Enhanced Games baru saja menyelesaikan kesepakatan SPAC mereka dengan valuasi sebesar $1,2 miliar. Ya, kamu tidak salah baca—miliar dengan huruf M.

Jangan salah paham. Konsep keseluruhannya memang terdengar liar, bahkan mungkin menarik bagi sebagian orang. Tapi ketika kamu mundur sejenak dan melihat fundamentalnya? Valuasi itu terasa sangat berlebihan untuk sesuatu yang pada dasarnya masih merupakan ide yang belum terbukti. Profil risikonya di sini sangat besar. Kita sedang membicarakan sebuah usaha yang penuh kontroversi, penerimaan pasar yang belum pasti, dan model bisnis yang belum diuji dalam kondisi nyata.

Kesepakatan SPAC memang cenderung menghasilkan valuasi yang didorong oleh hype, terutama ketika ada unsur kebaruan. Tapi kebaruan tidak selalu berarti pendapatan berkelanjutan atau kelangsungan jangka panjang. Investor yang ikut-ikutan di sini sebaiknya bertanya pada diri sendiri: apakah kita membeli potensi, atau hanya membeli spekulasi yang dikemas dengan tampilan menarik?

Jarak antara label harga $1,2 miliar dengan nilai nyata yang sudah terbukti bisa sangat besar. Kadang-kadang kesepakatan seperti ini berhasil. Di waktu lain, nilainya bisa mengempis lebih cepat dari yang kamu kira setelah kenyataan mulai terlihat.