AI, cryptocurrency, saham teknologi: 3 tren utama dan jawaban dari 2 ahli tentang tahun 2026

Sumber: Purpose Investments

Judul asli: It’s Beginning to Look a Lot Like Market Recap Time 2025: Tech and Crypto Edition

Terjemahan dan penyusunan: BitpushNews

Saat yang dinanti setiap tahun kembali lagi, kami mengumpulkan para kepala produk dan manajer dana untuk bersama-sama meninjau kinerja pasar tahun 2025 dan memberikan pandangan tentang prospek 12 bulan ke depan.

Tahun ini, dua tema utama terus menjadi fokus: meskipun volatilitas tetap ada, kelayakan institusional aset digital terus meningkat; di saat yang sama, saham teknologi besar (Big Tech) tetap menjadi pusat perhatian pasar. Dengan pemikiran ini, kami mewawancarai Wakil Presiden Aset Digital Purpose Investments Paul Pincente dan Manajer Dana Nick Mersch, untuk membahas perubahan besar selama setahun terakhir dan tren potensial di masa depan.

Gelombang AI di tahun 2026 apakah akan terus menciptakan keajaiban, atau investor akan menghadapi kekecewaan setelah hype berlebihan?

Pendapat Nick Mersch (Manajer Dana):

Menurut saya, gelombang AI adalah hiasan paling gemerlap di pohon Natal pasar tahun 2025. Yang lebih penting, ini tidak lagi sekadar sumber cahaya. Sekarang, pendapatan nyata, beban kerja nyata, dan proyek anggaran yang nyata terus mengalir ke AI. Meskipun penyedia layanan cloud hyperscaler berinvestasi secara agresif dalam kapasitas, hal ini semakin sesuai dengan kebutuhan perusahaan—yang beralih dari tahap pilot ke produksi resmi. Dukungan pelanggan, bantuan kode, iklan, analisis data, dan alat produktivitas internal mulai menunjukkan manfaat yang terukur. Ini adalah kunci mengubah pengeluaran modal (CapEx) dari taruhan besar menjadi pendapatan tahunan jangka panjang.

Ya, skala investasi sangat mengesankan, dari rencana pengeluaran ratusan miliar dolar hingga pengadaan listrik massal. Tapi ini juga bisa membangun lapisan dasar komputasi dan energi, yang mungkin akan menjadi fondasi ekonomi selama satu dekade atau lebih ke depan. Setiap model baru, agen, dan aplikasi yang diluncurkan pada 2026 membutuhkan lingkungan operasional, dan platform yang telah membangun kapasitas sejak awal akan menjadi yang pertama menangkap pengeluaran ini. Performa AI lebih mirip gelombang infrastruktur dan produktivitas yang berlangsung selama bertahun-tahun, bukan pesta sesaat.

Apakah ada risiko gelembung pada saham tertentu? Tentu saja. Beberapa harga saham tidak hanya mencerminkan ekspektasi sempurna, bahkan ada yang sangat tidak realistis. Tapi ini berbeda dengan anggapan bahwa seluruh siklus AI adalah fatamorgana. Pada 2026, investor memiliki peluang untuk terlibat dalam tren jangka panjang ini dengan tetap berhati-hati dan terbatas dalam eksposur. Kami menyarankan fokus pada perusahaan yang memiliki karakteristik berikut:

1. Memiliki jalur monetisasi yang jelas;
2. Dapat mengubah pengeluaran modal AI menjadi pendapatan dan arus kas yang berkelanjutan;
3. Menguasai aspek penting seperti komputasi, jaringan, energi, atau distribusi.

Menurut saya, kekuatan itu belum hilang, hanya beralih dari “menceritakan kisah” menjadi “menjalankan,” yang akhirnya akan menguntungkan pemilih saham yang disiplin.

Untuk dunia cryptocurrency, volatilitas akhir tahun 2025 seperti kereta luncur yang meluncur di jalan berbatu setengah beku sangat bergelombang. Apakah perjalanan di 2026 akan lebih stabil?

Pendapat Paul Pincente (Wakil Presiden Aset Digital):

Pertama, sensasi bergelombang ini bukanlah ilusi Anda, dan merasa cemas bukanlah hal yang aneh. Cryptocurrency selalu seperti penumpang: satu sisi bersikeras bahwa kondisi jalan baik, sementara gigi Anda bergemeretak seperti burung simulasi yang terlalu aktif.

Namun, jalan yang bergelombang tidak berarti kereta rusak.

