#稳定币市场发展 Melihat kembali perjalanan pasar stablecoin, selalu terasa bahwa sejarah terus berulang. Pada tahun 2018, saya menyaksikan USDT mengalami krisis kepercayaan pertama kali, saat itu juga karena masalah cadangan yang memicu kepanikan pasar. Kini, Arthur Hayes kembali mengingatkan kemungkinan USDT tidak memiliki cukup aset untuk menutup kewajibannya, membuat saya teringat kembali dengan situasi waktu itu.

Meskipun skala dan pengaruh perusahaan Tether sekarang jauh berbeda dari dulu, masalah inti sepertinya belum terselesaikan secara mendasar. Dari penurunan peringkat oleh S&P dan analisis Hayes, Tether meningkatkan proporsi kepemilikan aset berisiko tinggi seperti Bitcoin dan emas, yang tanpa diragukan lagi meningkatkan risiko fluktuasi USDT.

Sebagai orang yang telah mengalami beberapa siklus pasar, saya merasa langkah ini agak berisiko. Tujuan utama stablecoin adalah menjaga kestabilan, bukan mengejar keuntungan tinggi. Meskipun Tether menegaskan bahwa mereka memiliki arus kas yang cukup untuk mengatasi risiko, namun saat pasar bergejolak hebat, kepercayaan ini bisa dengan cepat runtuh.

Mengingat krisis keuangan tahun 2008, banyak lembaga keuangan yang tampaknya tak terkalahkan tiba-tiba runtuh dalam waktu singkat. Pasar stablecoin meskipun berbeda volume, mekanisme penularan risiko serupa. Jika USDT benar-benar mengalami masalah, seluruh ekosistem cryptocurrency akan terkena dampak serius.

Sejarah mengajarkan kita bahwa kepercayaan berlebihan sering menjadi awal bencana. Tether harus lebih berhati-hati, meningkatkan transparansi, dan mengurangi proporsi aset berisiko tinggi. Selain itu, investor juga harus tetap waspada dan melakukan diversifikasi risiko. Pada akhirnya, dalam pasar yang bergerak cepat ini, raksasa hari ini bisa menjadi runtuhnya hari esok.