Penawaran Penggalangan Dana $884M Metaplanet: Bisakah Suara Pemegang Saham Menyelamatkan Permainan Bitcoin?

Pemegang saham Metaplanet menyetujui pada hari Senin untuk suntikan modal luar negeri sebesar $884 juta dolar, sebuah momen penting bagi perusahaan cadangan Bitcoin Jepang saat menghadapi tekanan yang meningkat dari kondisi pasar yang memburuk. Menurut Reuters, peserta rapat luar biasa di Tokyo mendukung proposal tersebut, yang memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan hingga 550 juta saham baru dan saham preferen yang berpotensi bernilai $3,8 miliar.

Kendala Pembiayaan di Balik Suara

Dukungan pemegang saham datang pada saat yang krusial. Ekuitas Metaplanet telah menurun 54% sejak pertengahan Juni, mengguncang mesin keuangan yang mendukung dorongan akumulasi Bitcoin agresif CEO Simon Gerovich. Pengaturan “flywheel” khas perusahaan—model pendanaan yang bergantung pada saham dan dibangun bersama Evo Fund—telah melambat secara signifikan ketika penilaian saham melemah dan pelaksanaan warrant gagal aktif seperti yang diharapkan.

Mark Chadwick, yang sebelumnya dari Jefferies, mencatat melalui Bloomberg bahwa mekanisme pembiayaan ini telah “melambat” secara signifikan, membatasi jalur modal untuk pembelian Bitcoin. Kontrasnya sangat mencolok: dari April hingga Juni, kepemilikan Metaplanet meningkat 160%, tetapi empat bulan berikutnya pertumbuhan akumulasi kurang dari 50%.

Peringatan dari Para Insider Crypto

Tidak semua melihat kenaikan modal ini secara optimis. Ray Youssef, CEO platform crypto peer-to-peer NoOnes, memperingatkan bahwa menumpuk struktur ekuitas perusahaan dengan leverage dan warrant “membuka pintu terhadap kerentanan yang bahkan Bitcoin sendiri tidak miliki.” Meskipun strategi saham preferen mungkin memberi ruang bernapas, pengamat pasar khawatir ini menandakan keputusasaan daripada kekuatan.

Kekhawatiran berpusat pada ketegangan mendasar: properti desentralisasi Bitcoin bertentangan dengan kerentanan bawaan dari keuangan perusahaan yang menggunakan leverage. Setelah Anda memperkenalkan volatilitas ekuitas, instrumen derivatif, dan pemicu yang bergantung pada pasar ke dalam strategi akumulasi Bitcoin, kepastian seperti benteng dari memegang Bitcoin murni mulai memudar.

Ekspansi Metaplanet Berlanjut—Untuk Sekarang

Meskipun ada gejolak headline, perusahaan tetap melanjutkan misinya selama proses hari Senin. Metaplanet mengumumkan akuisisi 1.009 BTC baru senilai sekitar $112,2 juta, meningkatkan total kepemilikan menjadi 20.000 bitcoin dan menghasilkan “Hasil BTC sebesar 486,7% YTD 2025.” Ini menempatkan Metaplanet sebagai cadangan Bitcoin perusahaan publik terbesar keenam di dunia, melampaui Riot Platforms menurut data Bitcoin Treasuries.

Eric Trump, yang bergabung sebagai penasihat strategis pada bulan Maret, menghadiri rapat dan memuji Gerovich sebagai “yang memimpin garis depan di seluruh Asia,” menarik paralel dengan Michael Saylor dari MicroStrategy.

Pertanyaan 210.000 BTC

Metaplanet menargetkan kepemilikan 210.000 bitcoin pada tahun 2027—sebuah tujuan yang kini berada di bawah tekanan. Youssef memperingatkan bahwa tanpa kenaikan modal yang berkelanjutan, “mereka bisa melupakan mimpi 100.000 BTC pada tahun 2026.” Gagal mendapatkan dana mengubah Metaplanet dari pelopor cadangan Bitcoin menjadi sekadar taruhan leverage lain yang melanggar janjinya.

Namun perusahaan telah meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham sebesar 2.274% selama setahun terakhir, jauh melampaui kenaikan 86% MicroStrategy. Keterlibatan terbaru dalam indeks global utama—setelah peningkatan FTSE Russell mid-cap pada bulan September—menegaskan kepercayaan institusional terhadap struktur ini, setidaknya untuk sementara.

Perdagangan ditutup pada hari Senin di harga $5,65 (¥831), turun 5,46%, dengan rentang sesi antara $5,44–$5,92 (¥828–¥900) menurut data Google Finance. Bagi pemegang saham, suara ini mewakili momen singkat kesepakatan kolektif bahwa pelestarian modal dan akumulasi berkelanjutan tetap lebih diutamakan daripada membiarkan peluang Bitcoin hilang.