebagai posisi defensif. Investor berputar keluar dari altcoin yang lebih berisiko dan masuk ke Bitcoin, sementara permintaan institusional terfokus secara sempit pada BTC daripada seluruh dunia kripto.

Dinamik ini membantu menyembunyikan kelemahan mendasar untuk sementara waktu. Selama Bitcoin terus menarik modal, penurunan pada altcoin tetap kurang terlihat. Tetapi begitu momentum Bitcoin melambat, retakan tersebut menjadi lebih sulit diabaikan.

Altcoin Menghadapi Tekanan Likuiditas

Faktor lain yang membebani pasar adalah skala yang sangat besar. Dalam beberapa tahun terakhir, jumlah altcoin telah meledak, menyebarkan likuiditas menjadi lebih tipis dengan setiap peluncuran baru. Menurut Cowen, dilusi ini telah membuat semakin sulit bagi pasar yang lebih luas untuk mempertahankan rally, terutama dalam lingkungan di mana minat keseluruhan terhadap kripto tetap rendah.

Hasilnya adalah pasar di mana aset tertentu dapat berkinerja, tetapi partisipasi luas berjuang untuk kembali.