Kemarin Bitcoin dan Ethereum mengalami penurunan, ini adalah masalah yang membuat banyak orang bingung, bukankah ekspektasi penurunan suku bunga sudah meningkat?

Sebenarnya, ini tetap merupakan masalah likuiditas. Bisa dilihat dari situasi pasar global, sudah mulai terlihat tanda-tandanya:

1. Ekspektasi penurunan suku bunga memang meningkat, tetapi efek positif dari ekspektasi tersebut tampaknya sudah hampir habis. Di pasar keuangan, selain optimisme terhadap ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Desember, juga ada aksi antisipasi terhadap kenaikan suku bunga yen.
2. Imbal hasil obligasi jangka pendek 1 tahun mengalami sedikit kenaikan. Jelas bahwa data malam ini belum menunjukkan lebih banyak optimisme di pasar obligasi. Dalam kondisi normal, jika ekspektasi penurunan suku bunga meningkat, imbal hasil obligasi jangka pendek 1 tahun akan terus turun, karena obligasi jangka pendek lebih sensitif terhadap suku bunga. Sekarang malah naik, ini menunjukkan bahwa pasar sudah hampir sepenuhnya mengantisipasi penurunan suku bunga di bulan Desember.
3. Imbal hasil obligasi jangka panjang 10 tahun dan 30 tahun naik secara signifikan. Jika hanya mengandalkan ekspektasi penurunan suku bunga di masa depan, seharusnya terjadi pembelian obligasi AS, bukan penjualan. Ini juga berarti saat ini pasar obligasi jangka panjang bukan sedang memperdagangkan ekspektasi penurunan suku bunga.
4. Ada dua faktor utama yang mendorong kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang: Data PCE malam ini menunjukkan bahwa meskipun inflasi bulan September tidak naik, namun masih bersifat lengket. Jika ada kekhawatiran tentang inflasi di masa depan, maka kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang akan terpicu.
Selain itu, ekspektasi kenaikan suku bunga yen juga masih ada, yang menyebabkan penjualan obligasi AS, modal kembali ke aset yen. Penurunan suku bunga dolar AS, kenaikan suku bunga yen, selisih suku bunga menyempit dengan cepat, unwinding carry trade mempercepat lonjakan imbal hasil obligasi Jepang dan obligasi jangka panjang AS. Saat ini, imbal hasil obligasi Jepang juga naik dengan cepat.
5. Meskipun tiga indeks utama saham AS saat ini naik, indeks VIX juga turun ke sekitar 15, tetapi indeks Russell 2000 masih dalam tren turun. Jelas bahwa minat risiko jangka pendek di saham AS saat ini tidak terlalu optimis, meskipun indeks VIX berada di level optimis.
6. Secara keseluruhan, faktor utama yang memengaruhi pasar keuangan saat ini adalah setelah ekspektasi penurunan suku bunga melemah, mulai beralih ke ekspektasi kenaikan suku bunga yen, serta perpindahan likuiditas modal, termasuk Bitcoin. Pada sesi Asia minggu depan juga perlu diperhatikan apakah masih ada institusi yang menjual Bitcoin, seperti yang terjadi pada hari Senin minggu ini.#十二月降息预测