#我在广场发首帖 Probabilitas Pemangkasan Suku Bunga 87,4% di Balik Layar: Pasar Kripto Sedang Mengalami Krisis "Ekspektasi Habis"

Ketika CME "FedWatch" mendorong probabilitas pemangkasan suku bunga 25 basis poin pada bulan Desember menjadi 87,4%, pasar tidak lagi menghadapi teka-teki "akan dipangkas atau tidak", melainkan ujian pahit "lalu bagaimana setelah dipangkas". Angka ini diperbarui pada pagi hari 1 Desember 2025, tampak seolah-olah menggelar karpet merah untuk aset berisiko, namun kenyataannya potensi positif sudah diantisipasi pasar hingga ke batas berbahaya.

Datanya sendiri memang nyata: probabilitas The Fed memangkas suku bunga 25 basis poin pada Desember mencapai 87,4%, sementara probabilitas untuk tetap tidak berubah hanya 12,6%; akumulasi probabilitas pemangkasan 25BP pada Januari tahun depan sebesar 67,5%, dan 50BP sebesar 23,2%. Namun, yang lebih patut diwaspadai, angka 87,4% ini sudah bertahan selama beberapa hari, yang berarti pasar dengan uang sungguhan telah sepenuhnya mem-price in pemangkasan suku bunga—ketika konsensus mendekati 100%, volatilitas harga sesungguhnya justru sering datang dari "black swan" yang tidak sesuai ekspektasi.

Ilusi Likuiditas: Mengapa Pemangkasan Suku Bunga ≠ Pasti Naik

Sejarah membuktikan, pada awal siklus pelonggaran, kenaikan pertama pasar kripto selalu terjadi pada "masa pembentukan ekspektasi", bukan saat "realita terwujud". Pada 19 Desember 2024, ketika probabilitas pemangkasan sempat melonjak ke 98,6%, harga Bitcoin justru turun 6% dalam 48 jam setelah keputusan keluar. Karena:

1. Dana arbitrase keluar lebih dulu: Institusi menjual kontrak futures saat probabilitas puncak, membeli spot, melakukan arbitrase basis, dan saat pemangkasan terjadi adalah momen untuk menutup posisi.

2. Reset risiko premi: Setelah pemangkasan dikonfirmasi, fokus pasar langsung beralih ke "berapa kali lagi tahun depan", jika dot plot The Fed menunjukkan hanya 2-3 kali pemangkasan di 2026, akan jauh di bawah ekspektasi pasar saat ini dan memicu pembalikan sentimen.

3. Logika pelemahan dolar diragukan: Pemangkasan memang menekan dolar, tapi jika ECB dan BOJ juga pelonggaran, kekuatan relatif indeks dolar belum tentu mendukung bull market kripto.

Saat ini, meski ETF Bitcoin kembali mencatat arus masuk bersih, volume masuk 71,37 juta dolar pada 28 November hanyalah "hedging" dari arus keluar 114 juta dolar di IBIT BlackRock pada hari yang sama. Antar institusi hanya sedang bertukar posisi, bukan paduan suara bersama.

Fakta Arus Dana ETF: Siapa yang Beli, Siapa yang Jual?

Secara permukaan: ARKB mencatat arus masuk 88,04 juta dolar, FBTC masuk 77,45 juta dolar, tampak institusi berkumpul kembali.

Faktanya: Klien IBIT BlackRock (dana pensiun, dana abadi) mengunci profit di akhir tahun, sementara klien ARK dan Fidelity (hedge fund, individu kekayaan tinggi) bertaruh pada kebijakan. Ini adalah pergantian antara "dana alokasi" dan "dana trading", bukan pesta dana baru.

Sinyal lebih nyata datang dari indeks premium Coinbase yang mengakhiri 22 hari negatif—ini berarti tekanan jual domestik AS berkurang, namun belum berarti pembelian besar-besaran. Premium positif lebih mencerminkan penjual enggan melepas, bukan pembeli agresif. Di Desember yang paling illiquid, "habisnya penjual" ini mudah disalahartikan sebagai "kebangkitan pembeli", padahal menunjukkan kedangkalan pasar.

Kesalahan Fatal Ritel: Mengejar di Tengah "Kepastian"

Probabilitas 87,4% bagi ritel adalah rasa aman, bagi institusi adalah alarm risiko.

• Perangkap sudah dipasang di pasar opsi: Di Deribit, opsi BTC jatuh tempo 27 Desember, open interest call option terkonsentrasi di 95.000-100.000 dolar, sedangkan put option padat di 85.000 dolar. Institusi sedang menjual call option out-of-the-money untuk memanen FOMO ritel, premi sudah jadi cash flow stabil di bear market.

