Powell mungkin akan mengundurkan diri dalam sekitar 6 bulan lagi, sekarang bukan lagi masalah apakah akan diganti atau tidak, melainkan siapa yang akan menggantikan dan kapan pasar akan mulai mengkonsumsi berita ini secara dini.

Menteri Keuangan Yellen sudah secara tegas menyatakan bahwa dia tidak ingin menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, yang berarti secara langsung keluar dari kompetisi. Sekarang pasar umumnya berpendapat bahwa kandidat terbaik adalah Haskett.

Mengapa dia? Ada tiga poin utama:
Pertama, sikapnya sangat tegas, dia secara terbuka mendukung mata uang kripto, yang sangat penting dalam lingkungan politik saat ini;

Kedua, dia berkali-kali menekankan bahwa data ekonomi saat ini mendukung kelanjutan pemotongan suku bunga, bukan sekadar berbicara kosong, melainkan dengan sikap yang sangat teguh mendukung pelonggaran kebijakan;

Ketiga, dia memiliki filosofi ekonomi yang sangat cocok dengan Trump, secara singkat, mereka sejalan dan memiliki visi yang sama.

Jadi, logikanya sangat sederhana: begitu pasar yakin bahwa Haskett akan menggantikan Powell, penilaian pasar terhadap kebijakan Federal Reserve yang sebelumnya "lebih hawkish dan netral" akan segera dibalik, menjadi ekspektasi bahwa "kebijakan akan dilonggarkan lebih awal". Ini juga yang selalu saya katakan, kemungkinan pemotongan suku bunga di paruh kedua tahun depan bukanlah sedikit naik, melainkan tren struktural yang hampir pasti.

Namun, ada satu poin yang sering disalahpahami banyak orang: pemotongan suku bunga tidak berarti pelonggaran tanpa batas.

Operasi pelonggaran yang benar-benar berdampak besar kemungkinan akan selesai sekitar Mei tahun depan.
Setelah itu, pemotongan suku bunga lebih bersifat "pengakuan arah pelonggaran dari kebijakan" dan "menopang sentimen pasar", bukan lagi melakukan suntikan likuiditas secara besar-besaran.

Secara sederhana:
Pada paruh pertama tahun depan, kondisi pasar akan didorong terutama oleh ekspektasi "likuiditas akan dilonggarkan";
Pada paruh kedua tahun depan, kondisi pasar akan bergantung pada "perubahan siklus politik dan arahan kebijakan yang jelas untuk pelonggaran", demi menaikkan valuasi.

Intinya, pasar lebih suka melakukan spekulasi terhadap ekspektasi dini, dan ketika kebijakan benar-benar diimplementasikan, pasar justru tidak akan lagi melonjak secara besar.