Likuidasi kripto hampir tiga kali lipat seiring dengan meningkatnya leverage

Sumber: Exame Judul Asli: Likuidasi kripto hampir tiga kali lipat seiring lonjakan leverage Tautan Asli:

Likuidasi harian aset kripto hampir tiga kali lipat dalam siklus ini, seiring dengan meningkatnya open interest dan aktivitas di bursa yang mendorong pasar semakin ter-leverage.

Menurut laporan baru dari Glassnode dan Fasanara, rata-rata harian likuidasi di pasar futures naik dari sekitar US$ 28 juta pada posisi long dan US$ 15 juta pada posisi short di siklus sebelumnya menjadi US$ 68 juta pada long dan US$ 45 juta pada short di siklus saat ini.

Hal ini terlihat jelas pada 10 Oktober, selama peristiwa yang oleh para peneliti disebut sebagai “Black Friday Dini.” Selama likuidasi tersebut, lebih dari US$ 640 juta per jam pada posisi long terlikuidasi saat bitcoin turun dari US$ 121 ribu ke US$ 102 ribu. Open interest anjlok 22% dalam waktu kurang dari 12 jam, dari US$ 49,5 miliar menjadi US$ 38,8 miliar, dalam salah satu episode deleverage paling tajam dalam sejarah bitcoin, menurut Glassnode.

Aktivitas di futures melonjak tajam, dengan open interest mencapai rekor US$ 67,9 miliar. Volume yang diperdagangkan di pasar ini juga melesat, mencapai US$ 68,9 miliar dalam satu hari pada pertengahan Oktober, dengan kontrak perpetual mencakup lebih dari 90% aktivitas, menurut laporan tersebut.

Volume spot bitcoin dua kali lipat

Volume perdagangan spot bitcoin juga meningkat dua kali lipat dibanding siklus sebelumnya, mencapai rentang harian antara US$ 8 miliar hingga US$ 22 miliar, menurut Glassnode. Selama crash pada 10 Oktober, volume spot per jam melonjak ke US$ 7,3 miliar — lebih dari tiga kali puncak terbaru — saat trader memanfaatkan penurunan harga untuk membeli alih-alih keluar dari pasar.

Laporan tersebut menyebutkan bahwa sejak peluncuran ETF spot bitcoin di Amerika Serikat pada awal 2024, proses penemuan harga aset lebih banyak terjadi di pasar spot, sementara leverage terkonsentrasi di futures. Pergeseran ini menarik modal ke aset utama, meningkatkan pangsa pasar bitcoin dari 38,7% pada akhir 2022 menjadi 58,3% saat ini.

Aliran modal memperkuat tren yang sama: arus masuk bulanan ke Bitcoin berkisar antara US$ 40 miliar hingga US$ 190 miliar, mendorong kapitalisasi realisasi ke rekor US$ 1,1 triliun dan menambah lebih dari US$ 732 miliar ke jaringan sejak titik terendah siklus tahun 2022 — lebih besar dari gabungan seluruh siklus sebelumnya.

“Ini menyoroti lingkungan pasar yang lebih terinstitusionalisasi dan matang secara struktural,” ujar Glassnode.

Siklus saat ini mencakup periode sejak titik terendah pasar pada November 2022 hingga saat ini. Siklus sebelumnya merujuk terutama pada perilaku pasar selama bull run tahun 2021 hingga kehancuran tahun 2022.

Bitcoin menyaingi Visa sebagai jaringan penyelesaian

Laporan tersebut juga menyoroti peran Bitcoin sebagai jaringan penyelesaian, yang kini menyaingi platform pembayaran terbesar di dunia. Dalam 90 hari terakhir, jaringan Bitcoin memproses US$ 6,9 triliun dalam transfer, melampaui volume yang diproses oleh Visa dan Mastercard di periode yang sama.

Sementara itu, pasokan bitcoin secara bertahap bermigrasi dari lingkungan ritel ke tangan institusional. Menurut Glassnode, sekitar 6,7 juta BTC saat ini berada di ETF, neraca perusahaan, serta perbendaharaan terpusat dan terdesentralisasi. Sejak awal 2024, ETF saja telah menyerap sekitar 1,5 juta bitcoin, sementara saldo di exchange terpusat menurun.