Kashkari berkata: Inflasi tidak akan melonjak, tetapi tidak ada ruang untuk penurunan suku bunga pada bulan Januari

Pejabat Federal Reserve Kashkari baru-baru ini menyatakan bahwa dia tidak memperkirakan inflasi akan melonjak lagi, sekaligus menegaskan bahwa tidak ada dorongan untuk menurunkan suku bunga pada bulan Januari, dan suku bunga sebaiknya tetap tidak berubah bulan ini. Serangkaian pernyataan ini mengirimkan sinyal hawkish yang jelas, mencerminkan kekhawatiran Federal Reserve terhadap kekakuan inflasi, serta pendinginan ekspektasi penurunan suku bunga baru-baru ini. Namun, di tengah meningkatnya tekanan dari pemerintahan Trump terhadap Federal Reserve, posisi independen kebijakan ini sendiri juga menghadapi risiko.

Mengapa Sikap Hawkish Kashkari Tetap Teguh

Kekakuan inflasi tetap menjadi kekhawatiran utama

Kashkari menegaskan bahwa penilaian utama saat ini adalah Federal Reserve harus lebih fokus pada masalah mana: pasar tenaga kerja yang melambat, atau inflasi yang masih tinggi dan kaku. Jawabannya sangat jelas—inflasi tetap menjadi ancaman utama. Berdasarkan data ekonomi terbaru, PPI bulan November melonjak ke 3% tahunan, melebihi perkiraan 2,7%, sementara inflasi inti tetap di sekitar 3% dan tidak turun. Data ini mendukung penilaiannya tentang kekakuan inflasi.

Posisi kebijakan sudah mendekati netral

Kashkari mengakui bahwa posisi kebijakan Federal Reserve saat ini sudah sangat dekat dengan tingkat “netral”—tidak mendorong pertumbuhan ekonomi secara signifikan maupun menahan secara jelas. Dalam konteks ini, dia berpendapat bahwa tidak perlu melakukan pemotongan suku bunga pada bulan Januari. Pernyataan ini menunjukkan bahwa meskipun ada ruang untuk penurunan suku bunga di masa mendatang, waktunya tidak akan segera.

Data ekonomi memberi kepercayaan diri

Data ekonomi bulan November menunjukkan tanda-tanda overheating. Penjualan ritel bulanannya melonjak ke 0,6%, melampaui ekspektasi, menunjukkan konsumsi tetap kuat. Ketahanan ekonomi ini memberi alasan kepada pejabat Fed untuk tetap berhati-hati dan tidak terburu-buru menurunkan suku bunga untuk merangsang.

Risiko Intervensi Politik Meningkat, Independensi Fed Menghadapi Ujian

Tekanan dari pemerintahan Trump semakin meningkat

Kashkari secara tegas menyatakan bahwa langkah-langkah Trump terhadap Federal Reserve “berkaitan dengan kebijakan moneter”, yang pada dasarnya adalah perebutan kekuasaan. Laporan terkait menunjukkan bahwa frekuensi tindakan pemerintahan Trump terhadap Fed meningkat secara signifikan, bahkan Departemen Kehakiman pernah memimpin penyelidikan pidana terhadap Powell.

Kandidat Ketua berikutnya menjadi fokus perhatian

Masa jabatan Powell akan berakhir pada Mei 2026, dan calon ketua Fed berikutnya menjadi isu paling mendesak saat ini. Kashkari menegaskan bahwa siapa pun yang menggantikan, kredibilitas harus menjadi pertimbangan utama. Pernyataan ini diartikan pasar sebagai kekhawatiran bahwa independensi Fed bisa terpengaruh oleh intervensi politik.

Pasar sudah menyerap risiko ini

Setiap kali sinyal intervensi politik muncul, volatilitas pasar langsung melonjak. Ini menunjukkan bahwa investor khawatir terhadap tren politisasi keputusan Fed.

Dampak terhadap Pasar Kripto

Ekspektasi penurunan suku bunga terus ditekan

Sikap hawkish Kashkari secara langsung menekan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga jangka pendek. Sebelumnya, pasar memperkirakan beberapa kali penurunan suku bunga pada 2026, tetapi sekarang ekspektasi tersebut telah secara signifikan direvisi turun. Penurunan ekspektasi ini biasanya tidak menguntungkan aset berisiko.

Dolar AS yang kuat mungkin akan berlanjut

Dalam konteks ekspektasi penurunan suku bunga yang menurun, dolar AS tetap kuat terhadap mata uang lain, yang dapat memberi tekanan pada aset kripto yang dihargai dalam dolar.

Premi risiko politik mungkin meningkat

Jika independensi Fed semakin terancam, kepercayaan pasar terhadap sistem keuangan bisa menurun, yang dapat mendorong aliran dana ke aset yang lebih transparan dan memiliki aturan yang lebih jelas—termasuk kripto. Tetapi, aliran ini bergantung pada kenyataan bahwa risiko politik benar-benar berubah menjadi realitas.

Fokus Utama ke Depan

Meskipun Kashkari menutup peluang penurunan suku bunga Januari, dia juga menyisakan “kata penutup”—“Ada kemungkinan penurunan suku bunga di akhir tahun ini”. Ini berarti jika data inflasi benar-benar menunjukkan penurunan yang signifikan, penurunan suku bunga masih mungkin terjadi. Tetapi berdasarkan kekakuan inflasi dan data ekonomi saat ini, kemungkinan waktu tersebut baru akan datang di paruh kedua tahun.

Selain itu, masa jabatan Powell akan segera berakhir, dan pemilihan ketua berikutnya akan langsung mempengaruhi arah kebijakan Federal Reserve di masa depan. Jika calon baru setuju di bawah tekanan politik, ini bisa mengubah ekspektasi pasar terhadap independensi dan konsistensi kebijakan Fed.

Kesimpulan

Pernyataan terbaru Kashkari secara jelas menunjukkan bahwa Federal Reserve tidak melonggarkan posisi terkait inflasi, dan ekspektasi penurunan suku bunga harus menunggu. Ini menjadi peringatan bagi investor yang bertaruh pada penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Tetapi yang lebih penting untuk diperhatikan adalah bahwa Fed sedang menghadapi tekanan politik yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan bagaimana tekanan ini akhirnya mempengaruhi independensi kebijakan moneter masih menjadi tanda tanya. Bagi pasar kripto, kuncinya adalah mengamati perubahan nyata dalam posisi kebijakan Fed, bukan terbuai oleh kebisingan politik.