• Pembersihan leverage belum selesai: Meski disebutkan "leverage sudah bersih", on-chain menunjukkan funding rate perpetual masih tinggi di 0,01%-0,03%, menandakan long masih padat. Pembersihan sebenarnya butuh funding rate negatif dan likuidasi >500 juta dolar, saat ini belum ada.

• Perangkap overbought teknikal: RSI 1 jam sudah di 65, 4 jam mendekati 70, masuk wilayah "overbought teknikal". Jelang event makro, overbought sering memicu profit taking dini dan retrace cepat usai fake breakout.

Masalah ritel adalah: menganggap "strategi hedging" institusi sebagai "petunjuk arah", dan mengira konsensus probabilitas sebagai jaminan profit.

Simulasi Skenario: Tiga Jalur Kemungkinan & Strategi

Skenario A: Desember sesuai ekspektasi cut 25BP, dot plot dovish (probabilitas 30%)

• Dampak: BTC sempat naik ke 93.500 dolar lalu cepat turun ke 90.500 dolar, ETH ikut naik tapi lemah.

• Langkah: Jangan kejar harga, tunggu retrace ke 89.000 dolar untuk tambah posisi; jika pegang spot, bisa jual call option (Covered Call) di atas 93.000 dolar untuk tambahan yield.

Skenario B: Cut sesuai ekspektasi tapi dot plot hawkish (probabilitas 50%)

• Dampak: BTC fake breakout 91.500 dolar lalu anjlok ke 86.500 dolar, ETH relatif lebih kuat berkat narasi staking.

• Langkah: Pasang take profit di 91.500 dolar, simpan 50% cash; jika turun tak terduga ke 85.500 dolar, beli call option 3 bulan (ekspektasi cut lagi Q1 2026).

Skenario C: Tiba-tiba tidak jadi cut (probabilitas 12,6%)

• Dampak: BTC anjlok >8% dalam sehari, tes low 81.000 dolar, ETH kena likuidasi leverage staking.

• Langkah: Jangan buru-buru beli bawah, tunggu market cooling 48 jam, lihat apakah DXY turun di bawah 106, baru putuskan entry.

Alpha Sebenarnya: Cari "Ekspektasi Berbeda"

Daripada bertaruh pada konsensus 87,4%, lebih baik cari peluang asimetris dari "ekspektasi berbeda":

1. ETF staking Ethereum: Jika SEC setujui fitur staking sebelum 20 Desember, ETH unlock logika "obligasi", dana bisa mengalir dari BTC ke ETH, menekan rasio BTC/ETH. Bisa mulai posisi di pair ETH/BTC.

2. Lubang likuiditas altcoin: Di tengah efek vampir koin utama, altcoin mid-small cap bisa terkuras. Namun Solana berpeluang naik karena ekspektasi ETF dan on-chain activity, muncul pola "mainstream jadi panggung, altcoin jadi bintang".

3. Arbitrase antar kontrak: Basis tahunan antara futures Desember dan Maret saat ini sekitar 8%, jika setelah cut melebar ke >12%, bisa short bulan dekat, long bulan jauh untuk arbitrase.

----

Kesimpulan: 87,4% adalah "tiket keluar" institusi, bukan "tiket masuk" ritel

Saat pasar euforia pada pemangkasan hampir pasti, smart money justru mencari skenario "cut pun turun" atau "gagal cut malah naik". Keputusan paling berbahaya ritel adalah mengejar volatilitas di titik probabilitas tertinggi.

Saran Operasional:

• Jangan tambah posisi di atas 91.500 dolar, ini area risk/reward terburuk

• Ganti spot dengan opsi, beli call option strike 89.000 dolar (premium sekitar 1.200 dolar), amankan upside sekaligus batasi risiko downside di premium

• Pantau data PCE 13 Desember, jika core PCE yoy di bawah 2,7%, jalur cut 2026 terbuka—saat itulah waktu untuk all-in

Banjir likuiditas mungkin benar-benar akan datang, tapi ingat: di kolam Wall Street, ritel tak pernah jadi penimba air, selalu jadi yang tergulung ombak. Probabilitas 87,4% hanyalah undangan "jebakan" dari institusi untuk pasar. Pemenang sejati adalah yang menunggu konfirmasi kedua saat probabilitas turun dari 87,4% ke 60%.#成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC ‌$GT ‌$ETH ‌