#美联储降息 The Fed's 25 basis point rate cut this time seems unremarkable, but the signals behind it are key. Three consecutive rate cuts, totaling 75 basis points for the year, sounds comfortable, but I increasingly feel this is an "eagle-style rate cut"—appearing friendly, yet actually putting the brakes on subsequent policies.

Yang paling menyentuh adalah perpecahan di dalam Federal Reserve. Lima orang mendukung untuk melanjutkan pelonggaran, dua orang meminta untuk tetap diam, dan tiga orang ragu-ragu. Situasi perang saudara ini jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir, apa artinya? Artinya konsensus pasar sedang runtuh. Powell mungkin akan menyiratkan dalam pernyataannya bahwa "jangan berharap untuk penurunan suku bunga lebih lanjut tanpa kelemahan signifikan dalam pekerjaan", ini langsung menutup pintu untuk pelonggaran lebih lanjut pada bulan Januari tahun depan.

Bagi kita di blockchain, ini sangat berbahaya. Banyak proyek, banyak narasi, adalah gelembung yang diciptakan di bawah ekspektasi penurunan suku bunga. Sekarang sinyal kebijakan menjadi kabur, logika operasi modal utama juga akan berubah. Data ekonomi yang dirilis pada Maret dan Juni tahun depan adalah ujian yang sebenarnya—sebelum itu, waspadalah terhadap proyek-proyek yang didukung oleh "likuiditas yang terus mengalir."

Jangan terpesona oleh imajinasi "penurunan suku bunga lebih lanjut". Sebaliknya, tanyakan pada diri sendiri: berapa lama fundamental proyek ini dapat bertahan jika likuiditas benar-benar menyusut? Inilah kunci untuk bertahan lama.