Ketika Anda melihat harga token (semua sedang turun sekarang LMEOW), berapa jumlah pasokan yang Anda nilai?

Penilaian token menjawab pertanyaan itu --> Crypto membutuhkan berbagai metrik karena token tidak berperilaku seperti ekuitas:
• Diagram pai tokenomics normal memberi tahu Anda bahwa pasokan dibagi antara float publik, alokasi terkunci, vesting, emisi masa depan, pembakaran
• 2 token dengan “$200m market cap” bisa memiliki realitas dilusi + likuiditas yang sama sekali berbeda

- - - - -

Kami mengandalkan 2 metode sejauh ini
a) Market Cap (MC)
• Metode “peringkat” default di mana MC = Harga × Pasokan beredar (float publik)
• Memberi kita gambaran tentang “apa yang sebenarnya dibayar pasar untuk float yang dapat diperdagangkan hari ini”
• Tapi sangat meremehkan penilaian token dengan float rendah (karena sebagian besar pasokan terkunci / tidak dihitung)

b) Valuasi Dilusi Penuh (FDV)
• Memberi pandangan “bagaimana jika semuanya ada dan likuid” di mana FDV = Harga × Pasokan maksimal
• Memaksa investor memikirkan dilusi tetapi juga bisa menjadi fantasi murni jika pasokan maksimal jauh, atau emisi tidak pasti

- - - - -

Keduanya @CoinMarketCap dan @coingecko menambahkan metrik tengah baru ke analitik mereka --> Market Cap yang Dicetak (MMC) / Nilai Token Outstanding (OTV)
• MMC/ OTV = Harga × Total pasokan (dicetak / diterbitkan, bersih dari pembakaran)
• Mencegah penilaian hanya didasarkan pada float (MC) maupun token hipotetik di masa depan (FDV)
• MMC/ OTV menilai token berdasarkan apa yang sudah ada di blockchain hari ini

Mengapa MMC/OTV diperlukan
• Banyak token memiliki celah besar antara float beredar (float) dan pasokan yang dicetak (bukan publik)
• Token tersebut “murah” di MC, tetapi sangat overprice di FDV
• MMC/OTV memberi tahu seberapa besar sebuah aset berdasarkan pasokan yang diterbitkan saat ini

Ringkasan singkat
• MC → nilai float publik
• MMC/ OTV → menilai semua yang dicetak hari ini (terkunci + tidak terkunci, tidak termasuk pembakaran token)
• FDV → menilai pasokan maksimal yang mungkin (dengan dilusi penuh)

Biasanya, FDV ≥ MMC/OTV ≥ MC

- - - - -

Contoh numerik
Misalkan sebuah token diperdagangkan di $2
• Pasokan beredar = 20.000.000
• Total (dicetak) pasokan = 100.000.000
• Pasokan maksimal = 1.000.000.000

Perhitungannya
• MC → $2 × 20m = $40m
• MMC/OTV → $2 × 100m = $200m
• FDV → $2 × 1b = $2b
Token dan harga yang sama, tetapi 3 nilai yang sama sekali berbeda

- - - - -

Pemikiran pribadi
• MMC/OTV adalah gambaran “realitas” yang lebih sehat untuk token di mana pasokan beredar secara artifisial kecil (mengurangi ilusi “float rendah = murah”)
• MC tetap paling penting untuk tujuan perdagangan (hanya float yang dapat diperdagangkan)
• Meskipun begitu, MMC/OTV masih bisa menyesatkan jika pasokan yang dicetak terkunci + “tidak dapat dibelanjakan" (misalnya karena voting tata kelola)