Kisah Lama tentang Berinvestasi dalam Teknologi Baru

Sumber: Blockworks Judul Asli: Kisah Lama Investasi dalam Teknologi Baru Tautan Asli: https://blockworks.co/news/the-old-story-of-investing-in-new-technology

“Ini memberi wanita perasaan kebebasan dan kemandirian. Saya berdiri dan bersyukur setiap kali melihat seorang wanita melintas dengan roda.”

— Susan B. Anthony tentang sepeda

Pada tahun 1880-an, pengendara sepeda beralih dari duduk langsung — dan berbahaya — di atas roda depan raksasa yang lucu dari penny-farthing Victoria ke posisi yang jauh lebih aman di antara dua roda berukuran normal dari sepeda modern.

Perubahan ini dimungkinkan oleh inovasi rantai yang mentransfer tenaga pedal ke roda belakang sepeda, meninggalkan roda depan hanya untuk mengarahkan. Inovasi lebih lanjut seperti rangka berbentuk berlian, tabung baja tanpa las, dan ban pneumatik segera menyelesaikan transformasi sepeda dari sebuah inovasi berbahaya menjadi moda transportasi dan olahraga yang praktis yang kita kenal hari ini.

Perjalanan yang lebih aman, halus, dan nyaman langsung menjadi hits. Dalam beberapa tahun, pembuatan sepeda menjadi industri yang berkembang pesat, dengan jumlah produsen di Birmingham saja meningkat dari 72 pada tahun 1889 menjadi 177 pada tahun 1895.

Ini memicu mania di kalangan investor yang penulis buku Boom and Bust: A Global History of Financial Bubbles gambarkan sebagai “ilustrasi yang sangat jelas tentang kegunaan gelembung.”

Investor yang manic mendorong indeks saham sepeda naik 258% dalam lima bulan pertama tahun 1896, yang menarik lonjakan listing saham baru di pasar modal: Dalam dua tahun hingga 1897, 670 perusahaan sepeda, tabung, atau ban mengeluarkan saham di pasar saham regional Inggris.

Banyak dari perusahaan ini berkualitas sangat rendah, seperti Accles Ltd., yang menjual saham senilai £135.000 tetapi melaporkan pendapatan hanya £71 sebelum mengajukan kebangkrutan kurang dari dua tahun kemudian.

Seperti yang diperkirakan, saham sepeda kehilangan 73% nilainya dari puncak Mania Sepeda pada awal tahun 1896 hingga akhir 1898.

Sebagaimana menyakitkan bagi para investor, gelembung ini mungkin sepadan: Gelembung investasi mempercepat peningkatan kualitas ban yang kemudian memungkinkan industri mobil dan mendorong kemajuan dalam alat mesin dan bantalan bola yang menyebar ke seluruh manufaktur Inggris dan sekitarnya.

Lebih baik lagi, banjir sepeda terjangkau yang dihasilkan oleh gelembung ini memiliki efek modernisasi pada masyarakat yang tak terduga.

Ekspektasi sosial Victoria bahwa wanita harus ditemani saat bepergian hancur ketika sepeda menjadi tersedia secara luas — menemani wanita dengan sepeda tidak praktis, dan terlalu banyak pengendara untuk diatur oleh pria Victoria.

Ini juga memicu gerakan “pakaian rasional”, karena ketidakmungkinan bersepeda dengan korset dan rok yang ketat menyebabkan pengembangan gaun yang lebih praktis.

Sulit untuk melebih-lebihkan perubahan radikal yang terjadi.

“Biarkan saya memberi tahu apa pendapat saya tentang bersepeda,” kata Susan B. Anthony kepada New York World pada tahun 1896. “Saya pikir ini lebih banyak membebaskan wanita daripada apa pun di dunia.”

Keterkaitan populer antara feminisme dan bersepeda membuat sepeda menjadi simbol gerakan suffrage — wanita berkendara bebas dari norma sosial Victoria di atas sepeda modern yang melimpah.

