Aduh, beberapa hari terakhir pasar kripto kembali panik, Bitcoin dari lebih dari 90.000 langsung turun ke angka 8-an, semua orang bertanya: Bank Sentral Jepang belum menaikkan suku bunga, kok BTC malah "jatuh sebagai hormat"? Singkatnya, inti masalahnya adalah perdagangan carry yen (yen carry trade) yang sedang berperilaku tidak baik.

Beberapa tahun terakhir, suku bunga Jepang sangat rendah, semua orang meminjam yen murah, menukarnya ke dolar untuk membeli aset berisiko tinggi—Bitcoin adalah salah satu penerima manfaat utama, likuiditas yang melonggar langsung mengerek harga. Sekarang Bank Sentral Jepang kemungkinan besar akan menaikkan suku bunga sebesar 25bp menjadi 0,75% besok (19 hari), ini adalah level tertinggi dalam 30 tahun, pasar Polymarket mematok harga 98%. Setelah kenaikan suku bunga, biaya pinjaman yen meningkat, ruang arbitrase hilang, dana besar menutup posisi lebih awal, dana mengalir kembali ke Jepang, likuiditas global mengerut. Aset berisiko tinggi seperti Bitcoin sangat sensitif, langsung tertekan. Sejarah menunjukkan setiap kali Jepang menaikkan suku bunga, BTC selalu jatuh 20-30%: Maret 2024 turun 23%, Juli turun 26%, Januari 2025 turun 31%.

Pasar sudah melakukan front-run, masuk lebih dulu, aliran bersih dari bursa melonjak, posisi leverage panjang dibersihkan. Dalam jangka pendek, setelah pertemuan mungkin ada tekanan jual lagi, tidak menutup kemungkinan harga turun ke 70.000 dolar.

Tapi jika hanya ekspektasi yang terealisasi tanpa sinyal hawkish berlebihan, beberapa hari lagi mungkin akan rebound—bagaimanapun, akhir tahun likuiditas rendah, volatilitas tinggi. Teman-teman, tetap tenang dan stabil, tunggu sampai semuanya pasti, jangan panik. Begitulah pasar kripto, saat makroekonomi bersin, kita yang pertama merasa pilek.