Menurut saya, gejolak akhir tahun ini lebih mirip “pembersihan rumah tangga” yang biasa dan sedikit dramatis di kategori aset high-beta. Setelah kenaikan yang kuat, leverage berlebih harus dilikuidasi, gelembung harus dihilangkan, dan narasi paling berani harus diuji dalam cahaya dingin posisi nyata. Ini adalah musim di mana pasar memaksa kepercayaan untuk “menunjukkan bukti.”

Lalu, akankah 2026 akan berjalan lancar? Kita harus berhati-hati menggunakan kata ini. Cryptocurrency bukanlah danau yang tenang, melainkan sungai yang bergelombang dan bercabang. Tapi saya percaya, volatilitasnya bisa menjadi lebih matang. Bukan menjadi lebih jinak, tetapi lebih mudah dipahami. Ini bisa berarti lebih sedikit headline “sistem akan runtuh,” dan lebih banyak risiko yang dapat dikenali dan diukur.

Selain itu, tetap optimis memiliki alasan praktis. Jika kondisi makro mendukung kebijakan yang lebih pro, dan inflasi menunjukkan performa yang baik sehingga menghindari kepanikan kebijakan baru, biasanya preferensi risiko akan kembali. Ketika kembali, cryptocurrency jarang melangkah pelan-pelan kembali ke ruangan, melainkan masuk seperti band yang diminta tampil lagi di panggung.

Jadi, ya, kami percaya Anda bisa memperkirakan ketegangan dan ketegangan dramatis, membuat pasar mengubah pelaku leverage menjadi pengecut, dan yang sabar menjadi filsuf. Tapi kami juga percaya bahwa ketidakstabilan di bulan Desember tidak harus berarti dekade yang gagal. Kadang, lubang di jalan hanyalah harga untuk jalan yang lebih baik.

Nilai saham teknologi selalu bersinar seperti etalase toko mewah. Apakah mereka tahan lama, atau angin dingin nyata akan membekukan industri ini?

Pendapat Nick Mersch:

Saham teknologi di tahun 2025 memang berada dalam mode “etalase liburan,” tetapi di balik kilauan itu, kami percaya isi sebenarnya lebih banyak daripada yang diperkirakan pesimis.

Revisi pendapatan dari para pemenang utama AI umumnya menunjukkan tren naik, seiring dengan perluasan cloud dan perangkat lunak, margin membaik, dan banyak neraca tetap berstatus kas bersih atau leverage rendah. Saya yakin kita menyaksikan siklus pengeluaran modal terbesar dalam sejarah teknologi, dengan hyperscalers mengarahkan ratusan miliar dolar untuk pengeluaran AI tahunan. Tapi, mereka memulai dari posisi dominan di pasar dan mesin arus kas yang kuat, yang bisa memberikan bantalan lebih besar dibanding siklus sebelumnya.

Perbedaan utama di 2026 adalah: apakah kilauan ini didukung oleh fundamental, atau sekadar ilusi harapan? Saya rasa, beberapa perangkat lunak dan saham AI kecil relatif mahal dibandingkan pendapatan saat ini. Tapi, dalam infrastruktur inti, cloud, dan perusahaan platform tertentu, valuasi tampak lebih seperti “mahal tapi berhak,” bukan sekadar spekulasi.

Daripada memandang ini sebagai debat “gelembung atau tidak,” kami melihat 2026 sebagai filter. Perusahaan yang menunjukkan leverage operasional yang jelas dan peningkatan pengembalian modal marjinal dari investasi AI mampu mempertahankan bahkan memperbesar premi valuasi mereka. Sedangkan yang hanya bicara tentang GW dan GPU tanpa peta jalan ekonomi unit yang jelas, akan paling rentan saat gelombang dingin datang. Kami percaya kilauan ini bisa bertahan, asalkan ada manfaat nyata di balik cahaya tersebut.

Dengan masuknya ETF, regulasi, dan aliran dana institusional yang akhirnya berjalan normal, apakah cryptocurrency siap tampil di “meja makan orang dewasa” tahun ini?

Pendapat Paul Pincente:

Ada hal menarik tentang pasar: mereka biasanya tumbuh dengan cara yang paling tidak mencolok. Bukan melalui kembang api, tetapi melalui pipa; bukan melalui puisi, tetapi melalui kebijakan, perizinan, dan perlahan-lahan menenangkan saraf institusi.

