Apakah Buffett Tersandung pada Pool? Sebuah Penyelaman Mendalam ke dalam Investasinya yang Kontroversial

Mengapa Buffett Berinvestasi — dan Mengapa Itu Tidak Berjalan Dengan Baik

Status legendaris Warren Buffett seringkali disertai dengan catatan: kesediaannya untuk tetap pada investasi jangka panjang bahkan ketika hasil jangka pendek mengecewakan. Akuisisi terbarunya atas saham Pool Corp melalui Berkshire Hathaway tampaknya mengikuti buku pedoman ini dengan sempurna. Namun, kinerja bursa yang buruk selama 12 bulan terakhir menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman — apakah bahkan Oracle dari Omaha salah menilai yang satu ini?

Laporan Kerusakan: Angka yang Menyengat

Ketika Berkshire pertama kali mengungkapkan posisi Pool-nya sekitar setahun yang lalu, saham berada di kisaran $400. Cepat maju ke hari ini, dan Anda melihat sekitar $245 — penurunan brutal 33%. Siapa pun yang mengikuti Buffett ke dalam perdagangan ini telah menyaksikan sepertiga dari modal mereka menguap.

Tapi di sinilah semakin parah: S&P 500 naik sekitar 14% selama periode yang sama. Itu berarti Pool tidak hanya kehilangan uang — itu secara dramatis berkinerja lebih buruk daripada pasar yang lebih luas dengan selisih 47 poin persentase yang mencengangkan. Anda bisa saja membeli dana indeks dan secara dramatis mengungguli pilihan saham yang dipilih tangan oleh Buffett. Siapa yang disalahkan? Sebagian besar analis menunjuk pada runtuhnya pasar perumahan. Instalasi kolam baru biasanya terjadi selama konstruksi rumah, dan pemeliharaan besar terkait dengan rumah yang dipersiapkan untuk dijual. Ketika aktivitas real estat menyusut, begitu juga permintaannya.

Pandangan yang Lebih Panjang Tidak Jauh Lebih Baik

Perbesar ke kerangka waktu tiga dan lima tahun, dan kelemahan relatif Pool menjadi semakin mencolok. Ya, saham ini “hanya” turun sekitar 26% dalam tiga tahun dan 25% dalam lima tahun secara absolut. Tetapi bandingkan itu dengan kenaikan hampir 75% S&P 500 dalam tiga tahun dan lonjakan hampir 100% dalam lima tahun, dan Anda sedang menghadapi biaya kesempatan sekitar 100 poin persentase dan 125 poin persentase masing-masing.

Bagi investor yang membeli dekat puncak era pandemi Pool pada akhir 2021 — ketika gairah instalasi kolam yang didorong oleh lockdown tampak tak terhentikan — gambaran situasinya sangat suram. Bahkan dengan memasukkan imbal hasil dividen yang modest pun tidak banyak mengurangi kerugian, hanya memulihkan sekitar 1,75% dari penurunan lima tahun melalui reinvestasi.

Pelajaran Pasar dalam Kesabaran (atau Kegigihan?)

Sektor real estat beroperasi pada ritme siklis, dan Pool sangat sensitif terhadap siklus tersebut. Teknologi pemantauan kolam pintar dan investasi renovasi meningkat pesat ketika nilai rumah melonjak, tetapi kontraksi tajam selama penurunan. Buffett mungkin percaya bahwa kemerosotan perumahan saat ini bersifat sementara, bertaruh bahwa permintaan akan kembali melonjak begitu kondisi normal.

Pertanyaannya tetap: apakah dia benar? Tanpa katalis yang jelas untuk pemulihan real estat, investor yang memegang Pool menghadapi permainan menunggu yang tidak pasti. Situasi ini menjadi pengingat kuat bahwa bahkan investor legendaris tidaklah tidak bisa salah, dan bahwa strategi beli-dan-tahan memerlukan pengawasan aktif. Tinjauan portofolio triwulanan itu penting, bahkan untuk pilihan yang tampaknya tidak bisa salah dari elite Wall Street.

Garis Bawah

Kesulitan Pool tidak secara otomatis membuat tesis Buffett salah — hanya prematur. Fundamental perusahaan tetap sehat, dan pemulihan pasar perumahan kemungkinan akan meningkatkan saham secara substansial. Namun, waktu adalah segalanya dalam berinvestasi, dan saat ini, para investor Pool membayar harga untuk bertaruh pada pemulihan yang belum tiba. Bagi mereka yang mempertimbangkan untuk masuk sekarang, kesabaran dan keyakinan pada pemulihan sektor perumahan yang pada akhirnya akan terjadi bukanlah opsional — itu adalah prasyarat yang penting.