Bank Sentral Jepang kali ini bergerak cukup besar—para pejabat sudah mempersiapkan rencana kenaikan suku bunga bulan ini. Selama tidak ada gangguan ekonomi atau pasar keuangan, kenaikan suku bunga kali ini pada dasarnya sudah hampir pasti. Begitu terealisasi, suku bunga kebijakan akan melonjak ke level tertinggi sejak tahun 1995.

Menurut informasi internal, sikap bank sentral adalah: kenaikan suku bunga akan berlanjut, tapi di mana tingkat akhir suku bunga akan ditetapkan masih harus dilihat nanti. Bagaimana pandangan pasar? Indeks swap overnight sudah jelas—para trader memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga bulan ini sekitar 90%, tingkat kepercayaan yang cukup tinggi.

Mengapa bank sentral begitu percaya diri? Dampak tarif AS sudah makin jelas, keuntungan perusahaan Jepang juga tinggi, dan kemungkinan prospek ekonomi terwujud makin besar. Selanjutnya, bank sentral mungkin akan mengamati reaksi pasar terhadap kenaikan suku bunga, sambil mencari tingkat biaya pinjaman yang paling sesuai. Untuk saat ini, estimasi tingkat suku bunga netral ada di kisaran 1% hingga 2,5%.

Sampai di sini, mungkin ada yang bertanya: apa hubungannya bank sentral Jepang menaikkan suku bunga dengan mata uang kripto? Hubungannya sangat besar.

Di balik ini ada strategi yang disebut "carry trade yen", yang diam-diam mempengaruhi arus dana global.

Sederhananya begini: selama bertahun-tahun, bank sentral Jepang menekan suku bunga sangat rendah, bahkan menerapkan suku bunga negatif. Investor menemukan "celah" ini, lalu gila-gilaan meminjam yen—biayanya hampir nol. Lalu apa? Yen tersebut ditukar ke dolar AS atau mata uang lain, kemudian diinvestasikan ke aset berimbal hasil tinggi: saham AS, obligasi pasar berkembang, tentu saja termasuk aset kripto seperti Bitcoin.

Inti dari strategi ini adalah memanfaatkan "murahnya" yen untuk mendapatkan eksposur ke aset berisiko tinggi dan berimbal hasil tinggi. Namun masalah muncul—begitu bank sentral Jepang mulai menaikkan suku bunga, dasar dari strategi ini mulai goyah. Biaya meminjam yen naik, ruang arbitrase menyempit, dana kembali ke yen, dan aset berisiko tinggi ( termasuk mata uang kripto ) akan menghadapi tekanan jual.

Jadi perubahan kebijakan moneter bank sentral Jepang, terutama ekspektasi atau aksi nyata kenaikan suku bunga, bagi pasar kripto jelas bukan hal sepele. Hal ini akan langsung mengguncang logika dasar arus dana global, dan memicu efek domino.