Jadi, saat orang bertanya apakah cryptocurrency siap bergabung di “meja makan orang dewasa,” yang saya dengar adalah pertanyaan dengan setelan jas, tetapi dengan sepatu yang praktis.

“Meja makan orang dewasa” bukan untuk pendukung yang paling keras, melainkan untuk aset yang bisa dipegang tanpa harus selalu menciptakan aturan baru. Investor ingin tahu apa aturannya, siapa yang menegakkan, dan ke mana keluar saat ruangan penuh sesak. Yang terakhir ini sangat penting. Likuiditas selalu disukai saat cerah, tetapi ujian “dewasa” yang sesungguhnya dimulai saat cuaca memburuk.

ETF membantu, bukan karena mereka melakukan keajaiban yang menyucikan aset, tetapi karena mereka menerjemahkan aset ke dalam bahasa yang sudah dikuasai institusi. Regulasi, meskipun terlambat, dapat mengurangi alasan terkenal “kami menunggu kejelasan.” Standar kustodian dan operasional yang membosankan, tetapi menjadi pembatas antara rasa ingin tahu dan alokasi nyata.

Cerita tidak berhenti di Bitcoin. Stablecoin secara diam-diam membuktikan bahwa mereka bukan sekadar alat praktis untuk crypto, tetapi juga menjadi jalur pembayaran nyata di dunia nyata dan skenario nyata. Tokenisasi sedang bergerak dari proyek percontohan menuju masa depan, tidak lagi seperti pertunjukan pemasaran, tetapi lebih seperti infrastruktur.

Apakah 2026 akan menjadi lebih tenang? Tidak. Cryptocurrency tetap menyukai penampilan besar, dan mungkin akan tampil di “meja makan orang dewasa” dengan gaun berkilauan. Tapi, tempat duduknya sudah berubah. Daftar tamu sekarang mencakup lebih banyak pengikut aturan, lebih banyak investor jangka panjang, dan lebih banyak modal yang tidak panik saat volatilitas muncul.

Ini adalah cara pasar menjadi sulit dihancurkan: bukan dengan menjadi membosankan, tetapi dengan menjadi cukup andal untuk bertahan dalam kegembiraannya sendiri.

Model AI adalah bintang di puncak pohon Natal, atau hanya hiasan murah berupa logam berkilauan?

Pendapat Nick Mersch:

Jika tiga tahun terakhir adalah tentang terobosan model, maka 2026 mungkin akan berkembang menjadi tentang apa yang bisa dilakukan model-model ini di dunia nyata. Perusahaan teknologi beralih dari kompetisi membangun sistem terbesar ke kompetisi mengintegrasikan sistem secara mendalam ke dalam alur kerja. Ini berarti agen AI yang mampu menangani tugas multi langkah, sistem multimodal yang menggabungkan teks/gambar/audio/video, dan produk yang mampu memahami bahasa industri tertentu. Kesempatan tidak hanya dalam demo yang canggih, tetapi dalam peningkatan produktivitas yang tahan lama di pekerjaan kantor.

Seperti yang kami anjurkan pada Juli, bagi perusahaan dan investor, pesannya sederhana: harus beradaptasi sekarang, atau risiko tertinggal. Kami percaya, organisasi pemenang bukanlah yang merilis model paling keren, tetapi yang diam-diam menggantikan proses manual dengan alur kerja berbasis AI, merancang ulang produk di sekitar asisten cerdas, dan membangun pipeline tata kelola, keamanan, serta kualitas data. Di situlah pendapatan yang tinggi dan biaya switching yang lebih tinggi bisa dihasilkan.

Bagi investor, kami percaya ini akan mengarahkan fokus ke lapisan atas tumpukan teknologi. Penyedia model tetap penting, tetapi nilainya akan semakin terkonsentrasi di tiga bidang:

1. Platform pengatur model dan agen;
2. Penyedia aplikasi yang memberikan hasil bisnis tertentu (seperti meningkatkan produktivitas penjualan atau menurunkan biaya dukungan);
3. Infrastruktur dan alat yang memastikan deployment aman, terobservasi, dan sesuai regulasi.

Di dunia ini, cahaya di puncak pohon Natal bukanlah tentang ukuran model, tetapi pengaruhnya terhadap pelanggan. Jika sebuah perusahaan mampu menunjukkan bahwa AI mempercepat siklus, mengurangi keluhan, meningkatkan konversi, atau menurunkan biaya per unit, kami yakin pasar akan memberi imbalan. Jika tidak, bahkan hiasan paling mencolok sekalipun akhirnya akan kehilangan kilau.