Bear market telah tiba, industri berada di ambang kehancuran: hanya inovasi on-chain yang bisa menyelamatkan keadaan

Beberapa hari ini saya tenggelam meneliti jalur x402, begitu menoleh—pasar sudah ambruk total.

Banyak unek-unek, harus dikeluarkan:

Pasar sudah masuk bear market sejak lama, jangan membohongi diri sendiri. Setelah gelombang TRUMP itu, likuiditas pada dasarnya sudah tersedot habis. Rebound kecil-kecilan setelah itu? Semuanya hanya didorong oleh emosi pasar.

Altcoin sudah menanggung utang sejak hari TGE. Dulu ada pemegang setia? Sudah tidak ada. Developer yang benar-benar berkontribusi? Sudah bubar. Sekarang yang tersisa apa? Pemburu airdrop gila-gilaan melakukan cash out, VC buru-buru kabur, exchange mengambil fee sebanyak-banyaknya, tim proyek yang sudah menahan bertahun-tahun hanya ingin cuan sekali—semua orang mencari jalan keluar. Masalahnya: siapa yang jadi bagholder?

Koin MEME sempat dianggap sebagai penyelamat. Memang, ia sudah menyelesaikan misinya—menjadi senjata ritel melawan koin VC FDV tinggi. Tapi tanpa teknologi, dengan “peluncuran adil” abal-abal, proses copy-paste massal, barang macam ini tidak bisa menopang nilai jangka panjang. Tanpa narasi inovasi teknologi dari VC coin yang membangun dari 0 ke 1, MEME cuma ajang PVP perebutan sisa likuiditas. Hasil akhirnya? Industri ini habis dimakan dari dalam.

Exchange awalnya untuk apa? Menampung limpahan inovasi di chain, memperbesar likuiditas. Tapi begitu Pumpfun, GMGN, Hyperliquid muncul, efek “cepat kaya” terlalu besar, exchange jadi panik, mulai melakukan “internalisasi” untuk menyelamatkan diri sendiri. Penjual sekop malah bikin emas, apa gunanya bisnis tambang emas ini kalau begitu?

Builder proyek sekarang benar-benar kasihan. Kenapa begitu banyak proyek antre TGE? Kenapa tak ada yang mau pelan-pelan mengasah produk? Kenapa struktur pasar yang timpang semua disalahkan ke builder dan VC? Terlalu rumit, tak ada jawaban pasti. Tapi builder dan VC di crypto bangkrut dan kabur itu sudah jadi fakta. Lebih mengerikan dari likuidasi dan jadi nol adalah ketika industrinya dihabisi dari akar, semua orang pergi, tak tersisa apa-apa.

Nulis lebih panjang jadi curhat.

Tapi inilah alasan kenapa saya selalu menyerukan inovasi on-chain. Industri Crypto kita ini, sudah bukan lagi seperti masa-masa jayanya dulu. Ia sudah sakit, tua, bahkan sekarat.

Hanya narasi on-chain yang dimulai dari nol dan didorong inovasi teknologi, yang bisa membangkitkan semuanya kembali.