Pasar sudah menunggu lama, perubahan suku bunga Federal Reserve belum juga terjadi—malah muncul berita yang lebih menyakitkan.

Minggu ini, beberapa gubernur Federal Reserve dari berbagai daerah tampil bergiliran, dengan pandangan inti yang sangat lugas: dalam kondisi ekonomi saat ini, sama sekali tidak perlu terburu-buru menurunkan suku bunga. Perubahan ini langsung membalikkan ekspektasi pasar. Dolar AS langsung menguat, harga emas merosot, seluruh suasana perdagangan dalam semalam beralih dari harapan menjadi kehati-hatian.

**Bagaimana data mengatakan?**

Data inflasi AS terbaru bulan Desember keluar: CPI tahunan naik 2.7%, CPI inti naik 2.6%. Meskipun tidak terus meningkat, tampak cukup terkendali, tetapi ini tidak menggoyahkan posisi hawkish pejabat Federal Reserve. Pasar saat ini memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin baru akan mulai memotong suku bunga pada Juni, dengan total penurunan sekitar 50 basis poin sepanjang tahun.

Perubahan ekspektasi ini langsung tercermin di pasar saham: Dow turun 0.80%, S&P 500 turun 0.19%, Nasdaq turun 0.10%. Saat data inflasi keluar di pagi hari, suasana sempat bersemangat, tetapi kemudian dihantam keras oleh pernyataan pejabat, mengakibatkan pembukaan tinggi namun akhirnya ditutup lebih rendah.

**Sektor keuangan lebih parah**

Laporan keuangan kuartal keempat JPMorgan meskipun melebihi ekspektasi dari segi pendapatan dan laba, namun pendapatan dari bisnis investment banking secara tak terduga melemah. Ditambah lagi, rumor bahwa Gedung Putih berencana memberi batas atas suku bunga kartu kredit (berita menyebutkan mungkin 10%) menjadi ancaman potensial bagi margin keuntungan lembaga keuangan. Akibatnya, harga saham langsung turun 4.19%, menarik seluruh sektor keuangan ke dalam penurunan.

**Eropa dan komoditas masing-masing jalan sendiri**

Pasar Eropa menunjukkan perpecahan: saham energi naik karena ketegangan di Timur Tengah meningkat, tetapi bayang-bayang risiko geopolitik tetap menekan suasana secara keseluruhan, indeks Inggris dan Prancis sedikit turun, DAX Jerman sedikit naik 0.06%.

Di sisi komoditas, situasinya sangat berlawanan. AS mendesak warga untuk evakuasi dari Iran secara darurat, pasar khawatir gangguan rantai pasok, harga minyak AS melonjak 2.77%. Sementara harga emas dan komoditas lain tertekan karena ekspektasi pengurangan likuiditas.

**Pelajaran untuk pasar kripto**

Ekspektasi penurunan suku bunga yang tertunda berarti dolar AS mungkin akan tetap kuat lebih lama, yang memberi tekanan pada aset yang sensitif terhadap likuiditas—termasuk mata uang kripto. Sebelum kebijakan makroekonomi berbalik secara jelas, risiko pasar kemungkinan akan tetap terkendali.