随着日本银行加息临近，美联储的降息路径可能被重新塑造日本银行（央行）加息预期升温，可能 melalui aliran modal global, penutupan posisi swap suku bunga, dan permainan kebijakan untuk membentuk kembali jalur penurunan suku bunga Federal Reserve, memperburuk volatilitas pasar keuangan. Berikut analisis dari berbagai sudut pandang tentang dinamika ini:

一、日本加息预期强化与美联储降息现状
Bank of Japan telah secara tegas mengirim sinyal kenaikan suku bunga, Gubernur Ueda Kazuo menyatakan akan mempertimbangkan manfaat dan kerugian kenaikan suku bunga pada pertemuan kebijakan Desember, pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga pada 18 Desember yang cukup tinggi, mungkin akan menaikkan suku bunga jangka pendek dari 0,50% menjadi 0,75%, bahkan melakukan beberapa langkah di masa depan. Sementara itu, Federal Reserve pada 10 Desember menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,5%-3,75% untuk mengatasi pasar tenaga kerja yang lemah dan tekanan utang, namun terdapat perbedaan pendapat internal, Powell menekankan risiko inflasi cenderung naik. Perbedaan kebijakan ini berasal dari perbedaan fundamental ekonomi AS dan Jepang: AS menghadapi biaya utang yang tinggi (utang federal lebih dari 36 triliun dolar) dan risiko stagflasi, sementara Jepang didorong oleh inflasi yang terus-menerus (CPI inti selama 41 bulan berturut-turut di atas 2%) dan kenaikan upah.

二、日本加息如何重塑美联储降息路径
Kenaikan suku bunga Jepang mungkin mempengaruhi keputusan Federal Reserve melalui mekanisme berikut:

‌Penutupan posisi swap suku bunga memicu krisis likuiditas‌: Skala swap yen global sangat besar (sekitar 19,2 triliun dolar), kenaikan suku bunga Jepang akan mengurangi selisih suku bunga, memicu aliran dana kembali dan apresiasi yen, menyebabkan penjualan aset dolar AS. Jika dikombinasikan dengan penurunan suku bunga Fed, ini dapat membentuk “tekanan ganda”—biaya pembiayaan meningkat dan hasil investasi menurun, memperburuk ketegangan likuiditas global, memaksa Fed menyesuaikan kecepatan penurunan suku bunga untuk meredakan kepanikan pasar.