Barusan pasar perak Shanghai datang gelombang yang cukup ganas, harga terus mencetak rekor baru, aksi short squeeze berlangsung sangat seru.

Pemicu di balik pergerakan ini adalah taruhan pasar terhadap penurunan suku bunga The Fed yang kembali menggila. Probabilitas prediksi sempat melonjak di atas 85%. Di saat yang sama, rumor kenaikan suku bunga Bank of Japan semakin kencang, kegelisahan soal apakah carry trade harus ditutup juga sedang menguat.

Secara tampak, ini adalah pesta logam mulia. Tapi jika digali lebih dalam, sebenarnya ini sedang membicarakan beberapa hal yang lebih krusial:

**Haus akan likuiditas sudah meresap ke semua sudut**: Pasar sebesar perak saja bisa mengalami short squeeze karena stok menipis dan sentimen ekspektasi, ini cukup membuktikan betapa mendesaknya keinginan pasar global terhadap dana murah. Modal mencari-cari aset apapun yang bisa dijadikan cerita, dan emosi seperti ini sendiri sudah jadi bahan bakar.

**Psikologi pasar bergeser dari cari aman ke kejar kenaikan**: Lonjakan perak bukan hanya karena perak bisa jadi aset lindung nilai, tapi juga karena perak dianggap sangat sensitif terhadap kebijakan longgar dan stimulus ekonomi. Logika dasarnya sama dengan cryptocurrency—khususnya aset seperti ETH yang mewakili masa depan ekonomi digital. Ekspektasi penurunan suku bunga menghangat, artinya ambang risiko memegang aset riskan jadi lebih rendah.

**Kebijakan moneter Barat dan Timur kini terbelah jadi alur utama baru**: Sebelumnya saya pernah bilang soal kemungkinan BoJ naikkan suku bunga, yang bisa membuat dana arbitrase balik arah, dan dalam jangka pendek ini jadi hantaman buat pasar. Tapi sekarang ekspektasi penurunan suku bunga The Fed malah lebih kencang, dua kekuatan ini tarik-menarik di kolam dana global. Volatilitas jangka pendek pasti bertambah, tapi dalam jangka menengah dan panjang, jika keran likuiditas bank sentral Barat dibuka lagi, level ‘air’ aset berisiko global akan naik jauh lebih signifikan.

Lalu apa hubungannya dengan pasar kripto?

Logikanya sangat sederhana—jangan melihat satu pasar secara terpisah. Dana mengalir, logika saling terkoneksi, dan sentimen mudah menular.