Untuk itu, kita berterima kasih kepada investor yang terlalu antusias di tahun 1890-an.

Investasi seperti tahun 1999?

Pada tahun 1999, Warren Buffett memperingatkan bahwa teknologi yang mengubah dunia sering kali merugikan investor yang memprediksi dengan benar.

Industri mobil adalah salah satu contohnya: “Jika Anda melihat saat mobil pertama kali muncul, bagaimana negara ini akan berkembang terkait mobil,” katanya kepada pertemuan tahunan VIP, “Anda pasti akan berkata, ‘Ini tempat saya harus berada.’ Tapi dari dua ribu [auto] perusahaan, seperti beberapa tahun lalu, hanya tiga yang bertahan… jadi mobil memiliki dampak besar bagi Amerika, tetapi sebaliknya bagi investor.”

Maskapai penerbangan juga: “Bayangkan jika Anda bisa melihat masa depan industri penerbangan di sana, di Kitty Hawk. Anda [would] memutuskan, ini tempat yang harus didatangi.”

Tapi “seperti beberapa tahun lalu,” katanya, “tidak ada uang yang diperoleh dari seluruh investasi pasar saham di industri penerbangan sepanjang sejarah.”

Itu adalah cara Buffett memperingatkan bahwa investor bisa benar bahwa internet akan mengubah segalanya — dan salah bahwa mereka akan mendapatkan keuntungan darinya.

Gelembung dotcom meledak delapan bulan kemudian.

Hari ini, kecerdasan buatan adalah kandidat yang jelas untuk teknologi yang akan mengubah dunia berikutnya dan akhirnya mengecewakan investor: Kemungkinan besar akan merevolusi segalanya; tetapi perusahaan mana, jika ada, yang akan menangkap nilai yang diciptakan tetap menjadi tebakan siapa saja.

Crypto adalah contoh lainnya.

Berita tahun ini sangat mengejutkan — dukungan regulasi meningkat, stablecoin mendapatkan kejelasan hukum, pasar prediksi menjadi arus utama, institusi keuangan tradisional bergegas terlibat — tetapi harga token sangat mengecewakan.

Mungkin ini karena ekspektasi terlalu jauh melampaui kenyataan.

Tapi mungkin juga ini adalah tanda bahwa, berapapun nilai yang akhirnya diciptakan crypto, sedikit dari nilai tersebut akan menguntungkan investor yang membiayainya.

Orang-orang bersemangat tentang tokenisasi aset dunia nyata, misalnya. Tapi jika sebagian besar aset tersebut ditokenisasi oleh platform dan institusi besar, investor crypto yang membiayai infrastruktur yang memungkinkan tokenisasi tidak akan mendapatkan banyak dari nilai yang diciptakan.

Demikian pula, industri crypto telah menginvestasikan miliaran dolar untuk mengembangkan bukti nol-pengetahuan, dan mudah membayangkan bagaimana ini bisa sangat baik untuk dunia — mereka mungkin menjadi garis pertahanan terakhir umat manusia terhadap konten yang dihasilkan AI.

Tapi mereka juga bisa sangat merugikan investor: ZK proving adalah matematika yang tidak memerlukan token yang dapat diperdagangkan untuk berfungsi.

Ada banyak contoh lain — kemungkinan karena nilai yang ingin diciptakan crypto tidak dimaksudkan untuk diambil.

Justru sebaliknya: crypto yang dapat dikomposisi, sumber terbuka, dan terdesentralisasi dimaksudkan untuk menghilangkan perantara dari pencari sewa teknologi dan merobohkan gerbang tol keuangan.

Di akhir tahun yang mengecewakan bagi harga token, tergoda untuk menyimpulkan bahwa crypto berkembang terlalu lambat menuju tujuan-tujuan tersebut.

Tapi jika crypto terbukti sama baiknya untuk dunia seperti sepeda, tidak ada salahnya jika juga buruk bagi investor.