**Likuiditas yang Meluas + Penghapusan Tekanan Derivatif, Mekanisme Penemuan Harga Bitcoin Segera Aktif Kembali**

Dalam waktu dekat, struktur harga Bitcoin sedang mengalami perubahan yang halus namun penting. Seiring dengan terus membaiknya lingkungan likuiditas makro, jumlah uang M2 di Amerika Serikat telah mengalami ekspansi selama 21 bulan berturut-turut, mencapai rekor tertinggi sebesar 22,3 triliun dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 4,3%. Bahkan setelah dikurangi faktor inflasi, M2 riil tetap menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 1,5%, dan selama 15 bulan berturut-turut menunjukkan tren kenaikan. Tren pelebaran uang fiat jangka panjang ini sedang membangun dasar fundamental baru untuk aset kripto.

Namun, titik balik yang sebenarnya terletak pada **penghapusan resmi tekanan derivatif**.

Berdasarkan analisis terbaru dari Negentropic, salah satu pendiri Glassnode, sebuah acara jatuh tempo opsi Bitcoin sebesar 23,6 miliar dolar AS baru saja terjadi, menandai berakhirnya "efek tekanan posisi derivatif" yang sebelumnya didominasi oleh perilaku lindung nilai selama beberapa minggu terakhir di pasar. Sebelumnya, trader derivatif secara mekanis melakukan lindung nilai yang secara manusiawi menekan tren kenaikan—setiap kali harga spot naik, order lindung nilai akan otomatis terpicu, membentuk semacam plafon tak terlihat.

Dengan jatuh tempo opsi ini, tekanan tersebut mulai mengendur. **Bitcoin tidak lagi "dijahit" oleh derivatif**, struktur harga secara bertahap melepaskan diri dari gangguan operasi lindung nilai, dan mulai dipimpin oleh hubungan penawaran dan permintaan pasar yang sebenarnya. Lebih jelas lagi, mekanisme penemuan harga sedang kembali, dan kecenderungan kenaikan pasar semakin diperkuat.

Dari segi teknikal, koreksi terbaru terus didukung oleh pembeli, titik terendah sebelumnya tetap utuh, dan tren keseluruhan menunjukkan karakter konstruktif. Menggabungkan perbaikan likuiditas makro dan pelepasan tekanan derivatif, Bitcoin sedang menghilangkan hambatan dari dua tingkat—mikro dan makro.

**Kuncinya adalah, pelebaran uang fiat belum berhenti, dan tekanan derivatif juga telah dihapus—kondisi baru yang menguntungkan sedang terbentuk.**