Raksasa Perbankan Kanada: Mengapa Dua Saham Ini Menawarkan Nilai Investasi yang Lebih Baik Hari Ini

Saat berbelanja investasi perbankan dengan penghasilan dividen yang berarti, sebagian besar investor memilih rata-rata. Bank besar AS biasanya memberikan sekitar 2,3% per tahun. Tetapi investor yang bersedia berpetualang ke ekuitas Kanada dapat menemukan peluang yang jauh lebih baik melalui Toronto-Dominion Bank dan Bank of Nova Scotia—yang menawarkan hasil sebesar 3,9% dan 4,9% masing-masing. Ini merupakan opsi investasi perbankan terbaik yang tersedia untuk portofolio yang berfokus pada pendapatan.

Keunggulan Perbankan Kanada

Apa yang membuat lembaga keuangan Kanada menonjol? Jawabannya terletak pada struktur regulasi. Bank-bank Kanada beroperasi di bawah kerangka regulasi yang lebih ketat dibandingkan rekan-rekan mereka di Amerika. Perbedaan mendasar ini menciptakan dua keunggulan menarik bagi pemegang saham.

Pertama, lanskap perbankan Kanada berfungsi sebagai oligopoli yang dikendalikan. Regulator secara efektif menciptakan hambatan masuk yang melindungi pemain terbesar dari kompetisi yang berlebihan. Meskipun tidak sepenuhnya monopoli dalam arti utilitas tradisional, pengaturan ini memberikan manfaat nyata: pangsa pasar yang stabil, arus kas yang dapat diprediksi, dan kebijakan dividen yang dapat diandalkan.

Kedua—dan mungkin lebih penting bagi investor konservatif—regulasi yang ketat telah menumbuhkan budaya operasional yang sangat konservatif di antara raksasa perbankan Kanada. Hal ini terlihat jelas dari sejarah dividen mereka. Selama krisis keuangan 2007-2009 yang menghancurkan perbankan Amerika, baik TD Bank maupun Bank of Nova Scotia tidak memotong dividen mereka. Institusi AS seperti Citibank dan Bank of America terpaksa melakukan pemotongan dividen yang menyakitkan dan membutuhkan bailout pemerintah. Kedua institusi Kanada mempertahankan pembayaran dividen tanpa gangguan—rekam jejak lebih dari 100 tahun. Ini bukan kebetulan; ini mencerminkan efek stabilisasi dari disiplin regulasi terhadap praktik bisnis.

Toronto-Dominion Bank: Pemulihan dan Peluang

Toronto-Dominion beroperasi dengan model dua mesin: bisnis inti Kanada yang kuat dan divisi pertumbuhan di AS. Strategi ini mengalami turbulensi ketika operasi TD di AS terlibat dalam pelanggaran pencucian uang. Akibatnya, muncul denda regulasi yang besar, keharusan peningkatan pengendalian internal, dan batasan aset yang membatasi ekspansi di AS.

Pembatasan ini tampaknya bersifat sementara tetapi signifikan. Sampai TD mendapatkan kembali persetujuan regulasi, kecepatan pertumbuhan akan melambat. Namun, tantangan ini tidak perlu dilebih-lebihkan. Bank ini tetap secara fundamental sehat, dan tindakan penegakan hukum mendorong perbaikan operasional yang diperlukan yang akan memposisikan divisi AS untuk kinerja yang lebih cepat setelah pembatasan dicabut.

Penilaian saat ini mencerminkan ketidakpastian ini—saham diperdagangkan pada level yang menarik relatif terhadap bank-bank AS sejenis ketika memperhitungkan hasil dividen. Bagi investor yang sabar, titik masuk hari ini bisa menjadi sangat menguntungkan. Pemicu utamanya jelas: ketika batasan aset dihapus, potensi pertumbuhan TD kemungkinan akan kembali menyala.

Bank of Nova Scotia: Peralihan Strategis Sedang Berlangsung

Scotiabank awalnya mengejar diferensiasi melalui pendekatan yang berbeda—ekspansi agresif ke pasar Amerika Tengah dan Selatan. Ketidakstabilan ekonomi dan politik di wilayah tersebut melemahkan strategi tersebut. Manajemen merespons secara tegas dengan beralih sepenuhnya.

Pendekatan baru ini menargetkan koridor Meksiko-ke-Kanada, secara dramatis meningkatkan eksposur pasar AS. Scotiabank telah mengakumulasi hampir 15% kepemilikan di KeyCorp, sebuah institusi perbankan besar di AS, menandakan komitmen serius terhadap pergeseran geografis ini. Secara bersamaan, bank ini secara selektif keluar dari operasi di Amerika Selatan yang kurang menarik. Kedua langkah ini memperkuat profil bisnis secara keseluruhan.

Pasar belum sepenuhnya memperhitungkan transformasi ini, tetapi kepercayaan internal terlihat jelas. Dewan direksi meningkatkan dividen pada pertengahan 2025—sebuah sinyal mencolok setelah mempertahankan flat selama 2024 saat proses perombakan berlangsung. Kenaikan dividen ini menunjukkan keyakinan manajemen terhadap keberhasilan restrukturisasi. Investor yang menerima hasil 4,9% yang besar sambil menunggu pengakuan pasar yang lebih luas terhadap perubahan ini akan mendapatkan manfaat yang substansial.

Konteks Lebih Luas: Mengapa Bukan Nama yang Sudah Dikenal?

Banyak investor secara default memilih nama-nama terkenal—Citigroup dan Bank of America. Tetapi pengenalan merek seharusnya tidak menjadi faktor utama dalam pengambilan keputusan investasi. Pertimbangkan kinerja terbaru Citigroup: saham naik 70% dalam setahun terakhir, tetapi rasio valuasi (price-to-sales, price-to-earnings, price-to-book) semuanya melebihi rata-rata lima tahun. Lebih mencolok lagi, baik dividen maupun harga saham tetap di bawah level tahun 2007. Hasil 2,3% tidak menawarkan sesuatu yang istimewa.

Sebaliknya, TD Bank dan Bank of Nova Scotia menunjukkan fundamental yang lebih unggul. Operasi mereka di Kanada menyediakan fondasi yang stabil yang tidak dapat ditandingi oleh pesaing AS. Meskipun kenaikan terbaru telah memangkas valuasi, rasio harga terhadap laba ke depan tetap lebih menarik daripada Citigroup atau Bank of America—menunjukkan bahwa pasar meremehkan katalis pertumbuhan yang tertanam dalam transformasi bisnis masing-masing institusi.

Kombinasi ini—penghasilan saat ini yang lebih tinggi, struktur operasional yang lebih tahan banting, valuasi yang lebih menarik, dan narasi pertumbuhan yang lebih jelas—membuat kasus untuk mempertimbangkan peluang investasi perbankan terbaik ini di depan alternatif standar.