Pernyataan terbaru Ketua SEC Paul Atkins pada pertemuan tahunan Blockchain Association menandai titik balik penting berbasis fungsi dalam perlakuan regulasi terhadap Initial Coin Offerings (ICOs), secara dramatis memperjelas dan mempersempit cakupan yurisdiksi SEC atas aset digital. Atkins secara eksplisit menyatakan bahwa banyak jenis ICO seharusnya dianggap sebagai transaksi non-sekuritas dan, akibatnya, berada di luar lingkup regulasi regulator Wall Street—sebuah posisi yang didorongnya untuk mendorong inovasi di pasar AS. Pembedaan ini didasarkan pada kerangka Token Taxonomy yang ia perkenalkan bulan lalu, yang secara formal membagi aset kripto menjadi empat kategori utama. Ia menjelaskan bahwa ICO yang melibatkan tiga dari jenis token tersebut—Network Tokens (atau Digital Commodities, yang terkait dengan fungsi protokol terdesentralisasi), Digital Collectibles (seperti NFT), dan Digital Utilities (token yang memberikan akses atau fungsi praktis)—tidak boleh diperlakukan sebagai penawaran sekuritas karena nilainya tidak berasal dari 'upaya manajerial esensial pihak lain' untuk keuntungan, elemen inti dari Howey Test. Sebaliknya, Atkins menekankan bahwa satu-satunya kategori token yang harus diatur SEC terkait ICO adalah Tokenized Securities, yaitu representasi digital di jaringan dari instrumen keuangan yang sudah didefinisikan dan diatur sebagai sekuritas (seperti saham atau obligasi yang ditokenisasi). Dengan membagi garis yang jelas ini, Ketua SEC secara efektif menyerahkan yurisdiksi atas tiga kategori non-sekuritas tersebut, menyatakan bahwa kategori-kategori itu pada dasarnya berada di bawah mandat US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), yang mengatur komoditas dan derivatifnya. Pergeseran strategis ini memindahkan SEC dari pendekatan luas "regulasi melalui penegakan hukum" ke buku aturan yang terstruktur, dapat diprediksi, dan berbasis fungsi, menawarkan kepastian hukum yang sangat dibutuhkan bagi para pengembang dan pelaku di ranah aset digital yang berkembang pesat.