Berikut adalah pandangan menarik dari salah satu bank besar Wall Street: Arah jangka pendek Bitcoin mungkin sebenarnya sangat bergantung pada kesehatan keuangan satu perusahaan. Rasio EV/BTC milik Strategy yang berada di angka 1,13 konon menjadi angka ajaib—jika turun di bawah 1, mereka mungkin terpaksa melakukan likuidasi posisi. Hal itu bisa memicu tekanan jual yang cukup berat.

Apa yang menjaga mereka tetap bertahan? Bantalan kas sebesar $1,44 miliar. Cukup untuk menutup kewajiban selama kurang lebih dua tahun, yang jelas bukan jumlah kecil. Tapi di sinilah letak ketegangannya: 15 Januari menjadi penentu. Jika MSCI memutuskan untuk tetap menyertakan MSTR dalam indeks mereka, kita bisa melihat Bitcoin mendapat dorongan beli. Jika mereka dikeluarkan? Bisa dibilang, efek berantainya tidak akan indah.

Keseluruhan situasinya terasa seperti menonton aksi berjalan di atas tali. Satu langkah salah dari Strategy, dan domino mulai berjatuhan. Kadang pasar kripto bergerak berdasarkan fundamental, kadang berdasarkan narasi. Saat ini? Semuanya tentang neraca keuangan korporasi dan drama inklusi indeks.