Mengapa Dukungan Institusional Tidak Cukup: Bagaimana Kekuatan Makro Menggagalkan Rally Crypto 2025

Narasi tentang “Pasar Trump” yang meningkatkan aset digital telah runtuh karena sektor cryptocurrency mendekati akhir tahun dengan hampir semua keuntungan 2025 hilang. Meskipun Bitcoin mengalami lonjakan spektakuler ke rekor tertinggi sebesar $126.000 pada awal Oktober, pembalikan tajam sejak itu telah menghapus sekitar $1 triliun kapitalisasi pasar di seluruh ruang aset digital.

Titik Balik: Ketika Tarif Mengungguli Sentimen

Momen penting terjadi pada pertengahan Oktober ketika ketegangan perdagangan yang meningkat memicu koreksi pasar yang keras. Sektor cryptocurrency mengalami $19 miliar dalam likuidasi dalam satu periode 24 jam—sebuah rekor yang menegaskan kerentanan pasar terhadap guncangan makro. Ethereum menjadi yang paling terdampak oleh tekanan jual, menurun sekitar 40% selama minggu-minggu berikutnya. Penarikan ini mengungkapkan bahwa optimisme kebijakan saja tidak cukup melindungi pasar crypto dari hambatan ekonomi yang lebih luas.

Realitas Pasar Saat Ini

Bitcoin sejak itu stabil di sekitar $91.260, menunjukkan kinerja -7,03% untuk 2025 meskipun mencapai $126.080 di puncaknya. Penurunan bulanan yang mempercepat di bulan November menandai kerugian bulanan terbesar sejak 2021, dengan Bitcoin sementara menembus level $81.000. Sementara itu, Ethereum menunjukkan tanda-tanda stabilisasi dengan pemulihan +3,25% selama 30 hari sebelumnya, meskipun kerugian kumulatif tetap signifikan.

Kekuatan Makro Mengungguli Sentimen

Analis industri semakin menyadari bahwa faktor makro fundamental—pengetatan kondisi keuangan, likuidasi leverage tinggi, dan ketidakpastian geopolitik—memberi pengaruh yang jauh lebih besar daripada sentimen regulasi. Posisi ramah crypto dari pemerintahan saat ini terbukti tidak cukup untuk menyeimbangkan hambatan ini.

Perspektif Institusional: Keyakinan Jangka Panjang Tetap Ada

Meskipun turbulensi jangka pendek, pemain institusional utama mempertahankan tesis bullish jangka panjang mereka. CEO BlackRock Larry Fink telah mengulangi kepercayaan terhadap integrasi institusional crypto, menekankan bahwa aliran modal tetap diarahkan ke sektor ini. Demikian pula, CEO Coinbase Brian Armstrong menyoroti pergeseran struktural yang memindahkan aset crypto dari zona abu-abu regulasi ke infrastruktur keuangan arus utama.

Melihat ke Depan: Koreksi Siklus vs. “Musim Dingin Crypto”

Pasar menghadapi titik kritis. Beberapa pengamat memperingatkan tentang datangnya “musim dingin crypto,” sementara analis institusional memandang penarikan saat ini sebagai koreksi alami dalam siklus pasar Bitcoin selama empat tahun. Perbedaan ini kemungkinan akan menentukan sentimen pasar dalam beberapa bulan mendatang, dengan penekanan Larry Fink yang berkelanjutan pada adopsi institusional menunjukkan bahwa para percaya melihat kelemahan saat ini sebagai peluang beli daripada perubahan paradigma.