Perjudian Regulasi antara DeFi dan Wall Street: Siapa yang Melindungi Pasar?

【比推】Wall Street besar Citadel Securities mengajukan sebuah saran regulasi panjang kepada Securities and Exchange Commission (SEC) AS — 13 halaman yang secara rinci menjelaskan kekhawatiran terhadap protokol keuangan terdesentralisasi(DeFi), terutama yang melibatkan sekuritas yang dipatok token. Mereka berpendapat secara langsung: protokol di atas rantai ini harus seperti lembaga perantara tradisional yang harus terdaftar dan diawasi.

Namun, dunia DeFi tidak tinggal diam. Termasuk DeFi Education Fund, Andreessen Horowitz, Digital Chamber, dan sebuah fondasi DEX, bersama-sama mengirimkan surat tanggapan kepada SEC dengan kata-kata yang sangat tegas. Mereka menyatakan bahwa meskipun keduanya sepakat mengenai tujuan perlindungan investor, ketertiban pasar, dan integritas pasar, logika Citadel yang menyatakan “registrasi sama dengan keamanan” tidak berdasar. Sikap dari pihak DeFi sangat jelas: pasar di atas rantai yang dirancang dengan baik sepenuhnya dapat memenuhi tujuan regulasi tanpa harus mengikuti jalur pendaftaran tradisional.

Konflik ini terjadi tepat di tengah perubahan peta politik di Amerika Serikat. Pemerintah baru menunjukkan arah kebijakan kripto yang berbeda secara mencolok. Penasihat kripto Gedung Putih secara terbuka menyatakan mendukung perlindungan pengembang perangkat lunak dan DeFi, memberikan semangat tersendiri bagi kubu DeFi.

Respons dari pihak Citadel terdengar agak pasrah. Mereka menegaskan mendukung inovasi, mendukung tokenisasi, tetapi tidak akan mengorbankan perlindungan investor. Secara tersirat, mereka ingin standar yang lebih ketat, bukan menghalangi inovasi.

Aliansi DeFi justru langsung menyoroti inti masalah, menuduh surat Citadel penuh dengan “kesalahan fakta dan pernyataan menyesatkan”. Juru bicara DeFi Education Fund bahkan mengungkapkan secara terbuka — yang dipertanyakan Citadel Securities sebenarnya bukan keamanan DeFi, tetapi melindungi bisnis mereka sendiri. Teknologi ini mengancam bisnis dan pangsa pasar mereka, dan dari sudut pandang bisnis, mereka mempertanyakan apakah ini sesuai dengan kepentingan mereka sendiri.

Di balik debat ini, tercermin perbedaan fundamental antara keuangan tradisional dan keuangan di atas rantai mengenai “apa yang disebut pengawasan yang cukup.” Satu pihak berpegang pada sistem pendaftaran tradisional, sementara yang lain percaya bahwa kode dan mekanisme desain juga bisa melindungi investor. Dalam situasi perubahan kebijakan dan sikap regulator saat ini, hasil dari diskusi ini mungkin akan meredefinisi masa depan DeFi.