Kanton $6T RWA Rails dan Lighter's Hyperliquid Multiple

Sumber: Blockworks Judul Asli: Canton’s $6T RWA rails dan Lighter’s Hyperliquid multiple Tautan Asli: https://blockworks.co/news/cantons-rwa-rails Saat kita memasuki tahun baru, perhatian terhadap crypto telah berputar secara bermakna. Pasar prediksi, stablecoin, dan RWA telah muncul sebagai pemenang yang jelas, sementara AI, modularitas, dan memecoin telah kehilangan daya tarik. Salah satu protokol yang menonjol minggu ini menyentuh dua dari tiga narasi utama dan diam-diam menampilkan metrik yang mengesankan: Canton Network.

Canton adalah blockchain yang dibangun khusus untuk lembaga keuangan, dirancang untuk memungkinkan transaksi yang aman, interoperable, dan menjaga privasi. Token-nya menjadi dapat dipindahkan mulai 10 Nov. dan, setelah penurunan awal lebih dari 50%, telah pulih sepenuhnya. Sekarang naik 47,6% dalam sebulan terakhir.

Skala RWA dan Adopsi Institusional

Skala aktivitas RWA di jaringan ini sudah cukup signifikan. Hingga Q4 2025, Canton telah memproses $6 triliun aset dunia nyata dan saat ini menangani sekitar $350 miliar per hari dalam aktivitas treasury AS. Sebagian besar daya tarik ini berasal dari mitra institusional seperti Broadridge Financial Solutions, pemimpin fintech global dalam infrastruktur perdagangan dan penyelesaian. Platform Distributed Ledger Repo Broadridge berjalan di Canton dan memproses lebih dari $8 triliun per bulan dalam transaksi repo, menggunakan blockchain rails untuk meningkatkan efisiensi di salah satu pasar terbesar dalam keuangan global.

Momentum terus berkembang melalui integrasi yang lebih dalam. Kemitraan dengan Nasdaq menghubungkan Canton ke Nasdaq Calypso, memungkinkan manajemen margin dan jaminan otomatis serta memungkinkan lembaga untuk memindahkan dan menggunakan kembali modal secara lebih efisien di seluruh aset tradisional dan digital. Baru-baru ini, DTCC, tulang punggung clearing dan settlement pasar keuangan AS, memilih Canton untuk mendukung tokenisasi RWA. Peluncuran awal akan memungkinkan sebagian treasury AS yang disimpan di depository DTCC diterbitkan di Canton setelah persetujuan SEC. Mengingat DTCC menyelesaikan sekitar $10 triliun transaksi sekuritas setiap hari, kemampuan untuk memindahkan penyelesaian dari T+2 ke hampir waktu nyata dapat secara signifikan meningkatkan efisiensi dan membebaskan modal dalam infrastruktur pasar yang ada.

Ekonomi Token dan Penggunaan Jaringan

Penggunaan jaringan sangat terkait dengan token. Canton’s Global Synchronizer mengoordinasikan transaksi lintas lembaga, dengan biaya yang dapat diprediksi dibayar dalam CC yang dibakar seiring meningkatnya aktivitas jaringan. Dalam 20 hari terakhir, jaringan telah membakar median 6,71 juta token setiap hari, setara dengan sekitar $627.000 per hari, dengan puncak antara $750.000 dan $850.000. Sebagai konteks, Solana rata-rata menghasilkan sekitar $670.700 dalam pendapatan harian selama tujuh hari terakhir, namun diperdagangkan dengan FDV sekitar 16x lebih tinggi dari Canton.

Metode penggunaan melengkapi gambaran. Sejak November, Canton telah rata-rata memiliki sekitar 28.500 pengguna aktif harian dan 678.300 transaksi harian, sejalan dengan jaringan seperti Monad pada DAU dan Ton pada jumlah transaksi.

Masih banyak yang harus diungkap tentang arsitektur, validator, dan desain token jangka panjang, tetapi sinyal awal sulit diabaikan. Dengan eksposur terhadap narasi seperti tokenisasi, stablecoin, dan privasi, Canton mulai menonjol sebagai salah satu protokol yang menarik untuk diperhatikan saat kita memasuki 2026.

TGE Lighter dan Penilaian

Lighter melakukan airdrop dan meluncurkan LIT pada 30 Desember, menutup garis waktu yang telah diuji stres oleh trader melalui kontrak Polymarket yang secara efektif berfungsi sebagai proxy TGE. Peluang sempat turun ke sekitar 60% dalam hari yang sama sebelum peluncuran berlangsung.

Jumlah maksimum LIT adalah 1 miliar dengan 250 juta beredar saat TGE, yaitu float hari pertama sebesar 25%. Airdrop didanai oleh poin Seasons 1 dan 2, dengan 12,5 juta poin dikonversi menjadi LIT, yang menyiratkan sekitar ~20 LIT per poin berdasarkan perhitungan utama. Pembagian alokasi adalah 50% ekosistem (25% sekarang, 25% nanti), 26% tim, dan 24% investor. Tim dan investor mengikuti cliff satu tahun diikuti oleh vesting linier selama tiga tahun. Dengan latar belakang itu, harga poin pra-pasar telah mengalami penyesuaian tajam setelah TGE, dengan pembeli poin turun sekitar 50% dari level puncak yang menyiratkan sekitar $100 per poin di puncak.

Perdebatan yang lebih menarik bukan tentang airdrop, tetapi perlindungan pemegang token. Lighter secara langsung mengarah ke kritik ketidaksesuaian ekuitas token, berargumen bahwa pendapatan dari DEX inti dan produk masa depan dapat dilacak secara onchain secara real-time dan dialokasikan antara pertumbuhan dan buyback tergantung kondisi. Lebih jauh lagi, mereka mengklaim bahwa nilai yang diciptakan oleh semua produk dan layanan akan sepenuhnya menguntungkan pemegang LIT, dengan token diterbitkan langsung dari US C-Corp-nya, yang akan mengoperasikan protokol “dengan biaya.” Secara arah, ini adalah posisi yang lebih kuat daripada model laba terpisah dari laboratorium umum, tetapi bukan jaminan mutlak: “Dengan biaya” bersifat elastis (misalnya gaji karyawan).

Dari segi perbandingan, pasar menilai Lighter serupa dengan Hyperliquid. Dengan FDV $2,7 miliar dan $700 juta yang beredar, float Lighter sekitar 25,9%, hampir sama dengan Hyperliquid yang sekitar 25,4% (FDV $6,1 miliar dan $7,44 miliar yang beredar$24 . Lebih penting lagi, Lighter diperdagangkan dengan multiple biaya yang sudah berada dalam kisaran Hyperliquid: 26,6x FDV/biaya tahunan )dan 6,9x biaya tahunan yang beredar( vs. Hyperliquid pada 29,9x )dan 7,6x(. Itu meskipun ada perbedaan besar dalam skala absolut, Lighter mencetak $8,5 juta dalam biaya 30 hari vs. Hyperliquid $66,8 juta, dan open interest Lighter adalah $1,45 miliar vs. $7,44 miliar untuk Hyperliquid.