Sebelumnya saya pernah berpikir berulang kali tentang satu hal, setelah mengalami secara mendalam keterlibatan Wall Street dan dana institusional dalam siklus ini, banyak logika dan pemikiran lama di dunia kripto sebenarnya telah dipaksa untuk diubah.

Musim "Shanzhai" yang dulu didukung oleh narasi berputar dan pertarungan dana,
Pada dasarnya dibangun di atas lingkungan dengan efisiensi pasar yang rendah dan dominasi dari banyak investor ritel.

Namun ketika struktur dana mulai berbalik, dana institusional memasuki pasar dengan standar utama pengelolaan risiko, fundamental, dan keberlanjutan, fungsi musim shanzhai pun ikut berubah.

Ini tidak lagi menjadi pesta kenaikan secara menyeluruh, melainkan lebih seperti mekanisme penyaringan yang mempercepat eliminasi koin kosong.

Dalam lingkungan seperti ini, proyek tidak lagi bisa bertahan hanya dengan narasi,
melainkan harus memperhatikan kegunaan, daya tahan, dan kebutuhan nyata secara bersamaan.

Sebenarnya, ini adalah salah satu masalah inti yang selama lebih dari sepuluh tahun di dunia kripto tidak pernah bisa dipecahkan.

Selain bursa dan DeFi, mengapa selalu tidak ada aplikasi killer yang benar-benar massal dan mampu bertahan jangka panjang?

Alasannya tidak rumit, melainkan merupakan struktur cepat saji yang telah lama ada di pasar sebelumnya.

Siklus hidup sebagian besar proyek, dari lahir, pembungkusan narasi, pendanaan, penerbitan token,
hingga likuiditas habis dan perhatian menghilang, biasanya hanya berlangsung satu tahun, bahkan lebih singkat.
Lalu pasar dengan cepat beralih ke proyek berikutnya, mengulangi proses yang sama.

Dalam lingkungan seperti ini, perhatian digunakan untuk mengejar cerita, valuasi, dan kenaikan jangka pendek, bukan untuk memverifikasi apakah produk benar-benar dibutuhkan.

Penerbitan token menjadi titik akhir, bukan awal.

Kegunaan dan prinsip jangka panjang, dalam struktur pasar masa lalu, malah menjadi pilihan yang paling tidak penting.

Dan perubahan inti dalam siklus kali ini sedang memaksa seluruh pasar untuk kembali menghadapi satu masalah yang lebih nyata.

👉 Jika tidak ada lagi yang bersedia membayar untuk "narasi cepat saji", proyek seperti apa yang berhak benar-benar bertahan?

Jawabannya sebenarnya sangat jelas.

Proyek yang sudah menyadari pentingnya prinsip jangka panjang dan kegunaan, sedang diam-diam terbentuk dalam siklus pasar ini.

Mereka tidak terburu-buru menjadikan penerbitan token sebagai titik akhir, melainkan terlebih dahulu membangun produk, pengguna, dan struktur yang solid.

Begitu fondasi ini selesai, dan mereka mulai mengembangkan banyak proyek layaknya perusahaan tradisional, masa keuntungan sejati akan muncul.

Jenis keuntungan ini lebih mungkin muncul di ekosistem IP, atau di jalur seperti AI + robot yang memiliki kebutuhan jangka panjang dan didukung oleh pasar eksternal, bukan di tema yang didorong oleh emosi jangka pendek.

Sebaliknya, proyek yang masih bergantung pada narasi pendanaan, menahan valuasi dengan narasi, dan berfokus pada spekulasi jangka pendek, akhirnya hanya akan seperti koin kosong sebelumnya, dan akan secara alami tersingkir di siklus baru.

Ini juga menjelaskan mengapa industri blockchain yang awalnya berlandaskan pada "desentralisasi" justru semakin mendekati struktur sentralisasi dalam praktik operasinya.

Salah satu alasan yang terabaikan namun sangat penting adalah siklus berulang dari gelembung narasi yang terus terulang.

Jika pasar tidak berubah, yang akan hilang adalah dunia kripto dan blockchain.