Sekarang pasar dan logika manipulasi di dunia kripto telah berubah, pengguna aktif harian, volume perdagangan, dan TVL tidak selalu dapat mencerminkan fakta secara akurat, memperkenalkan standar pengukuran baru P2P (Peer-to-Peer Supply).

Dalam dunia kripto, yang paling mudah tertipu saat melihat proyek adalah TVL. Proyek yang menawarkan APY tinggi melalui likuiditas mining, para whale menyimpan uang mereka dan "duduk santai" mendapatkan keuntungan, sehingga TVL langsung mencapai puluhan miliar. Tapi uang ini adalah uang mati, setelah mining selesai mereka tarik keluar, tidak ada daya rekat terhadap ekosistem.

Jika pengguna aktif harian dan volume transaksi dari sebuah chain menurun, apakah itu berarti chain tersebut sudah tidak aktif lagi? Tapi dalam laporan keuangan yang sama, tersembunyi sinyal yang lebih penting:

P2P Stablecoin Supply (Pasokan Stablecoin Peer-to-Peer). Ini menghitung uang yang benar-benar dipindahkan, dibayar, dan diselesaikan antar dompet.

TVL menunjukkan berapa banyak uang yang sedang tidur dan mendapatkan bunga; P2P Supply menunjukkan berapa banyak uang yang sibuk menjalankan bisnis.

Contohnya, misalnya SEI, pengguna aktif harian di Sei Chain EVM turun 26%, volume transaksi turun 31%. Tapi, P2P Stablecoin Supply Sei mencapai rekor tertinggi, yaitu 78,4 juta dolar AS. Sejak awal tahun, data ini meningkat 157%.

Penurunan data EVM Sei menunjukkan bahwa para pengambil keuntungan dan spekulan yang bergantung pada itu telah pergi. Tapi data P2P yang mencapai rekor tertinggi menunjukkan bahwa kebutuhan pembayaran nyata, penyelesaian transaksi, dan perputaran dana justru tetap ada.

Lima tahun lalu, kita melihat blockchain publik, melihat siapa yang ceritanya paling menarik. Tiga tahun lalu, kita melihat blockchain publik, siapa yang TVL-nya terkunci paling tinggi.

Hari ini, mungkin kita harus melihat siapa yang memiliki uang aktif di chain mereka.