#借贷协议风险 Setelah membaca analisis tentang USD ini, saya harus berkata jujur—ini adalah cara yang sebenarnya untuk memahami risiko protokol pinjaman dan stablecoin.

Kebanyakan orang melihat USDT dan bertanya "Apakah ada uang sungguhan yang disimpan?", padahal pertanyaan itu salah arah. 泰达币 pada dasarnya adalah sebuah bank yang tidak diatur, menerbitkan simpanan digital sesuai permintaan, lalu menggunakan uang tersebut untuk berinvestasi dan mendapatkan selisih bunga. Logika ini sudah saya lihat berkali-kali di keuangan tradisional, sekarang dipindahkan ke blockchain masih dengan kulit yang sama.

Masalahnya adalah: menurut kerangka modal Basel dari bank-bank resmi, rasio kecukupan modalnya saat ini mungkin hanya 3,87%-10,89%, sementara bank besar yang sehat harus mempertahankan di atas 15%. Dengan kata lain, kekurangan tersebut mungkin mencapai 4,5 miliar atau bahkan lebih. Ini bukan angka kecil.

Yang paling menyakitkan adalah, laba ditahan grup yang lebih dari 20 miliar tampak sangat mengesankan, tetapi bagi pemegang USDT pada dasarnya sama dengan udara—uang ini berada di tingkat grup, secara hukum tidak ada kewajiban untuk memberikan kompensasi kepada pemegang koin. Saat hari kehancuran tiba, Anda hanya bisa berharap pada hati nurani mereka. Ini seperti pemilik kasino yang berkata "Saya pribadi sangat kaya"; dengarkan saja.

Pelajaran saya adalah: tidak ada stablecoin yang benar-benar stabil, selama melibatkan pinjaman dan investasi aset, selalu ada risiko. Dengan skala USDT yang begitu besar, justru lebih berbahaya - jika ada masalah, itu akan mempengaruhi seluruh ekosistem. Alih-alih terjebak pada apakah itu sekarang "tidak mampu membayar utangnya", lebih baik bertanya pada diri sendiri apakah berani menaruh semua dana di lembaga yang tidak diatur. Saya telah mengalami terlalu banyak produk keuangan yang tampak sempurna tiba-tiba runtuh, aturan pertama untuk bertahan lama di blockchain adalah: jangan pernah menaruh semua telur di dalam keranjang stablecoin.